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股市学堂:一文搞懂科创板与主板的差异 , 看看你能炒科创板吗?

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年03月09日 14:48:42

原标题:股市学堂:一文搞懂科创板与主板的差异 , 看看你能炒科创板吗?

上周,科创板细则文件推出的消息,再次点燃了A股市场,大盘保持强势,拒绝回调。@今日话题

从2018年11月5日最高层宣布设立,到3月2日凌晨正式推出全套文件,科创板从提出任务到完成搭建,前后只用了一百多天。要知道,当初创业板从无到有,足足经历了10年时间。因此,科创板搭建的速度之快、效率之高,极为罕见。

虽然科创板推出在即,但很多朋友仍不太了解,不清楚自己能不能投科创板、其与主板的差别有哪些。今天我们就用一篇文章,简单快速地了解一下科创板与A股的差异。

上市制度:核准制 VS 注册制

目前,主板采用的是核准制。拟上市公司必须符合《证券法》和《公司法》规定的上市硬性条件,再由证监会指定的新股发审委来决定是否“过会”,之后才能成功IPO上市。

核准制的上市门槛非常高,要求公司具有稳定且不错的盈利能力,一般来说都是细分行业或地区的龙头企业,质地优良。

而科创板将“试点”注册制,允许尚未盈利的公司上市,也可以采取类似美股的“同股不同权”结构,甚至可以允许VIE(可变利益实体,如当初蒙牛的股权结构)结构企业上市。

这些宽松的条件,使得科创板天然地对科技创新类的初创企业有更高包容度。这些企业往往有不错的前景和成长想象力,但风险和不确定性也很大。

投资者结构:散户 VS 机构

虽然近年来,以公私募基金、保险、券商为主的机构投资责逐步进场,但主板、创业板、中小板仍未摆脱散户为主导的局面。2018年1月,交银国际首席专家洪灏曾表示,A股大约60%以上是散户。这就导致投机短炒盛行,给推行价值投资带来难度。

而科创板从构想伊始,就很明确的设计为机构主导,网下配售应优先向公募基金、社保基金、养老基金等机构配售,比例不低于50%。而这些机构投资者秉持的,也都是长线价值投资。

因此可以预见,科创板市场的交投活跃度可能不如A股,但具体到个股可能会呈现“冰火两重天”的局面。

个人投资门槛:0元 VS 50万元

主板开户条件非常简单,门槛也很低,只需年满18岁的中国公民即可,没有最低开户资金要求。

科创板隶属于上交所,所以开通科创板的前提,必须是A股已经开户。

除此之外,科创板设定了50万元的交易门槛,以及至少两年的证券投资经验。具体来说就是“证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元,并参与证券交易满24个月”。

有机构统计,目前A股市场符合条件的个人投资者约为15%左右,数量在300万人左右。

交易机制:同为T+1,但涨跌幅有细微差别

主板采取的是T+1交易制度,今日买入的股票,次交易日才能卖出;今日卖出股票所得资金,次交易日才能转出。同时,A股实施10%的涨跌停板制度,新股首日实行分段涨跌停板,最大涨幅44%。

科创板也实行T+1制度,这与此前市场普遍预期的T+0有较大出入。同时,科创板规定,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅,每日盘前盘后的竞价交易的涨跌停幅度为20%。

在交易的每手股数上,主板交易一手的最低单位为100股,每单交易上限100万股;科创板一手最低200股,每单交易上限10万股。

退市机制:暂停上市 VS 直接退市

虽然主板的退市机制已经比较完善,但由于遵循暂停上市、恢复上市、重新上市的“严进宽出”原则,多年来真正完成退市的个股少之又少,导致壳资源炒作的泛滥。

科创板退市机制则有所不同,整体遵循“宽进严出”的原则。具体来看,科创板分为重大违法退市与交易类退市两种情况。交易类退市包含以下条件,:

1、连续120个交易日股票累计成交量低于200万股;

2、连续20个交易日股票收盘价低于股票面值;

3、连续20个交易日股票市值低于3亿元;

4、连续20个交易日股东数量低于400万人。

根据今年1月上交所颁布的《持续监管办法》的规定,科创公司触及退市标准,将直接终止上市,不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市的程序。这意味着,壳公司在科创板将没什么生存空间,炒壳之风也难以盛行。

减持机制:以主板规则为基础,实行阶梯式微调

主板规定,所有股东在IPO前的12个月内不得转让;IPO之后的锁定期为36个月,解禁后12个月内不得超过其持股量的50%。

公司董监高辞职的,仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定。

科创板的高管,基本遵循这一规定,但对公司核心技术人员股份锁定期,由36个月调整为12个月,但期满后每年可以减持的股份,由50%减少为25%。

如果公司上市属于“未盈利”状态,则自上而下对控股股东、实控人、董监高、核心技术人员采取“阶梯式”减持安排,具体以后续出台的规则为准。

另外,科创板要求股东上市前将相应股份集中托管于保荐机构处,这相当于强化了保荐机构对股东减持的有效监管,避免私下交易提前减持。

科创板何时正式推出?

日前,上交所发文称科创板发行上市审核系统已准备就绪,交易系统也在加紧改造调整中,计划将于3月底进行全行业全市场联调联试,预计5月底准备就绪。

此前中金公司预计,2019年上半年或迎来首批科创板上市公司。

如果没有50万,也想参与科创板,怎么办?

该了解的都知道了,那么问题来了,我不够50万,但就是想参与科创板,怎么办?

很好解决,我们可以通过购买科创板主题公募基金,或者相应的战略配售基金来曲线参与。

目前,不少科创板主题基金正在加紧推出,未来可供普通投资者选择。

最后要明确的是,科创板聚焦于科技类创新、初创企业,投资风险很高,所以才会设置50万元以及两年的投资经验作为门槛。而且科创板在问世初期,恐怕免不了有一段市场磨合期,个人建议,普通投资者或者缺乏经验的股民,还是谨慎参与为好。(作者:皓天南飞)

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