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【时事点评】2018年公募基金发行市场点评

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2019年01月09日 15:26:41

原标题:【时事点评】2018年公募基金发行市场点评

转折

2018年公募基金发行市场点评

2018年是我国公募基金发展的第20个年头,在资管新规的影响下,我国大资管行业从高速发展向高质量发展转型。在这一年中公募基金发行市场也出现了诸多新特征。

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基金发行数量及发行规模

基金发行数量有所减少,但发行规模逆势上涨。受资管新规影响,2018年全年共发行基金855只,较2017年的975只减少12.3%,产品发行数量出现“二连跌”。但全年发行规模达9030.44亿份,较2017年的7865.43亿份同比增长14.8%,也使得单只基金发行规模增长至10.56亿份,较2017年的8.07亿份,大涨30.9%。

图1:公募基金发行规模及数量变化

数据来源:Wind,华泰证券金融产品部

就不同投资类型基金的发行情况而言,股票型基金发行保持稳定,混合型基金发行明显减少,债券型基金逆势增加,货币市场基金停发,QDII基金发行回暖。

就发行数量来看,股票型基金发行数量与2017年保持稳定;受到监管机构要求基金发行风格更加突出的影响,混合型基金发行明显减少;在结构性牛市的驱动下,债券型基金发行逆势增加,2018年内发行数量与混合型基金并列第一;2018年内监管层针对货币市场基金出台了诸多新政,对货币市场基金面临的潜在流动性和集中度风险进行清理,与此相应,监管层已经停止新发摊余成本法估值的货币市场基金,2018年内仅有1只货币市场基金发行;在外管局重启QDII额度审批的环境下,2018年下半年以来QDII基金发行开始回暖。

图2:不同投资类型基金近三年发行数量情况

数据来源:Wind,华泰证券金融产品部

就发行规模来看,全市场基金发行规模显著增加,除QDII基金外,各类型基金发行规模均有增长,权益型基金与混合型基金增速明显。在货币市场基金停发的情况下,全市场基金发行规模仍较2017年有显著增加,除QDII基金发行规模有所下滑外,股票型基金、混合型基金、债券型基金的发行规模均有所增加,其中股票型基金发行规模达1357.23亿元,较2017年的679.83亿元几近翻倍,主要是由于被动指数基金贡献了992.66亿元的发行规模;混合型基金发行规模达3566.86亿元,较2017年的2490.97亿元同比增加43.19%,其中6只战略配售基金合计募集规模达1049.19亿元,发行规模与混合型基金增长规模相近。

图3:不同投资类型基金近三年发行规模情况(亿元)

数据来源:Wind,华泰证券金融产品部

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明星基金不断涌现2019年趋势或将延续

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被动指数型债券基金发行明显加速

2018年以来共有17只被动指数型债券基金发行,合计发行规模达664.76亿元,平均单只基金发行规模高达39.1亿元。其中广发1-3年国开债募集规模达213.70亿元,为年内发行规模最大的债券型基金。其实,截止到去年底,我国基金市场中的被动指数型债券基金仅有35只,管理的基金资产净值仅为203.65亿元,占全市场基金管理规模的0.18%,这与发达国家债券指数基金占比有相当大的差距。2018年以来,被动指数型债券基金的发行明显加速,基金公司抓紧布局不同久期、券种和策略的债券指数,smart-beta型债券指数基金开始发行,其中中短久期基金更受欢迎,未来随着投资者大类资产配置意识的觉醒,养老目标基金等长期资金入市,债券指数基金的发行仍将继续提速。

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中短期、短期纯债型基金屡现爆款

2018年以来,受到货币市场基金收益率下行的影响,低风险偏好资金开始向中短期、短期纯债型基金溢出。2018年四季度以来,共有28只中短期、短期纯债型基金发行,合计募集规模达522.57亿元。基金发行爆款频现,呈现出募集时间短、发行规模大、机构与散户共同参与的特征。与此同时以往已经成立的短期债券型基金规模也出现显著增加,仅统计短期纯债型基金,截止2019年1月2日,全市场短期纯债型基金规模共26只,基金资产规模达1061.45亿元,而2017年年底时,全市场短期纯债型基金仅有10只,基金资产规模仅有74.27亿元。在当前的债券市场结构性牛市中,中短久期高信用等级债券的收益率相较于货币市场基金有明显优势,叠加此类基金产品的波动性可控,容易被以往投资于货币市场基金的低风险投资者所接受,将成为诸多个人投资者试水“净值化产品”的第一选择。

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特色基金发行增多

2018年以来多种类型特色基金发行。7月,6只战略配售基金集中发行,合计发行规模达1049.19亿元。10月-11月,3只央企结构调整ETF及其联接基金陆续发行,合计募集规模达538.13亿元。四季度以来,第一、二批养老目标基金陆续发行,截止2018年底已有12只基金成立,合计募集规模为39.36亿元。QDII基金中,首只投资于印度市场和首只全面布局欧洲市场的QDII基金发行,进一步拓宽了我国投资者可投资的资产类别。

特色基金的发行丰富了我国公募基金产品线,有利于推动我国资管业积极落实服务实体经济的根本目标,同时也更有利于培养我国投资者养成长期化、组合化投资的投资理念,促进我国基金市场的高质量运行。

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权益型基金发行情况进一步分化

虽然基金发行市场整体规模较2017年有较大增加,但是不同基金的发行规模情况差异仍然较大,这个现象在权益型基金发行中更为明显。权益型基金发行中,既有爆款基金如兴全合宜,募集一天规模即达327亿元,或如封闭期长达五年的东方红恒元,仅面向老客户发行,募集三天规模达到13.38亿元。但同时,在158只普通股票型基金和偏股混合型基金中,有86只基金的募集规模不足3亿元,占比达到54.43%。2018年的基金市场发行市场整体红火的背后,单只基金的募集情况不容乐观。在权益市场持续低迷的行情下,基金公司和基金经理的美誉度对基金的发行影响极大,龙头基金公司的优势进一步明确,中小基金生存环境不容乐观,唯有打造特色化、精品化的产品线方能在寒冬中生存下去。

表1:2017-2018年基金管理公司发行规模前十名(亿元)

数据来源:Wind,华泰证券金融产品部

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基金清算案例迅速增加

今年以来公募基金清算案例显著增加,基金优胜劣汰情况加剧。

2018年清算基金数量达385只,超过以往年份清算基金案例总和。2018年10月,我国基金市场中首次出现基金数量环比下降的情况。在过去20年的高速发展历程中,我国基金市场同样存在着同质化较强的情况,未来随着公募基金市场优胜劣汰更快,也将促使我国公募基金市场走向更高质量发展之路。

图4:不同年份清算基金数量

数据来源:Wind,华泰证券金融产品部

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