长江证券:高能环境买入评级

2016年07月15日 09:28:23 来源:互联网
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  近日,公司披露2016 年半年度业绩预告, 预计公司业绩同比增长130%-160%。

  事件评论

  厚积必将薄发,公司累计订单开始放量。从公开信息来看,2014 年以来,公司累计订单已经达到70 亿,但从公司的业绩来看,2014 年和2015 年业绩增速均为负,我们认为前期限制公司发展的原因主要由于资金问题及模式问题,公司完成上市及PPP 模式订单越来越多后,前期约束成功化解,预计从今年起公司业绩将成功转正并呈现较高增速。今年一季度,公司业绩同比增长45.53%,今年上半年业绩同比增长130%-160%,验证我们前期“15 养精蓄锐,16 蓄势待发”的判断。

  期间费用改善,投资收益增加进一步提升公司业绩。今年上半年,公司业绩实现大幅提升除了订单放量,还受益于期间费用改善和投资收益增加:1)规模效应显现,随着公司营收规模的扩大,公司期间费用占比开始下滑;2)公司去年和今年分别参股了玉禾田和伏泰科技,参股比例分别是20%和13.8%,从两家公司去年的年报来看,预计报告期将给公司带来近千万业绩增厚。

  聚焦高景气度,土壤修复成为公司未来重要看点。“土十条”出台后,土壤修复市场正式打开,国家圈定近5000 亿的先行市场,公司技术先进、经验丰富,管理层优秀,这块将成为公司未来业务拓展的重点。

  盈利预测及投资建议:考虑到利润分配及股权激励,我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.59、1.04、1.54 元,对应的PE 分别为51X、29X、20X,维持“买入”评级!

  风险提示:系统性风险、项目进度不及预期风险

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