蓝思科技(300433)上半年业绩稳定增长,新趋势带动新成长

2017年07月14日 17:01:37 来源:互联网
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  蓝思科技一季报淡季不淡,营收与净利润同比双双增长,净利润达到2.21亿元。公司公告预计上半年公司归属于上市公司股东的净利润2.84亿元—3.46亿元,比上年同期上升15%—40%,其中二季度单季度净利润为0.63亿元—1.25亿元,同比去年上升为-23.17%—52.44%,非经常性损益对当期净利润的影响约为8,372.58万元。上半年变动主要原因,随着客户新品开发加速推进,公司协同开发的多款新产品实现量产,占主要客户市场份额大幅提升,公司产品产销量较上年同期实现了较高增长;此外,我们认为公司为国内盖板玻璃的龙头,随着下半年主要客户新品发布,以及双面玻璃及3D玻璃渗透率提升,将推动公司业绩增长。

  新一轮科技创新推动新增长,国内纷纷扩产曲面玻璃盖板

  屏幕材质由LCD转向OLED,带动2.5D盖板向3D盖板演变,未来5G和无线充电到来,手机后盖将由玻璃、陶瓷等非金属材料替代金属外壳,未来双曲面玻璃有望成为主流,玻璃盖板市场空间翻倍。今年三星S8(双面3D玻璃)以及国产均陆续采用3D玻璃,我们预计仅三星有1.3亿片以上的3D玻璃盖板采购需求,加上国内手机厂商的需求总计1.5亿片左右。而三星3D玻璃产能大约在7000-8000万片不足以满足市场需求,国内蓝思与伯恩、富士康、比亚迪电子、胜利精密纷纷投资扩产玻璃盖板,以应对市场的需求。

  盖板玻璃有序扩产对应需求,新材料打开成长空间

  蓝思科技在国内盖板玻璃出货量保持遥遥领先,预计今年公司的3D玻璃出货量会达到4000万片。同时公司开始向金属中框延展,未来将提供“金属中框+”全套解决方案。随着消费升级以及技术进步,未来以蓝宝石、精密陶瓷等非金属材料将会被广泛应用,公司已经具备成熟蓝宝石、陶瓷等全产业链生产能力,并且成功导入相关客户,新材料将为公司打开成长空间。

  盈利预测及估值

  考虑到公司为全球消费电子产品防护玻璃行业的领先企业,持续加大研发投入力度紧随消费电子创新,盖板玻璃有序扩产对应需求,新材料打开成长空间。我们预计公司17-19年实现的净利润为22.93/34.40/46.80亿元,对应EPS分别为0.88、1.31、1.79元/股。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间,给予“买入”评级。

  风险提示

  下游需求不达预期,竞争加剧。


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