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股指徘徊 等待“破局”

2016年08月31日 10:00:43 来源:互联网
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  连续11个交易日缩量回调

  上证指数突破3100一线后,已连续11个交易日振荡回调,两市成交量从7500亿元缩减至4200亿元水平,量能持续缩减。前期带领指数冲关的证券、银行、房地产板块等略显疲态,中小创题材板块表现相对活跃,但可持续性不足。展望后市,我们认为在货币政策预期落空、监管趋严、权重板块利好有限的背景下,期指缺乏上行动力。

  股指能突破3100一线,主要依靠金融板块和房地产板块为代表的蓝筹权重,但随着深港通靴子落地和房地产市场调控升级,证券板块和房地产板块后期空间有限。

  8月16日,国务院批准《深港通实施方案》,“深港通”正式启动。回顾市场走势,我们看到16日前的两个交易日,证券板块带领指数走出两根大阳线,突破3100点。深港通的推出市场已经有较强的政策预期,盘面上可以看出,正式批准之后证券板块即开始回调,未能有持续性表现。昨日,受消息影响,盘面上深港通概念一度活跃,但最终仍冲高回落。

  房地产板块前期上涨逻辑在市场对房地产企业的价值重估,导火索是7月的信贷数据。今年以来一线、二线城市地王频出,资金脱实向虚迹象明显。拿地不如买公司或成为房地产企业的另一策略。但当前货币政策回归中性,中央政治局会议提出“抑制资产泡沫”,部分城市再推新的调控政策,短期房地产市场难现年初快速上涨情形。

  期指上看,三大期指总持仓仍维持9.8万手左右。自19日以来总持仓稳步上行,目前超10万手。升贴水方面,主力约贴水率保持稳定,并未明显扩大。沪深两市两融余额创自4月以来新高,目前已超9000亿元水平。

  监管趋严,是近期整个资本市场透露出的明显信号。监管层抑制市场题材炒作,对炒作标的实行特别停牌,同时规范上市公司信息披露制度,打击市场操纵。例如24日世纪游轮(行情002558,买入)、兴森科技(行情002436,买入)两公司“10转增20”预案即遭到深交所关注。银监会就规范银行理财资金征求意见,联多部委规范P2P监管细则。保监会发布征求意见稿,规范保险产品,险资举牌概念降温。监管尺度收紧降低市场投机情绪和投资者风险偏好。

  近期央行在公开市场重新启动14天逆回购,金融去杠杆趋势已经非常明显。CPI近两个月回落打开货币政策空间,但我们注意到,外汇储备自3月以来就稳定在3.2万亿美元水平,资本流出力度依然温和。PPI回升至一年来的最高水平表明通货紧缩放缓,货币市场利率位于5年来低位,M1、M2剪刀差扩大,货币政策效果边际递减。
图为期指1609约贴水率及两融余额变化
    综上所述,在监管趋严、货币政策落空背景下股指向上动力不足,而权重板块托底力量有限。由于当前市场做多信心未失,短期难现趋势性机会,建议投资者以偏空振荡思路操作,稳健投资者观望为宜。 (作者单位:中信建投期货)
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