您的当前位置:新闻首页 > b股 > 正文

长达十年的市政债券投资让德银巨亏16亿美元

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年02月22日 13:11:48

原标题:长达十年的市政债券投资让德银巨亏16亿美元

金融界美股讯 据《华尔街日报》报道,德银在2008年金融危机爆发前购买了一项复杂的市政债券投资,在近10年的时间里该项投资亏损了16亿美元。虽然在十年后的今天市场复苏,监管也有所收紧,但该行并未扭转这些亏损。

这是德银有史以来最大的单笔亏损之一,是该行2018年全年利润的四倍左右。此前德银从未报道过这一亏损。围绕如何处理这笔投资的长期努力揭示了这家欧洲最大银行所面临的内部文化和财务上的挑战,这些挑战阻碍了该行与实力更强的美国竞争对手竞争的能力。

根据该行内部文件和之情人士的透露,德银多年来拒绝减少这些债券和相关衍生品的账面价值,也忽略了问该行的财务审计人员所提出的如何评估此项交易的问题。在此期间,该行告诉投资者,其内部财务控制是健全的,并在没有披露债券估值的情况下,在资本市场筹集了数十亿美元。但事实是,这种不合时宜的押注持续拖累了该行的财务状况。

在内部,该行只是逐步承认了此项交易的损失。据参与讨论的人士透露,在购买这些债券9年后,该行最终实现平仓。此后,该行高管就是否重述过去的财务业绩展开了辩论,但最终从未重述。

该行一位发言人在一封电子邮件中表示:“作为关闭非核心业务的一部分,这笔交易已于2016年平仓。外部律师和审计师审查了这笔交易,确认它符合会计准则和惯例。”一位知情人士表示,该行高管、监事会审计委员会和外部顾问都参与了不重述财务业绩的决定,该行还与监管机构分享了审查结果。

在这场陷入困境的债券投资传奇上演之际,该行正努力应对一系列其他问题,包括利润下滑、监管罚款以及投资者对其资本状况和竞争战略的怀疑。德银在2015、2016和2017年全年均出现亏损。

这份投资报告基于对十多位参与该交易及其结果的人士的采访,并宝行数百页涉及德银高管的银行估值政策、会计记录和沟通的文件。银行在决定如何对其账面上的交易头寸进行估值(尤其是那些“流动性差”或难以交易的头寸)以及何时在账面上记录损失方面有一定的灵活度。

德银此前曾被指控对非流动性资产进行错误定价。2015年,该行支付了5500万美元与美国证券交易委员会(SEC)的指控达成和解。SEC指控称,在金融危机最严重的时候,该公司虚报财务报表,并将复杂衍生品头寸的风险降低了15亿至33亿美元。德意志银行既不承认也不否认这些指控。该行当时说,它没有更新这些交易的市场价值,因为它认为在危机期间缺乏流动性的市场上,评估这些交易的价值没有可靠的方法。

2007年,德银购买了500只共计约78亿美元的市政债券投资组合,这些债券为加州的学校、波多黎各的公共工程和新泽西州的交通项目等数百种项目提供了资金。这些债券由专业的“单一险种”保险公司承保,以保护该行不受发行者违约的影响。

金融危机爆发后,人们开始担心市政当局是否会履行其偿债义务,以及保险公司是否足够强大,能够覆盖潜在的违约风险。2008年3月26日,德意志银行从总部位于奥马哈的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)购买了额外的违约保护。该沃伦-巴菲特(Warren Buffett)的企业集团同意在一项涉及信用违约互换(CDS)衍生品的复杂交易中为这些债券提供违约保险。德意志银行预先支付了1.4亿美元的保险费。

在该行内部,整个这项债券投资被称为“伯克希尔交易”。三年后,一些德银的管理人员开始质疑该行对债券和衍生品的估值。截至2011年底,该行的拨备了超过1.15亿美元来弥补潜在的损失。

据知情人士透露,当时德银来自毕马威的财务审计人员质疑该行是否为债券头寸拨备了足够的准备金。2011年12月,德银的管理人员通过一份14页的白皮书向毕马威对此作出了保证。《华尔街日报》看到了这篇文章,文中称该行在调查市场、评估市政债券回收和违约概率方面做得不错。毕马威发言人拒绝置评。

几个月后,围绕估值的争论引发了一场该行的内部调查。一些高管策划了“马拉计划”(Project Marla),将债券投资重新归类为一种“金融担保”,以消除该行账目上的日常价格波动。该行将把债券投资组合从其交易账簿中移出,转入贷款和应收账款。该行内部法律和会计部门的反对让计划流产。

2016年那年8月,伯克希尔哈撒韦称,它已经支付了1.95亿美元,解除了一份与该500只市政债券投资组合挂钩的8年信用违约合约的债务。它没有透露交易房的名字。2016年底,德银关闭了其非核心部门。

2017年初,该行再次利用股市融资90亿美元。同年晚些时候,该行展开了一项内部调查,调查其是否误导了投资者,或是否需要解决如何评估某些复杂头寸的问题。

2018年4月,德银(Deutsche Bank)监事会解雇了克莱恩,用长期担任高管的克里斯蒂安?据了解评估情况的人士说,德银高管直到2018年年中还在讨论是否要重述市政债券交易相关的过往财务业绩。他们决定不这么做,于是内部调查就这样结束了。该行从未公开披露其具体交易或亏损的范围。

来源:金融界网站

责任编辑:

相关推荐:

栏目分类


华讯财经所载文章、数据仅供参考,风险自负。

提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。

Copyright大连华讯投资股份有限公司 All Rights Reserved 版权所有 复制必究,客服QQ:2491324951