长江证券:招商蛇口买入评级

2016年07月12日 09:47:45 来源:互联网
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  招商蛇口发布2016 年6 月销售及拿地公告:6 月份公司实现销售面积42.51万平,同比下降6.51%,销售金额61.02 亿元,同比增长20.31%,销售均价14354 元/平方米,同比上升28.68%。

  事件评论

  销售额上半年同比增长50%。公司商品房销售在上半年楼市大幅回暖的环境下表现亮眼。2016 年1-6 月,招商蛇口共实现销售面积195.08万平,同比增长约25%;销售额308.46 亿元,同比增长约50%,已完成全年650 亿元销售目标的47.46%。

  单月销售环比改善,助力完成年度目标。公司5 月份销售同比增速受基数效应影响有所回落,但6 月份环比数据改善,销售面积和销售额分别环比增长18.68%和10.16%。随着楼市在下半年进入传统旺季,公司销售数据环比有望继续改善,我们看好公司完成全年销售目标。

  前海土地确权,作模式落定。公司6 月18 日发布公告,招商局集团与前海管理局签署协议,双方以50:50 的股权比例成立资公司,共同开发前海2.9 平方公里的土地,由招商局实现并表。资公司成立意味着公司在前海片区土地储备成功确权,同时公司与政府作开发模式正式确立,为公司长远发展奠定扎实基础。

  三大业务齐头并进。社区开发方面,公司项目布局优化,楼市回暖热度仍存,业绩增长有保证。园区开发方面,招商蛇口在深圳全口径土储建面约350 万平,无形资产中的土地使用权551 万平,持续分享深圳发展红利。邮轮产业方面,“太子湾邮轮发展实验区”获国家旅游办公室批准设立,该产业在后续发展中将畅享政策红利。

  投资建议:预计公司16、17 年EPS 分别为1.11 和1.40 元每股,对应当前股价的PE 分别为13.26 和10.47 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:楼市政策波动、货币政策波动、邮轮产业进展不及预期

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