围海股份:受益两大政策 订单充足增长确定

华股财经 2011年08月12日 09:12:52 来源:上海证券报 作者:覃秘
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  顶着“专业海堤建设第一股”光环的围海股份,自6月份上市以来已公告两笔大单,合计中标金额高达6.7亿元。据中信证券统计,截至2010年末公司已签署未执行合同23亿元,加上今年以来新签合同,预计已签署未执行合同超过30亿元,今明两年收入增长有充分保障。

  另一个同样重要的信息是,公司新中标的“舟山市定海区金塘北部区域开发建设项目围涂工程施工III标”项目,除了5.2亿的中标金额外(占公司2010 年度营业总收入的51.39%),该项目承包方式正是公司力推的“BT模式”,这种“建设—移交”模式比传统承包模式有更高的利润率。

  作为国内专业从事海堤建设最早的公司之一,也是目前全国水利系统内规模最大的海堤工程专业施工单位,海堤工程一直是公司核心主营业务,近三年在公司营业收入中的比重均达80%以上。公司核心技术突出,在深水软基海堤处理方面是国内的领军企业。

  中信证券认为,公司主营业务同时受益于两项国家战略支持政策,一是中央将水利建设列为中央一号文件后,公司在防洪工程建设方面发展空间巨大。依据《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》,未来10年全社会水利投资将达4万亿元,公司有希望在此分得一块蛋糕。

  公司受益的另一个宏观政策,就是海洋经济已上升至国家战略,特别是今年3月国家批复了《浙江海洋经济发展示范区规划》,作为占浙江省海堤建设施工投资市场份额29.3%的绝对龙头,公司受益非常明显。而据中国水利企业协会预计,到2013年我国海堤工程建设投资将超过200亿元,其中浙江省“十二五”期间海堤建设平均年增速有望保持在15.8%以上,2013年投资规模达到47亿元。海通证券认为,水利企业协会的该预测数据明显保守。

  背靠行业快速发展的大背景,公司的业务来源问题得到充分保障,而最被研究机构看好的,则是其盈利能力的持续提升。海通证券和中信证券都认为,随着公司融资的完成,公司有更强的资金实力来从事盈利更高的BT和EPC业务,未来盈利能力将进一步提高。

  中信证券还透露,目前公司正积极跟踪多个大型BT项目,若能顺利承揽,公司不但可以获得投资收益,还可以取得建筑施工带来的业务收益,从而使公司从单一的施工利润逐渐转变为投资收益、施工利润相结合的多样化利润结构。记者从公司了解到,对于国内几乎所有的大型海堤建设工程项目,公司都会做前期接触和跟踪。

  另外,围海造田进行一级土地开发也是公司一直在积极探索的新经营模式。沿海经济发达地区的地方政府普遍面临城市土地资源匮乏、建设资金紧张的难题,而围海造地由于不占用耕地指标,开发出的土地资源非常稀缺且成本较低(平均每亩20万元),地方政府有充足动力支持,而公司在围海造田方面具有丰富的技术、经验和成本优势,上市后资金实力大大增强,也有了参与土地一级开发的财力。中信证券认为,该业务将是公司未来的重要利润增长点。公司相关负责人透露,围海造田项目国家有严格的规划,公司目前尚没有这方面的业务。

  或许是因公司中长期发展前景较明确,该股自6月初上市以来,已走出了逾50%的涨幅,短期或有震荡,但长期投资价值值得关注。

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