光大证券:辉煌科技买入评级

2016年07月27日 10:05:50 来源:互联网
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  交通WiFi 需求旺盛,市场空间大

  移动互联网市场规模在2018 年有望突破万亿,其中近六成的智能终端通过WiFi 获取流量,当前交通WiFi 是公共WiFi 的唯一空白点。铁路、航空及轨道交通年客运量高达156.4 亿人次,对WiFi 需求巨大,且使用频率高、客户粘性大,有巨大的商业价值。

  打造“交通WiFi”生态圈,优势明显布局清晰

  国内交通WiFi 还处于初期探索阶段,未形成固定商业模式,大体可分为硬件售卖、广告流量变现、O2O 以及大数据等四种。辉煌战略布局清晰,通过持股飞天联、塞弗网络、七彩通达三家优质公司切入交通WiFi 领域,三家公司分别定位于航空及高铁车载WiFi、火车站等人员密集场所WiFi、公交及地铁WiFi 的推进,均属于细分领域的龙头公司。同时辉煌科技用8 亿筹建研发中心,公司将从产品研发、技术标准、产业链作、市场作四个维度整资源,实现产业链闭环,打造“大交通WiFi 生态圈”。

  传统主业稳扎稳打,地铁业务开展顺利

  公司是铁路通信行业的龙头企业,铁路微机集中检测系统、安全防灾系统以及信号电源三大优势产品市占率分别为45%、15%和15%。预计“十三五”期间铁路投资7000-8000 亿/年,将助推公司传统业务稳定增长。同时公司地铁业务进展顺利,已中标郑州地铁等多个项目,未来将走向全国。

  大股东定增+员工持股+总经理增持,彰显信心和决心

  公司向大股东定增10 亿;推出第一期员工持股计划,规模2.5 亿,占总股本的4.51%,使用1:4 的杠杆;董事、总经理谢春生的一致行动人通过二级市场大举买入公司股份1542.62 万股,占公司总股本的4.10%。

  估值与评级

  我们看好公司的长期发展前景,布局潜力巨大的交通WiFi,进城市地铁领域顺利,传统主业发展稳固,未来成长空间大且确定性高。预测公司2016 年~2018 年EPS 分别为0.33 元、0.38 元、0.43 元,给予2016 年65 倍PE,对应目标价21.45 元,首次覆盖,予以“买入”评级。

  风险提示:

  交通WiFi 项目推进缓慢,地铁业务开展低于预期

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