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资本市场强国需要怎样的A股市场?

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年01月05日 18:43:40

  2017年12月,刘士余主席在20天内两提建设“资本市场强国”。何为资本市场强国?我们的对标市场是谁?建设资本市场强国,我们需要做什么?

  1、一级市场“去行政化”。目前A股一级市场存在严重的过度行政管制,比方,在IPO审核中,监管者代替投资者判断发行人投资价值好坏;监管者代替发行人IPO定价,强行规定23倍发行市盈率;剥夺普通投资者申购新股的权利;新股上市首日涨跌幅管制等。

  IPO注册制的实质是IPO节奏市场化、IPO定价市场化,它既能有效培育投资者的风险意识及自觉“用脚投票”的能力,同时也是一级市场“去行政化”、投资者快速成熟的催化剂。

  2、二级市场“去散户化”。没有足够机构投资者参与的市场,很难成为有效市场。A股市场缺少的不仅仅只是机构投资者,尤其缺乏长期机构投资者,其中最大的短板是私人养老金规模狭小,公募基金管理水平低。美国3亿人口却拥有25万亿美元的私人养老金,而我国13亿人口所拥有的企业年金和职业年金仅为1.1万亿元;在美国公募基金中,股票型基金占着绝对的统治地位,在中国,股票型基金正在不断萎缩,而货币型基金却在野蛮生长。

  事实上,私人养老金与公募基金是“招安”散户的利器,也是家庭理财的核心资产。这正是A股最大短板。因此,我建议,在未来十年,公募基金至少应该扩容10倍。

  3、打造A股市场全方位监督监管体系。首先应构建完善的信息披露制度,始终立足于信息披露真实、准确、完整的规制逻辑,信息披露质量高于投资价值判断。这是监管底线,也是监管红线,任何发行人及证券中介都不能触碰,应该让信息披露成为发行人和上市公司最昂贵的被监管成本。其次,要合理安排公权手段对处于弱势地位的投资者私权的救济,对行政支持下的投资者权利多元化补偿制度作出必要的确认,推动法律制度创新,明确持股行权、先行赔付、强制回购等有效做法的法律地位。要进一步完善投资者权利司法救济制度,建立以代表人诉讼为基础的“示范判决机制”,探索有中国特色的证券诉讼模式。 (原标题:资本市场强国需要怎样的A股市场?)


      

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