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标普500指数,当前的下跌只是牛市中的一次调整?

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2019年01月09日 16:07:18

原标题:标普500指数,当前的下跌只是牛市中的一次调整?

摘要

苹果将其业绩下滑归咎于中国,你不禁要问,标准普尔500指数成份股公司有多少收入是“与中国相关的”,还有哪些公司有这样的敞口。

我个人的观点是,标普500指数和主要股指的下跌仍只是正在进行的牛市中的一次调整。

2019年第一季度可能是标准普尔500指数成份股公司利润同比增长的低点。

收益将从本周开始,但接下来的一周,即1月14日至1月18日,我们将看到大量的金融服务公司拉开了财报季的序幕。

随着2018年第四季度标准普尔500指数的下跌,最大的问题是“2019年标准普尔500指数的盈利预期能否维持?”

标准普尔500指数收益数据

Fwd第四季预估为173.54美元,上周为168.95美元

市盈率:14.6

x

挂钩比例:2.17

x

标准普尔500指数成份股的收益为6.85%,高于上周的6.80%

预计同比增长6.7%,高于上周的7.1%

标准普尔500指数本周的收益更新必须很短。由于进入2019年1月的季度预估,本周“未来四季度预估”跃升至173.54美元,因此新季度的预估被加入了预估。

自标准普尔500指数在2018年9月底见顶以来,截至本周末,“预期”增长率已从14%降至7%,下降了一半。

自底向上的对标准普尔500指数的估计(季度每股收益估计的总和)已经从12%下降到5%

这就是你不听到正常的收益评论:有一个自然进程向前向下或低收益预期,直到我们得到实际的季度报告,然后美元每股收益估计移动自“实际”EPS标普500指数的结果通常高于所估计的3% - 3%。

杰夫•米勒(Jeff

Miller)是一位才华横溢的博主,也是“权衡未来一周”(weight the Week

Ahead)博客的作者。可以这么说,2018年和2019年的美中不足是:税收改革和2018年较低的企业所得税税率扭曲或掩盖了标准普尔500指数成分股公司一些典型的盈利模式。

以下是Factset在2019年1月4日(周五)的财报更新中对同一主题的评论:

第四季度,分析师下调了标准普尔500指数成份股公司本季度的收益预期。第四季度自底向上的每股收益预估(汇总了指数中所有公司的每股收益预估中值)在这一时期下降3.8%(从42.56美元降至40.93美元)。一个季度自下而上的每股收益预期下降3.8%有多大意义?与最近几个季度相比,这一降幅如何?

在过去的五年中(20个季度),自下而上的每股收益估计平均下降了3.1%。过去10年(40个季度),自底向上的每股收益估计平均下降了4.5%。在过去的15年中(60个季度),自底向上的每股收益估计平均下降了3.9%。因此,第四季度自下而上的每股收益预期降幅大于5年平均水平,但小于10年平均水平和15年平均水平。

2019年和2020年每股收益以及12/31/18以来的收益预测:

苹果每股收益:

2020年:从14.61美元到13.73美元

2019年:从13.26美元到12.32美元

苹果的收入:

2020年:2890亿到2743亿美元

2019年:2778亿至2630亿美元

苹果的财政年度将于9月30日结束。

结论

就我个人而言,我不想再听到太多标准普尔500指数前10大成份股的消息。苹果是标准普尔500指数中市值最大的公司,在科技股每股收益中约占20%的权重,因此,鉴于苹果事先宣布的负面消息,这可能会减轻标准普尔500指数未来预期的下行压力。

苹果公司将业绩下滑主要归咎于中国,你不禁要问,标准普尔500指数成份股公司的收入中有多少是“与中国相关的”,还有哪些公司有这样的敞口。

话又说回来,苹果可能会指责中国,但它也可能是美国的地理市场,很多消费者不愿为一部新iPhone支付1,000美元。

苹果的估计在2019年初的剩余时间里可能会继续恶化。库克(Tim

Cook)和管理团队确实在19年第一季度的电话会议上表示,他们将更新服务业务和服务内部的利润率机会,但我的观点是,服务还不够大,不足以大幅推动或抵消硬件的恶化。

我个人的观点是,标普500指数和主要股指的下跌仍只是正在进行的牛市中的一次调整。

随着总统和该团队解决与中国的贸易问题,随着杰伊•鲍威尔(Jay

Powell)软化收紧货币政策的言论,以及如果英国退欧问题在3月1日前得到解决,那么2019年第一季度可能是标普500指数成份股公司利润同比增长的低点。

这只是一种观点,甚至是一些熊可以与之嬉戏的一厢情愿的想法。

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