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股市分析:并表后万华化学2018年每股收益5.21元以上!

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年12月25日 03:10:35

原标题:股市分析:并表后万华化学2018年每股收益5.21元以上!

虽然2018年年报可能无法并表,但是,万华化工2018年的收益是必定要归于万华化学的。所以,有必要认真研究一下2018年并表以后,万华的每股收益到底是多少。为此,我们可以如下分步加以研究。

1、并表以后,万华化学的少数股东权益占比问题。

在并购系列报告中的“备考审阅报告”中我们可以看到如下数据:

这里我们关注的数据是:1)、净利润为:107.75亿元;2)、少数股东损益为:2.73亿元。由此,我们得出并表后少数股东在净利润中所占权益比例大约是:2.73/107.75=2.5%。

2、上半年万华化工除万华化学中所占权益以外的其它部分,带入并表的净利润贡献。下图是万华化学上半年合并利润表的部分截图,其中净利润(82.3亿元)一项是所有与万华化学有关的净利润,但不都是属于万华化学的,其中包含万华化工在内的所有少数股东权益,但是不包括万华化工与万华化学无关的资产所产生的利润。上表中的107.75-82.3=25.45亿元,就是并表后万华化工所有与万华化学无关的资产(国内+国外)带入的净利润贡献总和。单季平均值约为25.45/2=12.75亿元,这个数据很重要,我们可以根据它来较为准确地评估万华化工与万华化学无关资产下半年能够为并表带来的净利润贡献。

3、三季度万华化工可能带来的净利润贡献。我们这里假设,万华化工与万华化学无关资产第三季度的利润相对于二季度下滑幅度为30%,小于万华化学的下降幅度。则万华化工与万华化学无关资产三季度带来的并表利润应该大约为:12.75*70%=8.93亿元。

4、下面是万华三季度报告的部分截图,其中净利润一行的第一项是三季度万华化学的含少数股东权益的净利润,为26.28亿元,再加上上面的8.93亿元,就应该是万华化学并表后三季度的净利润:26.28+8.93=35.21亿元,再加上上半年的并表净利润107.75亿元,就应该是前三季度万华化学并表后的净利润总和:35.21+107.75=142.96亿元。

5、四季度和全年净利润以及每股收益预估:我们假设四季度在三季度的基础上,并表利润继续下滑10.21亿元,即:35.21-10.21=25亿元,则万华化学全年的并表总利润大约为:142.96+25=167.96亿元。去除2.5%少数股东权益后,万华化学的实际净利润大概可以实现:167.96*97.5%=163.76亿元,每股收益大概为:163.76/31.4=5.21元。(作者:期_指游历)

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