今日投资:给予中科三环“增持”评级

华股财经 2011年08月10日 09:04:12 来源:今日投资
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  中科三环(000970)今天股价先抑后扬,收盘大涨8.18%,全天换手率为3.88%。公司为国内规模最大、技术最先进的钕铁硼生产企业。公司现有钕铁硼产能11500吨,是国内规模最大、技术实力最强的钕铁硼生产企业,同时也是全球第二大钕铁硼供应商。今日投资《在线分析师》显示:公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.57元、0.75元、0.88元,对应动态市盈率为47倍、36倍、30倍;当前共有10位分析师跟踪,2位给予“强力买入”评级,7位给予 “买入”评级,1位给予“观望”评级,综合评级系数1.90。

  公司是我国最大、全球第二大的钕铁硼永磁材料生产企业,且其生产的钕铁硼磁体主要应用于VCM,节能变频,风力发电,新能源汽车等高端应用领域,其产品更是远销世界各地。

  产品结构优化,成本转嫁能力强。中邮证券认为,目前我国大多数磁性材料生产企业都是以生产磁能积在45以下的中低端钕铁硼产品为主,且主要核心专利和技术还都掌握在发达国家手中。但公司近些年通过努力已经成功进入钕铁硼高端领域,目前公司已能够生产牌号为N52的高端钕铁硼,并能批量生产VCM、节能电机等所用的高性能钕铁硼。此外,在公司5家烧结钕铁硼生产企业中有3家企业都是生产高端钕铁硼。目前公司已经形成了以高端品为主,以中低端品为辅的产业布局,与其他公司相比,公司将具备更强的议价能力和成本转嫁能力。

  布局高端化,谋求新篇章。为了提前布局新兴领域,抢占高端市场,公司本次非公募投项目主要用于节能家电、新能源汽车、风力发电、信息产业等领域。其中,北京中关村昌平园主要建设节能家电项目和新能源汽车项目,天津三环乐喜主要建设节能家电项目和风力发电项目,宁波科宁达主要建设信息产业项目。中邮证券表示,预计项目将在2014年建成投产,届时公司的烧结钕铁硼磁体毛坯产能由12000吨/年增加到18000吨/年,产能提高50%。这不仅能有效缓解目前公司产品供不应求的局面,还能进一步提高产品质量,保持公司在稀土永磁材料领域的领先地位。而且伴随着高端钕铁硼行业的发展,新建项目的投产也将打开公司业绩长期成长空间。

  公司受益于稀土整合。华鑫证券认为,在国家持续控制稀土供应量的情况下,下游的需求企业将被迫加大对中国钕铁硼的采购,由于钕铁硼的不可替代性,使得国内钕铁硼生产企业具有较强的成本转嫁能力,因此,从长期来看,国内稀土资源的整合有利于钕铁硼行业的发展,公司作为行业龙头其市场份额将扩大。

  申银万国最后表示,预计公司2011-2013年每股收益分别为0.7、1.0、1.4元,给予“增持”评级。

  风险提示:稀土价格大幅上涨导致成本上升;钕铁硼价格大幅下跌;下游需求出现萎缩导致公司产销量下滑;公司新建项目不如预期。

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