中银国际:给予友好集团“买入”评级

华股财经 2011年08月12日 09:09:31 来源:中银国际 作者:刘都
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  支持评级的要点

  受益于新疆区域经济快速发展,集团在疆内积极实施扩张战略,未来几年公司将实现快速增长。

  集团是新疆区域零售运营商的龙头企业,集团计划未来5 年里(2011-15 年)在保证乌鲁木齐市零售业市场份额的前提下,积极向疆内二线城市布局,同时加大对超市和家电两大业态的投入。预计到2015 年集团将新增100 家超市,百货、超市和家电将分别实现销售收入57 亿元、30 亿元和13 亿元.

  房地产业务为集团零售业扩张战略提供充裕资金支持。集团的汇友项目可售面积在140 万平米左右,预计未来5 年实现权益净利润3.83 亿元。

  影响评级的主要风险

  集团各门店的销售增长低于预期。

  跨区域多业态的战略扩张带来经营管理和执行的风险。

  房地产结算进程低于预期。

  估值

  我们预计 2011-13 年的每股收益为0.523、0.729 和1.056元,其中零售业贡献为0.415、0.499 和0.703 元,地产贡献为0.123、0.246 和0.369 元,鉴于新疆区域经济发展和集团本身的区域龙头地位,集团的零售业正处于快速扩张时期,我们给予公司目标价16.50 元,较目前价格有25%的上涨空间,首次评级为买入。

  (中银国际)

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