国元证券:华录百纳买入评级

2016年07月22日 08:38:36 来源:互联网
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  2016年7月20日,华录百纳发布公告,公司收到证监会《关于核准北京华录百纳影视股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过 103,922,495 股新股。

  点评:

  1、 本次募集资金 21.99 亿元,将投向影视剧内容制作、综艺节目制作、体育赛事运营和媒介资源集中采购等四个方向,金额分别为 6 亿元、8 亿元、 5 亿元和 2.99 亿元, 帮助公司实现影视、综艺、体育和营销四大板块的协同发力,推动公司在内容制作发行、体育 IP 和营销上迅速突破。

  2、 内容:公司作为传统老牌内容生产商,在电视剧领域具有领先地位,制作发行过的优秀作品包括《我们结婚吧》《媳妇的美好时代》《汉武大帝》等,近年来,公司开始走网络化及年轻化路线,目前已经制作完成的日漫改编大 IP《深夜食堂》值得期待。综艺方面,公司旗下蓝色火焰是国内顶级的综艺制作公司,引进以韩综教父金荣希为核心的制作团队, 帮助公司实现综艺创意和制作水平快速提升。今年推出两档综艺节目《旋风孝子》、《跨界歌王》,表现均较为优异,口碑与收视齐飞。

  3、 体育:体育板块快速增长,成为公司发展新引擎。公司目前体育板块已经形成了体育营销、赛事运营和体育媒体运营三方面布局,成为中超、中国梦之队及足协杯的战略作伙伴;认购 75%欧洲篮球公司股权,获得欧篮 15 年商业开发权;联张家口市打造自有 IP“冰雪嘉年华”,和北京卫视作运营西甲转播权。定增后公司将进一步加大对体育上游赛事 IP 的布局,做大做强体育板块。

  4、 各版块具有强烈协同效应。公司的电影、 电视剧、综艺、体育可共享IP,实现 IP 的多端变现和孕育。公司内容+体育+营销的协同发展,帮助公司与电视台、视频网站等媒体资源以及品牌资源进行深度作和绑定,实现营销板块向上游产业链的延伸,以及内容板块向下游产业链变现的拓展。我们看好公司一直以来在内容领域前瞻性布局,公司作为内容提供商里的国家队,未来在国内内容领域将具有非常重要的地位。预计 2016 2017 EPS 为 0.61 和 0.82,我们维持公司“买入”评级。

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