8月12日最新私幕游资机密内参大曝光(附股)

华股财经 2011年08月12日 09:12:24 来源:华股财经
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  福星股份:双轮驱动快速成长 目标价12元

  金元证券

  公司受益武汉城中村改造。武汉市二环线内共有147 个城中村,总面积21381.82 公顷,未来城中村改造的空间较大,公司作为本地的龙头企业,将会明显受益。

  下半年集中推盘。公司主要项目上半年销售情况良好,去化率超过80%,下半年公司青城华府、东澜岸、水岸国际、福星城、国际城等项目都将进入销售期,未来公司资金面将会进一步改善。

  公司金属制品业务符合国家产业政策方向。公司主要产品子午轮胎钢帘线、钢绞线、多晶硅切割钢丝等符合国家轮胎产业政策和多晶硅产业政策方向,发展空间较大。

  估值与盈利预测。我们预计公司未来3 年每股收益分别为0.94、1.26、1.79 元,每股RNAV 为15.33 元,目前公司估值水平较低。

  投资评级。公司在武汉市场拥有较高的知名度和品牌号召力,销售情况良好,将会充分受益武汉市房地产市场繁荣和城中村改造,此外公司金属制品主要业务符合国家产业政策方向,预计公司未来业绩将会加速释放,目前公司估值水平较低,给予“买入”评级。

  风险提示。1)政策风险:房地产调控政策的变化可能会对公司业绩产生较大影响;轮胎产业政策和多晶硅产业政策变化对公司可能会产生较大的影响。2)地区风险:公司主要业务位于湖北省,地区房地产市场的波动对公司经营影响较大。

  (金元证券)

 

  碧水源:收入季节效应明显 目标锁定56元

  国海证券杨娟荣

  收入季节效应明显,期待下半年的爆发

  2011 上半年,公司经营业绩出现了较好的增长。实现营业收入约2 亿元,同比增长16.40%;实现归属于上市公司股东的净利润约为0.6 亿元,同比增长26.40%。公司上半年2 亿元的营业收入与全年预计超过12 亿元的营业收入相距甚远,是因为公司所处行业具有明显的季节性,收入确认主要集中在下半年。鉴于公司收入确认的季节性,我们分析下半年公司业绩将出现爆发,全年净利润增长率预计将超过100%。

  2011 上半年,公司销售毛利率为46.81%,相比2010 年的48.61%下降1.8 个百分点。分析其原因,是由于公司将控股子公司北京久安建设投资集团有限公司纳入财务报表,公司业务新增了市政工程建设。市政工程建设营业收入约0.34 亿元,占公司营业收入比例为17%,此项业务毛利率仅为17.50%,因此拉低了综合毛利率。剔除此项业务后,公司2011 上半年综合毛利率为52.78%,相比2010 年有所上升。

  (国海证券)

 

  拓维信息:股权激励费拖累业绩 目标18元

  海通证券陈美风

  公司8月11日公布半年报。2011年H1收入1.9亿元,同比增32%,净利润4303万元,同比增0.7%,EPS为0.2元;若扣除股权激励摊销费用,则净利润同比增长33%,EPS为0.26元。其中,Q2收入9490万元,同比增18%,净利润2120万元,同比降15%。业绩低于我们的预期。同时,公司预计2011前三季度净利润同比下降20-50%。

  点评: 短期困难是客观现实,长期仍看好公司发展。公司2011年是最艰难的一年,大环境上,中移动反腐等一系列事件影响了公司电信增值业务的发展,而人力成本的上升、股权激励的摊销又使得费用急剧增长。长远来看,我们仍然看好公司的发展,其主要理由在于看好运营商在无线互联网时代的竞争中也会拥有一席之地。我们认为,运营商拥有手机代收费、终端定制等优势,但缺乏灵活性,因此联合产业链上下游、整合资源将是最好选择。拓维两年布局下来,在手机动漫、移动电子商务、MM几个中国移动重大项目上推进,其运营推广能力得到运营商的充分肯定。虽然众多业务目前还处于投入期,但随着公司经营思路的逐渐清晰,无线互联网市场巨大的需求推动,未来的成长依然可以期待。

  调低评级至"增持",但股权激励"双刃剑"或将增厚业绩。根据公司的业绩指引,我们认为公司今年完成第二期股权激励目标存在一定压力,若不能完成,则第二期权激励所对应的摊销费用会在年报中一次性冲回,明年的股权激励摊销费用也会相应有部分减少。

  在此情况下,我们预计公司2011-2012年的EPS为0.62元和0.81元;若公司下半年业绩能反转(并购、软件大合同等)从而完成股权激励目标,则预计2011-2012年EPS为0.67元和0.92元。也就是说,如果股权激励的摊销压力致使公司业绩无法达标,则摊销额会在年末核算中一次性核减。按照行业2012年22倍的平均估值,则公司合理价格在17.8-20.2元,无论在何种情况下,目前16.83元的价格对应2011年市盈率在 25-27倍左右,股价仍有一定安全边际。

  主要风险:股权激励能否如期完成;各个业务推广速度;人力成本上升。

  (海通证券)

 

  安泰科技:持续成长动力充足 “推荐”评级

  国都证券 肖世俊

  中期业绩符合预期。2011年上半年公司实现营业收入18.47亿元,同比增长15.65%;营业利润1.74亿元,同比增长56.68%;利润总额1.75亿元,同比增长54.49%;实现归属于上市公司股东的净利润1.27亿元,同比增长49.84%,全面摊薄每股收益0.15元。

  材料主业实现快速增长。1H2011公司材料主业合计实现营收15.40亿元,同比增长36.33%,符合我们之前的判断;材料主业实现快速增长主要系公司新建及扩产项目的释放及价格上涨带动,公司的难熔材料、高速工具钢、钕铁硼永磁、焊接材料、非晶材料的营收均实现快速增长,报告期超硬及难熔材料制品(金刚石锯片、高速工具钢、钨钼制品等)、功能材料制品(非晶带材、稀土永磁等)、精细金属制品(药芯焊丝、粉末冶金等)三大主要材料业务各实现营收8.10 亿元、3.61亿元、3.60亿元,分别同比增长34.24%、49.28%、31.62%。分季度来看,2011年2Q/1Q营收、营业利润、净利润环比分别增长40.38%、81.98%、90.32%。

  优化业务结构,稳步提升盈利能力。公司通过剥离盈利能力较低的国际贸易(毛利率在5-6%)业务,及扩大钨钼难熔制品、高速工具钢、稀土永磁、非晶/纳米晶带材等应用市场高端、盈利能力较强的业务规模与比重,使得1H2011毛利率、净利润率各达17.32%、8.16%,分别同比提升了1.44、2.04个百分点;2Q2011则分别进一步提升至17.53%、9.00%。

  内外兼修策略化技术优势为规模效益。作为国内金属新材料技术龙头,去年起公司已投扩建了多个新材料产业化项目,包括非晶超薄带材、高速工具钢、高档聚晶金刚石、钕铁硼永磁、LED配套难熔材料、特种焊接材料、纳米晶超薄带及高端粉末冶金制品等先进金属材料产业化项目。为突破公司之前各项技术优势产品规模较小、盈利不强的发展瓶颈,公司今年起已重点采取整合内外资源,采取引入战略合作伙伴或OEM生产外包来做大新材料主业产销规模。2011年4月受让并增资天津三英焊业50.27%股权,使得公司药芯焊丝产能跃升至8万吨/年,占国内市场份额15-20%列第一;2011年7月控股子公司河冶科技引进法国Erasteel等战略投资者,以开拓高速工具钢海外市场及开发高端粉末高速钢。

  维持”推荐_A”的投资评级。预计公司 2011-2013 年实现每股收益分别为0.40 元、0.58 元、0.83 元,动态市盈率分别为47X、32X、22X;公司依托新材料技术优势并已逐步整合内外部资源,以做大材料主业规模与提升经济效益,业绩释放可能超预期,维持“推荐_A”投资评级。提示新材料项目产销进度可能不及预期、上游原材料价格波动之风险。

  (国都研究)

 

  爱建证券:给予江西水泥“推荐”评级

  左红英

  事件:

  公司发布半年报,每股收益0.749元,每股净资产3.75元,净资产收益率21.71%,营业收入25.77亿,同比增长88.27%,净利润2.97亿,同比扭亏为盈。拟不分配不转增。

  投资亮点:

  今年1~6 月份,公司业绩大幅提高主要是因为水泥主业量价齐升,扣除转让江西闪亮制药股权和南方水泥分红,每股收益0.55元,略超我们预期。公司共生产水泥666万吨,熟料5696万吨,同比分别增长32%和20.5%;销售水泥、熟料796万吨,同比增长30%。

  公司净利大涨的第二个原因在于持股南方水泥(4%)现金分红4593.29 万,公司通过参股南方水泥分享了整个华东区域的高景气。

  转让江西闪亮制药股权获收益3490.68 万,是公司净利大涨的第三个原因。全资子公司万年青科技园持有的25%股权转让给仁和药业,至此公司全面退出医药行业,专注于水泥业务。

  江西水泥拟以不低于10.56元/股的价格定向增发不超过6500万股,我们测算增发完成将增厚公司业绩约8%。

  我们预计公司2011-2013 年摊薄后的 EPS分别为1.3元、1.6元、1.4元,鉴于公司所在区域景气度高, 2011年18倍市盈率是合理的,给与公司“强烈推荐”评级,6个月目标价23元。

  (爱建证券)

 

  光大证券:给予中兴通讯“买入”评级

  周励谦

  收入增长加速,毛利率短期下滑较大导致净利润同比下降

  中兴通讯公布2011 中期业绩快报,营业收入373 亿元,同比增长21.5%;归属于母公司净利润7.7 亿元,同比下降12.4%。其中,国内电信投资额在相比2010 上半年同期超过10%减少的情况下,公司的收入依然上升6.9%达到165 亿元;海外市场则通过各种方式积极开拓,实现收入208亿元,增长36.4%。

  上半公司年净利润下降的主要原因,是产品总体毛利率短期同比下降了3.7 个百分点。

  公司市场竞争策略积极有效,理性看待产品毛利率的下滑2010 年以来公司在大国和大运营商市场份额的快速提升,虽伴随着公司产品毛利率短期下滑的阵痛,但我们完全可以理性看待。

  对于终端产品而言,毛利率虽同比下滑3.1 个百分点至19.6%,但环比2010 下半年高出1.2 个百分点,且收入同比大增44%,使得公司终端产品的毛利润依然增长了24.5%。在整体格局出现重新洗牌之际,更重要的是为今后在上游供应商和下游客户中赢得了市场地位。我们判断终端产品出于市场竞争的需要,毛利率下半年将维持在20%左右。

  系统设备方面,毛利率同期下滑 3.5 个百分点,我们了解到主要是海外市场下降导致。我们测算上半年系统设备海外市场同比超过30%增长,而且公司已成为绝大多数跨国运营商的主流供应商。展望下半年,公司将平衡收入增长与利润之间的关系,毛利率有望回升至38%左右。

  高管增持已给予资本市场积极看多信号

  公司 6 月底曾发布公告,公司多位高管6 月24 日增持公司股票,增持价在除权后约22.5 元。随着公司在全球设备商中竞争力的持续快速提升,我们认为,这也充分表明了公司众多高层管理人员对公司未来股价的走势充满信心,已经给予资本市场积极看多信号。

  我们认为,下半年公司的经营策略会在提升毛利率的同时,还将加大对费用支出的控制力度。

  我们维持公司全年摊薄后每股业绩不变,给予“买入”评级考虑到公司二季度单季收入增长 26.7%,我们略微上调公司全年收入至896亿元,这将部分抵消全年毛利率的小幅下滑。我们维持公司全年净利润42.4亿元,同比增长30.5%,摊薄后每股业绩1.23 元,2012 年1.68,给予“买入”评级。

  (光大证券)

 

  中银国际:给予友好集团“买入”评级

  中银国际刘都

  支持评级的要点

  受益于新疆区域经济快速发展,集团在疆内积极实施扩张战略,未来几年公司将实现快速增长。

  集团是新疆区域零售运营商的龙头企业,集团计划未来5 年里(2011-15 年)在保证乌鲁木齐市零售业市场份额的前提下,积极向疆内二线城市布局,同时加大对超市和家电两大业态的投入。预计到2015 年集团将新增100 家超市,百货、超市和家电将分别实现销售收入57 亿元、30 亿元和13 亿元.

  房地产业务为集团零售业扩张战略提供充裕资金支持。集团的汇友项目可售面积在140 万平米左右,预计未来5 年实现权益净利润3.83 亿元。

  影响评级的主要风险

  集团各门店的销售增长低于预期。

  跨区域多业态的战略扩张带来经营管理和执行的风险。

  房地产结算进程低于预期。

  估值

  我们预计 2011-13 年的每股收益为0.523、0.729 和1.056元,其中零售业贡献为0.415、0.499 和0.703 元,地产贡献为0.123、0.246 和0.369 元,鉴于新疆区域经济发展和集团本身的区域龙头地位,集团的零售业正处于快速扩张时期,我们给予公司目标价16.50 元,较目前价格有25%的上涨空间,首次评级为买入。

  (中银国际)

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