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【每周纵览】权益类基金:经济下行压力依旧较大,政策宽松预期有所升温

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2019年01月08日 15:36:57

原标题:【每周纵览】权益类基金:经济下行压力依旧较大,政策宽松预期有所升温

基金产品表现

过去五天(2018/12/28—2019/1/3),Wind普通股票型、偏股混合型基金指数的收益率分别为-1.8%、-1.6%。过去五天(2018/12/28—2019/1/3),Wind公募QDII股票指数型基金指数收益为-0.1%。

基础市场动态

本周是2019年第一个交易周,受最新公布的12月PMI数据大幅低于预期的影响, 19年小幅高开后,迅速走低,延续18年底的弱势格局。本周受苹果下调季度营收的影响,苹果产业链出现集体跳水,市场的超跌反弹势头嘎然而止,市场再度出现单日大幅调整。

重要指数分析

随着股指下行,各大指数的估值重心再度下移。其中,中证500、全指信息、全指医药的PE估值处于历史底部,其余各大指数的PE估值也处于历史1/3分位以下水平。此外,中证红利的股息率高达4.81%,基本面50指数的股息率为3.75%,均大幅超越10年期国债收益率,配置价值凸显。

后市展望及投资策略

12月官方制造业PMI为49.4,较上月大幅回落0.6个百分点,同时也是2016年7月以来首次跌破荣枯线,显示出经济下行压力依旧较大。在此背景下,李克强总理在银保监会主持召开座谈会,强调要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。由此可见,经济基本面仍难以出现向上的拐点,短期A股市场缺乏大幅上行的动能;但政策放松的预期则日益增强,定向宽松下结构性机会犹存。

大小盘方面,维持均衡配置的观点。低估值、高股息率的大盘股具有更高的安全边际。中小盘股则受益于政策扶持,具有更好的弹性。

行业主题方面,建议关注受益于稳增长的基建、地产和公用事业,国家电网向社会资本首次开放特高压建设,高铁投资将维持高位,基建仍是托底经济的主要力量。此外,符合产业升级方向的TMT相关板块,包括5G、智能AI等相关产业链具有确定的成长性,具有长期配置机会。此外,受益于减税政策和春节行情的消费行业,也具有一定的投资价值。

近期美股市场所面临的风险因素及高波动特性已成为市场共识,苹果产业链面临的营收放缓是整个科技行业的缩影。全球需求放缓、财务人力成本上行,仍将持续施压美股科技板块,预计美股市场仍将承压。配置方面,建议增加防御板块的配置比例,降低科技股的配比,从而控制组合的波动。

港股市场受A股和美股市场的影响较大,在两个市场尚未企稳的情况下,港股难以走出独立行情。另一方面,美元指数走强的趋势出现了改变,资金流出压力减少则相对利于受资金面影响较大的港股市场。目前港股的配置机会,主要包括高股息率且受益于加息的金融股,以及科技股回调后的估值修复机会。

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