研究所晨会-

2017年10月27日 14:18:31 来源:互联网
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  宏观及策略分析

  Shibor利率小幅反弹 国债期货显着走低——流动性分析周报(周喜)

  本周货币市场利率止跌反弹,截止10月26日,隔夜和7日Shibor利率分别收于2.6937%和2.8699%,较上周同期分别上升11.55bp和3.20bp。

  就外围环境而言,美国Markit制造业PMI指数继续走高,经济复苏的韧劲仍在,加之特朗普税改议案推进初见成效,投资者对经济的乐观情绪有所升温,此外美联储人选悬而未决,于是美国十年期国债利率在近一周内继续走高。与此同时,欧洲制造业PMI指数表明区内经济的扩张动力仍在加强。于是,我们坚持此前观点,认为欧美货币政策正常化举措将持续推进,期间的波折不改全球流动性供给持续收紧的基本脉络。

  就国内环境而言,一行三会对于金融风险的关注一刻未歇,极具韧性的经济增长态势显然给管理层着力推进风险化解和杠杆管控提供了支持。尽管央行连续三周净投放,但是Shibor利率却于本周止跌反弹。更为重要的是,国债期货本周延续走低,十年期国债收益率逼近3.8%;尽管有关银行同业债务上限压低的传闻未被证实,但是从国债期货市场的显着调整来看,投资者对金融风险管控的节奏存在较大担忧。 综上所述,面对欧美货币正常化大势所趋地向前推进,外围流动性供给收缩对国内流动性将始终处于压制状态。与此同时,坚韧的经济增长形势更为坚定了管理层抓紧处置杠杆风险的决心,年底前流动性供给的紧平衡难以改变,于是Shibor利率波动中枢的缓慢上行尚未结束。

  行业专题评述 中电联发布1-9月份电力工业运行简况——电力设备与新能源行业周报——中性(伊晓奕、刘秀峰)

  1、行业动态

  光伏产品价格下跌;中电联发布1-9月份电力工业运行简况;彭博新能源财经发布新能源弃电及煤电资产搁置风险地图模型;德国2017年上半年海上风电新增并网640.6MW;青海省前三季度外送清洁电力同比增95.13% 。

  2、公司信息

  汇川技术3337万元受让上海莱恩34.4%的股权;江特电机1.04亿元收购Tawana11.45%的股权;猛狮科技拟12.46亿元购买合普上海95.85%股权;科陆电子签署3000万元储能项目合同;东方能源收购山西可再生能源100%股权。

  3、市场表现与观点

  10月20日至10月26日,沪深300指数上涨1.59%。渤海电新上涨2.50%,跑赢沪深300指数0.91个百分点。行业各板块全部上涨,电能表和风电设备涨幅居前。

  从估值的角度看,目前电力设备与新能源板块估值为38.38倍,相对于沪深300的估值溢价率为171.05%,估值溢价率有所上升(渤海证券)

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