晚间推荐:下周有望放量冲击涨停的个股(附股)

华股财经 2011年07月01日 15:34:02 来源:华股财经
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  大湖股份:进军淡水产品加工业 买入评级

  事件:29日公司公告投资8000万元建设水产品加工基地6月27日公司董事会通过决议,启动淡水产品综合加工项目,先期投资8000万元,建设年加工水产品2万吨的生产基地。主要生产冷鲜鱼、速冻分割鱼、休闲食品、青鲫蛋白等天然优质产品。

  点评:

  公司进军淡水产品加工业是多年来的既定策略,先期已经进行了充分考察论证,现在市场需求日益突出、关键技术已经具备,公司适时启动该项目,将为公司开创新的利润增长点。

  打造淡水产品全产业链,适应市场需要,以质取胜公司正在打造“种苗培育—大湖散养—水产品粗加工—水产品深加工—冷链物流配送—定点专供”的水产品全产业链,实现从“湖面到餐桌”的安全、健康、诚信的产业链。近些年居民食品安全意识不断强化,公司的优质水产品和全产业链经营使其在业内拥有了无可比拟的竞争优势。此次启动的淡水产品加工项目正是对上述策略的具体实施,发展前景广阔。

  品牌打造、产量增加和行业景气三者叠加,公司业绩将迎来高增长:

  公司淡水鱼是天然大水域生产,品质优异,国内这种天然鱼产量仅占水产总量的2.3%,极为稀缺。公司力推“大湖鱼”品牌,预计用3年时间在全国10个以上中心城市以定点专供方式为1000家高端酒店和专卖店供应优质大湖鱼,并拟制定国内大湖鱼标准,这将明显提高其水产品议价权和毛利率。公司在新疆获得 123万亩水域,可在近期获得产出,水产品产量将有大幅增长。受益于养殖业景气,今年以来淡水鱼价格涨幅已经达40%,公司盈利能力大幅提升。

  巨大的内陆水域资源赋予公司特有的价值目前公司拥有173万亩内陆大水域,占我国已养殖湖泊和水库面积的4.9%,位居国内第一,保守估计公司各种资源价值达70亿元,远高出目前36亿元的市值,在国家逐步推行土地水域资源使用权流转、农产品涨价形势下,其升值潜力巨大,给投资者无穷的想象空间。

  将适时启动再融资,或将成为股价催化剂公司收购乌伦古湖123万亩水域后有巨大的配套投资需求,新的淡水产品加工项目也需要后期扩产投资,预计公司在条件具备时将尽快启动再融资,这将成为市场重新评估公司价值的契机。

  盈利预测与评级:

  我们预计2011-2013公司EPS为0.34、0.50、0.71元,结合行业和公司PE、PS、PEG估值情况,我们认为公司合理价格为15.0元,维持公司“买入”投资评级。

  风险提示:自然灾害风险,政策变动风险等。机构来源:方正证券

 

  东方锆业:锆产业链涨价三倍 买入评级

  我们保守预计公司2011年、2012年、2013年EPS分别为0.70元、2.33元、3.78元(考虑定增摊薄后)。随着锆英砂价格的上涨,公司业绩极富有弹性。考虑到公司业内龙头地位,部分产品具有国防安全战略意义,给予2012年25倍市盈率,对应目标价58.25元,给予“推荐买入”评级。

  关键假设。

  1、锆英砂价格将持续上涨。理由如下:其一,全球资源属性类大宗商品集体涨价,锆产业链产品涨价达三倍。其二,产业链供需结构极不对称。上游资源高度集中于澳大利亚、南非等国,Iluka等五大厂商供应全球70%的产量;而下游行业分散,中、欧等地需求量非常大。未来三年扩产、复产产能无法满足需求增长。其三,澳元、兰特升值达30%,同时电力、能源、人力等成本持续上涨,致使采矿成本大幅提升。综合来看,以中国为代表的新兴市场需求不断增长,但全球供应量呈下滑趋势,锆英砂价格还将持续大幅上涨,已从去年875涨到2050美元/吨,并有望在明年突破2750美元/吨。

  2、产能规模稳步提高,募投项目按期投产。公司控股的Mindarie锆矿于年内开采。而公司的复合氧化锆、核用锆等产品产能规模扩张,公司已经拥有贯通的产业链,克服了中国核用锆国产化难题,成为业内绝对龙头。

  有别于大众的认识。

  1、锆系产品随锆英砂而大幅提价,目前价格已达去年同期的三倍。企业毛利率稳中有升,净利大幅增长。2、公司拥有贯通锆产业链,产品结构优化,盈利能力提高,突破核用锆产业化难题,为国防安全做出贡献,估值提升!风险提示。

  1、锆产业链下游需求低于预期。2、锆产品价格上涨幅度低于预期。机构来源:广发证券

 

  宇通客车:淡季不淡 目标价28元

  一、 事件概述

  6月24日我们拜访了宇通客车,就公司近期的经营情况与董事会办公室进行了深入交流。

  二、 分析与判断

  “十二五”期间公交车将迎来一轮新的发展机遇,行业年均增长60%。

  当前,我国正处于城镇化的快速发展阶段。目前公交基础设施建设明显滞后,《城市公共交通“十二五”发展规划纲要》提出实施公共交通优先发展战略,提高公共交通出行分担比率,目标是至“十二五”末,全国公共汽电车保有总量达60万辆,较2010年新增约20万辆。新增公交车需求20万辆,再加上更新需求的28万辆,“十二五”期间公交车的总需求约为48万辆,平均年需求量将达到9.6万辆,而目前公交车的年销量还不到6万辆,未来五年公交车市场年均增长 60%。公司作为客车市场龙头,将首先受益。

  排产紧密,淡季不淡。

  公司近期排产紧密,月排产4千辆以上,淡季不淡,主要是公交订单及出口同比大幅增长。公司看好未来公交市场空间,我们预计今年公交行业增速为15%。四季度客车行业将迎来旺季,预计2011年公司客车销量达4.8万辆,同比增长17%。

  2012年产能释放,公司销量将呈跳跃式增长。

  产能瓶颈一直以来制约公司客车销量的增长。目前公司设计产能3万台,极限产能为5千多台每月,2010年克服产能压力销售4.1万辆客车。公司未来新规划产能为4.5万辆,其中2011年底将有5000辆专用车达产;2012年4季度10000辆新能源客车、10000辆公交车将达产;另外还有 20000辆客运车在用地审批过程中。即至2012年产能为5.5万辆,将大大缓解产能压力。

  人工成本上升,公司力保毛利率稳定。

  由于工资上涨及增加招工量,公司人工成本有较大幅度的提升,一季度毛利率为17.16%,低于去年同期的17.38%,二季度仍有下降趋势。但是由于采购成本下降,公司产品结构优化,将避免毛利率下滑,维持盈利增长稳定。

  新能源汽车业务推进提速。

  2010年公司新能源客车产量不足100辆,基本不贡献利润。2011年公司或生产500-1000辆。公司规划的1万辆新能源汽车将在2012年四季度投产,届时将分享政策强力推动的新能源汽车市场。

  三、 盈利预测与投资建议

  公司是客车行业龙头,业绩增长明确。预计11-13年公司EPS分别为2.04元、2.49元、3.03元,对应11-13年的动态市盈率为11、9、8倍。给予公司强烈推荐评级,目标价28元。

  四、 风险提示:

  出口复苏低于预期;原材料价格上涨超预期;产能释放慢于预期。机构来源:民生证券

 

  沃森生物:7亿超募资金投资疫苗产业园 增持评级

  核心观点:

  三期工程建设为后继产品产业化做准备,增强公司竞争力。玉溪沃森疫苗产业园一期、二期工程已完成。三期工程建设主要有三部分:一是自主研发产品产业化,包括按照WHO认证标准建设9价、23价肺炎疫苗车间和生产线,为产品打入国际市场奠定基础,以及按2010版GMP标准实施4价脑膜炎多糖疫苗和无细胞百白破+Hib联合疫苗的产业化建设;二是GMP质量升级改造,主要为按照新版GMP标准易地新建Hib疫苗和2价脑膜炎结合疫苗厂房,解决原厂房 GMP认证到期问题;三是疫苗发货中心及相关附属设施的建设,建设标准化、规模化的疫苗物流系统,满足不断增长的存储、发货需求。

  项目建设可行性高,自主产品具备产业化条件。建设项目中的Hib疫苗、2价脑膜炎结合疫苗已经上市销售,目前市场良好,增长迅速;2价、4价脑膜炎多糖疫苗正在申报生产批件;9价肺炎结合疫苗、23价肺炎多糖疫苗、无细胞百白破+Hib联合疫苗已经申报临床批件。前期公司已经积累了丰富的产业化能力和经验,为项目成功实施提供有力保障,强大的市场营销能力为新产品迅速打开市场提供强力支撑。

  项目经济效益良好。项目总投资7.27亿元,第一年投资60%,第二年投资30%,第三年投资10%。项目设计产能为4900万剂/年,达产后预计年平均销售收入15.67亿元,年均净利润4.67亿元,税后内部收益率为43.34%,包括建设期在内税后回收期为4.38年,所得税后净现值17.50 亿元,预计只要达到设计产能的19%即可盈亏平衡。总体来看,项目经济效益较好,具有较强的抗风险能力。

  估值与评级:该项目建设期为三年,预计2015年才能贡献少量收入,近期对公司业绩无影响。我们预测公司2011-2013年的EPS分别为 1.51、2.08、2.86元,对应6月28日的收盘价PE分别为35、25、18倍,结合公司的高成长性,我们给予其“增持”评级。

  风险提示:行业风险、临床研究风险、产业化技术风险、产业化后的市场风险、项目经济效益预测过于乐观风险。机构来源:湘财证券

 

  英威腾:完善煤矿变频布局 买入评级

  事件

  公司发布公告拟运用超募资金投资1.6至2.4亿元收购徐州中矿大传动不低于51%的股权。本事项尚有待董事会和股东大会审议通过;

  评论

  中矿传动为中国矿业大学国家重点学科“电力电子与电力传动”的产业化基地,致力于大功率交、直流电机调速系统和矿井综合自动化系统的研发和生产。主要产品包括:井下的电机拖动类防爆变频产品,井下风机和水泵类变频产品,以及用于矿井提升的异步和大功率同步提升机控制系统。中矿传动2010年销售收入为 6769万,实现净利率928万,按照1.6-2.4亿的收购价格来看,收购价格的静态PE在17-26倍;

  中矿传动拥有行业领先的三电平技术同时具备近10年矿用电机驱动控制的行业积淀,将为英威腾公司开拓煤矿变频市场的提供重要支持:

  国内领先、国际一流的三电平高压变频技术:徐州中矿在中高压技术储备上主要使用了三电平的设计。对于高压(3KV以上)的变频器而言一般国内大多数的企业采用IGBT多级串联的主电路结构以降低对元器件耐压能力的要求从而达到降低成本的目的。但是由于采用多级串联,其可靠性在理论上会大大降低。从国际上来看,ABB、西门子等优势企业在高端高压变频器产品上为了保障可靠性和稳定性坚持使用三电平的变频技术路线。而在煤矿领域,变频控制又存在着较强的安全敏感性,所以我们认为随着大功率IGBT成本的不断降低,更高可靠性的三电平技术路线将会成为未来煤矿应用领域的高压变频技术路线。另外在产品储备上,根据公司网站披露,中矿传动也掌握了最高难度的大功率同步电机三电平变频调速系统,相比国内其它企业的多级串联同步机变频设计在稳定性上存在可比优势;

  具有一定的行业积淀:中矿传动公司具有近10年的煤矿变频产品生产经验,主要客户包括平煤集团,开滦集团,山西华润集团、阳泉煤业等。其产品在山西、山东、淮北、徐州、河南等地煤矿都有运行经验。同时徐州中矿的控股股东为中国矿业大学,在煤矿行业内具备丰富的人脉网络;

  煤矿变频应用空间未来将超过15亿/年,再次通过收购方式完善煤矿变频的产品储备反映出英威腾公司对该领域的重视:目前煤矿用各类电机中配置的防爆变频器中只有接近10%,低于其他领域的变频装配率(见图2)。根据欧美的运用实践来看,煤矿开采电机的变频装配率接近50%,未来有待开拓的空间巨大。如果考虑到新增和改造的市场,国内每年煤矿防爆变频的需求数量将接近1.5万台。根据中国工控网统计,煤矿行业2009年高压变频器市场规模为5亿元,中压市场为5亿,低压市场为3.8亿。考虑到行业每年15%的增速,今后两年市场容量将超过15亿。本次收购是公司即收购徐州英威腾防爆变频之后的又一布局,反映出公司在将把防爆变频作为未来重点开拓领域的决心;

  公司目标瞄准进口替代的高毛利率产品:变频在煤矿行业的应用领域包括矿井提升机、带式输送机等输送装置、通风机和水泵等。在电机传动领域的提升和输送对变频的控制精度和响应速度有较高的要求,属于的高端市场;在风机和水泵类的应用主要为低精度的v/f控制,但由于矿井高温和潮湿的特点以及对变频器工作稳定性和防爆等方面的特殊要求,也属于中高端应用。目前煤矿产品市场仍然为ABB,西门子,罗克韦尔,安川等进口品牌为主。由于煤矿行业对可靠性和安全性的敏感度较高,其价格的敏感度较低,产品毛利率有望达到50-60%的水平。我们认为公司对煤矿和其他高端产品线的一系列投资反映了公司积极进行产品高端化,提升整体盈利能力的战略思想;

  投资建议

  此次收购主要将利用超募资金的方式。在考虑被收购方20%左右年增长的情况下,预计收购将增厚公司业绩0.05元;

  我们判断公司仍将如之前的收购一样采用附加条款的收购方式对被收购方提出业绩目标。但目前由于收购方案和具体价格尚未最终确定,我们仍然维持对公司 2011-2012年EPS1.42和2.12元的预测,对应PE为36和24倍。基于产品高盈利能力和较大的市场空间,我们看好煤矿防爆变频的行业前景,维持对公司“买入”评级。同时也建议关注同样具有防爆变频业务的合康变频和荣信股份。机构来源:国金证券

 

  雏鹰农牧:将安全与品质进行到底 “增持”评级

  雏鹰农牧是国内发展最快的大型生猪养殖企业。雏鹰模式是公司快速发展的依托,我们认为短期内公司不存在被模仿超越的风险。独特模式下,公司种猪和仔猪毛利率大幅高于行业平均水平,超额利润一方面来自于成本较低,另一方面来自于售价较高。

  尉氏60万头生猪产业化基地项目建设进度快于预期,有望2011年底基本完工投产,预计产能可达60%~80%。

  陕县50万头养殖基地是年出栏100万头生态猪养殖项目的一期工程,将在5年内达产,2012年预计可出栏3万头。生态猪肉价格预计在30元/斤左右,目标客户聚焦于高端人群。此外,对于冷鲜肉,我们修正此前的谨慎观点,判断未来销售可能较为顺利。

  我们预测公司2011年、2012年每股收益1.06元、1.23元。考虑肉价虽仍处于上升通道,但有可能在四季度见顶,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:产能扩张未达预期;饲料价格涨幅过大;大规模疫病。机构来源:中原证

  广钢股份:业务将保持较快增长 “推荐”评级

  广钢股份公司电梯整机业务将保持较快增长,并成为日立电梯、奥的斯电梯、约克空调、蒂森电梯等知名企业的零部件供应商和物流服务商。预计未来三年增速将达25%左右。参股企业日立(电梯)中国有望成为全国第一品牌,预计未来两年投资收益增速达30%和20%左右。

  公司LED照明设备和特种电气业务将跳跃性增长,未来净利润有望与电梯零部件业务形成三足鼎立。公司LED照明设备技术国内领先,目前面向大客户可共享电梯产品的销售服务渠道,已签订大量意向订单。预计2011年、2012年LED收入可达到1.5亿元、3.5亿元,毛利率预计超过30%。广日电气获得了矿用电缆及矿井用连接器的国家矿用产品安全标志认证,目前竞争对手较少。特种电缆、电磁先导阀和高铁变压器等开始放量,已签订大量意向订单。预计特种电气今明年贡献净利润1,000万元、5,000万元。其他业务成长空间也很大,包括智能车库、垃圾自动收集系统、地铁屏蔽门等。此外,资产重组完成后,公司将成为广州市国资委的机电类资本运作平台。

  以重组后股本计算,预计公司2011年、2012年每股收益为0.47元和0.64元(暂未考虑政府补贴和土地出让金返还),维持“推荐”评级。风险提示:资产重组存在不确定性;下游房地产施工情况会影响电梯零部件及物流运输服务需求。机构来源:兴业证券

 

  东阿阿胶:中期发展靠阿胶价值回归

  投资要点:

  6月28日我们参加了公司年度股东大会,与公司高管进行了交流。

  阿胶块2011年销量不下降:2010年阿胶块销量1800吨,2011年在不压货的基础上,全年销量不下降。目前终端销量已和去年同期持平,考虑渠道铺了一定货,公司层面的出货上升还需要1-2个月。

  阿胶块每公斤零售价向5000元进军,驴皮是推手:在东阿独特的地下水和公司持续的养驴投入推动下,公司围绕"东阿阿胶的阿胶才是道地阿胶"开展营销。驴皮资源日益枯竭,预计3-5年内驴皮价格暴涨,推动公司阿胶块价值继续回归,我们认为货真价实的阿胶作为一种原料,2015年每公斤零售价格非常可能达到5000元,目前是1500元。

  阿胶衍生产品销售上量循序渐进中:复方阿胶浆是医保双跨品种,医院营销已全面启动,定位癌性贫血患者,公司正在启动针对基层的销售策略,以消除非基本药物产品对销售的负面冲击,未来通过调整说明书和最高零售价进一步促进放量。阿胶原粉和桃花姬将是两个过亿元的产品,其中桃花姬保健食品品牌定位养颜,正开始大规模进入商超。

  十二五期间走向卓越,年内目标价54-61元:公司短中期发展靠阿胶价值回归,中长期发展靠阿胶衍生品上量,在阿胶块这一产品上,公司是我们定义的" 药中茅台"。十一五净利润复合增长率40%,十二五期间公司在阿胶产品、渠道、原料、业务拓展等四个方面推出十大举措,公司将走向卓越。我们维持公司 2011-2013年每股收益1.35元、1.86元、2.38元,同比分别增长51%、38%、28%,对应的预测市盈率分别为30倍、22倍、17 倍,年内目标价54-61元,相当于2011年40-45倍预测市盈率,我们维持买入评级。(申银万国 娄圣睿 罗鶄)

 

  森远股份:行业前景广阔,看好热再生设备的前景

  森远股份是新型公路养护机械行业的领先企业,是国内领先的能够提供全系列沥青路面就地再生技术解决方案并具有工程施工技术支撑经验的设备制造商。公司主要从事新型公路养护机械的技术开发和制造,主要产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青

  路面就地再生设备和预防性养护设备。

  近年来公司成长性突出,销售收入从08年8千万增长至10年1.3亿元,平均增长28%。净利润从1857万增长至3808万,保持40%以上的高增速。由于公司产品属于行业专业设备,技术要求很高,毛利率较高,而且行业内公司竞争实力较强,未来仍能维持较大的毛利空间。

  目前本行业尚处于发展初期,公路养护机械尤其是新型公路养护机械的市场保有量非常小,行业发展空间巨大,未来十年我国公路养护机械的市场需求会出现急速增长势头。我国正处养护机械化发展阶段,因此未来我国养护机械购臵费用占全部养护费用比例不会低于20%的水平。若按20%的比例测算,2015年、 2020年每年投入公路养护机械的费用预计为972亿元、1554亿元。

  预计公司2011-2013年EPS为0.78,1.11,1.48元。目前机械设备估值不高,相近专有设备上市公司的估值2011年的PE估值在 25倍。但是森远股份的行业前景非常广阔,而且公司成长性突出,未来业绩复合增长保持40%以上,我们按2011年30倍,2012年25倍PE估值,合理股价23.4-27.7元,首次给予公司“增持”的评级。(国海证券)

 

  东源电器:步入高成长轨道

  平安证券研究报告指出,公司上市以来,随着主要股东股权的变化,经历着深刻的体制变革,这使得公司管理层的责权利更加统一,做大做强公司的积极性也大大提高。同时,公司"十二五"期间将启动通州经济开发区高新科技产业园、苏通科技园区新能源产业基地建设,积极拓展产

  品线。综合判断,公司面貌逐渐更新,正在从平稳发展走向高速成长。

  2010 年以来,国家启动了新一轮农网升级改造,同时电网投资也逐步向长期被忽视的城乡配电网领域倾斜,预计将刺激永磁开关、环网柜、配电变压器等配网设备市场快速增长。在行业增长的同时,电网公司的招标方式也在发生深刻变化,集中招标逐步扩展至配网设备领域。我国配网设备领域有数千家公司,地域化特征明显,随着集中招标额度推广,预计集中度提高是大概率事件,公司作为10-35kv配电开关龙头,有望抓住机会快速成长。

  预计2011年-2012年EPS分别为0.42元和0.56元,对应目前股价PE分别为24倍和18倍,看好配网设备行业的长期发展,预计未来的新能源产业项目将大大提升公司发展空间,首次给予"强烈推荐"评级。(平安证券)

  洋河股份:全国化继续推进 结构优化成效显著

  公司前三季度毛利率55.24%,同比提升0.9个百分点,公司在并入毛利率较低的双沟后,毛利率同比仍能保持同比增长,表明公司产品结构继续优化,从目前公司的产品销售结构来看,梦之蓝、天之蓝合计已经超过海之蓝。

  "天之蓝"提价具战略意义

  公司目前对蓝色经典的整体思路

  是在省内主推天之蓝,省外主推海之蓝。10月15日在中高档白酒中率先对"天之蓝"提价5%,一方面可以保持与高端白酒的相对位置,另一方面可以为苏酒系列留出价格空间,第三可以强化天之蓝在产品体系中的地位,实现中端消费由海之蓝向天之蓝转变。

  给予"推荐"评级

  预计公司10-12年EPS分别为4.98元、6.74元和8.58元,对应目前股价PE分别为42倍、31倍和24倍,估值不低,但考虑到公司对双沟的整合效应的逐步体现,长期仍具备较强吸引力,给予"推荐"评级。(国联证券)

 

  古井贡酒:分享次高端、中高端白酒的消费升级 买入

  投资评级与估值:上调盈利预测,不考虑增发摊薄,预计古井贡酒11-13年EPS分别为2.418、3.680和5.222元,同比增长81%、52%和42%,定向增发2000万股完成后 11-13年全面摊薄EPS为2.228、3.391和4.813元,对应A股11-13PE34.6、22.7和16.0倍,对应B股 11-13PE20、13和9倍。和洋河股份、山西汾酒类似,古井贡酒未来三年仍将明显受益于次高端、中高端白酒的消费升级以及省外市场的拓展。为了表示对"洋汾古"为代表的次高端白酒未来成长性的坚定看好,我们上调古井贡酒评级至买入,同时维持古井贡B买入评级。古井贡酒年内高点目标价100元,对应11PE45倍12PE30倍。(申银万国 童驯)

  利源铝业:向产业链下游升级 “强烈推荐”评级

  利源铝业公司正实现由铝型材挤压加工向产品深加工的战略转型,向产业链下游升级,向成品端靠近,其业绩的快速增长来自于产品结构升级带来的加工费上涨和产能产量增长。募投资金项目“特殊型材及深加工”计划的53台加工中心目前已经投入使用约30台,预计年内所有的加工中心可以到位。进口45MN挤压机预计8月安装、11月左右可投产;“大截面型材及深加工”项目中的进口100MN挤压机预计2012年1月安装、4月左右投产。此外,公司目前仍是苹果笔记本电脑外壳基材的大陆唯一供应商、预计苹果MBP和MBA的销量将快速增长,由此带来的对铝合金基材的需求增速可能达到100%。

  预测公司2011年、2012年每股收益为0.92元、1.60元,维持“强烈推荐”评级。机构来源:平安证券

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