招商证券:棕榈股份强烈推荐评级

2016年08月09日 10:15:44 来源:互联网
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  公司设立的上海云邰体育产业基金与上海云毅、上海云劲共同投资了“云毅国凯(上海)体育发展有限公司”,上海云邰出资3亿元,占比17.86%,收购英超西布罗姆维奇足球俱乐部控股母公司持有的股权。

  评论:

  1、西布罗姆维奇俱乐部历史悠久,盈利能力强,品牌价值突出西布罗姆维奇俱乐部成立于1878年,并且作为12名创始成员之一于1888年共同成立了英格兰足球联盟,目前英格兰足球联盟包括英冠联赛、英甲联赛、英乙联赛,每级24个俱乐部。西布罗姆维奇俱乐部成立至今,已有79个赛季位于英格兰顶级联赛,2010/11赛季至今,已连续7个赛季位于英超联赛。历史上,该俱乐部获得1次英格兰顶级联赛冠,5次足总杯冠和1次联赛杯冠。西布罗姆维奇队主场是英国第二大城市伯明翰市,也是其唯一一只英超球队。根据德勤统计数据显示,2014/15赛季西布罗姆维奇总收入9626.9万英镑,排名全球第29位,净利润达到529.3万英镑,连续6个赛季实现盈利。今年6月Brand Finance 评选显示,西布罗姆维奇俱乐部品牌价值1.25亿英镑,列全球第21位。

  2、此次收购,将继续强化公司战略布局此次收购的意义主要体现在三个方面:一是继续强化生态城镇由建设端到内容端的推进,公司初步完成了由娱乐、旅游、文化到体育的产业布局。收购英超俱乐部之后,将利于公司将足球引入到生态城镇中,丰富产品线,同时与文化、旅游、娱乐等产业有机结,吸引更多的客流;二是有助于增厚公司的业绩,此次收购一方面俱乐部盈利能力出色,公司可以享受到投资收益,另一方面俱乐部成熟的足球产业经验和培训体系,也有助于公司在国内体育产业的开发,增厚公司的业绩;三是增加公司和生态城镇的知名度,此次收购作为A股上市公司参与收购英超球队的首笔交易,将有效提升公司的知名度,英超老牌劲旅元素未来引入项目中也将大大提升生态城镇的知名度。

  3、公司现有生态城镇模式日趋成熟,PPP加速生态城镇复制公司现有的浔龙河、时光贵州、云漫湖生态城镇模式日渐成熟,可复制性强。在选址方面,一般距离市区以及交通枢纽30-60分钟车程,距离周边城市1-2小时车程范围内,交通方便,人流量大;在施工建设方面,运用PPP模式,小资金撬动大项目,目前已签订近350亿元的订单及框架协议,加速生态城镇复制;在运营方面,将生态城镇分成不同板块,根据项目特色,与专业机构作开发运营;在内容方面,童勋营、亲子游、引入院校及体育元素、结VR等一系列文教体娱产业注入生态城镇。

  4、完善生态城镇内容端布局,并加速项目复制,维持“强烈推荐-A”评级公司转型生态城镇,并积极收购,完善生态城镇内容端布局;同时,运用PPP模式加速项目推广复制,预计16、17年EPS为0.20、0.25元,PE为56.8、44.4倍,维持“强烈推荐-A”评级。

  5、风险提示:转型不及预期,PPP推进不及预期,收购风险,回款风险

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