友谊股份 600827：业绩符合预期 目标价17.5元

　　基本面：“十二五”期间，友谊股份综合百货将重点发展奥特莱斯、购物中心和百货商店三大业态，打造三大业态的领先地位。其中，奥特莱斯业态将面向全国布局，购物中心业态主要在长三角地区做深做透，百货商店业态将继续巩固在上海市场的领先优势。 2012年是公司的“整合提升年”，公司在完成吸收合并重组项目后，需要按照国家有关要求，加快推进后续整合工作步伐。2011年公司以新增股份购买资产及换股吸收合并百联股份的重大资产重组，该事项已于2011年7月获证监会核准通过。

　　市场面：一季报公司实现营业收入145.49亿，同比增长5.20%;营业利润7.2亿，同比下降26.44%;归属于母公司净利润为4.37亿，同比下降25.02%;若剔除转让上海建配龙房地产的投资收益3.09亿(税前)，2011Q1归属于母公司净利润为3.51亿，2012Q1净利润同比增长24.41%，主业经营稳健。EPS为0.25元，每股经营活动现金流量为0.49元。公司拥有上海地区最优质的商业资源，经营稳健、盈利能力逐步提升;同时，同业竞争的解决将恢复公司融资功能，外延式扩张值得期待。综合考虑公司稳定的内部经营和逐步推进的门店扩张，我们预测2012-2014年EPS为0.81元、0.88元和0.94元。

　　价值研判：短期非市场热点，走势滞后指数；从交易情况来看，下周上涨几率大。近2日上涨势头逐渐增强；该股近期的主力成本为15.49元，当前价格已运行于成本之下，处于弱势状态，并有进一步下跌的可能，应注意防范风险；股价周线处于下跌趋势，阻力位13.64元，中线持币为主；长线一轮下跌趋势有可能正在形成。

　　华讯金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算，该短线支撑位12.5元，压力位16元。