房地产行业:8月在强劲销售增长情况下的基本面持续向好

2016年09月14日 13:31:16 来源:互联网
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  基本面逐渐改善。销售金额,销售面积,土地购置面积以及新开工面积同比增速较2016年1-7月轻微下降。但是,在2016年1-8月期间,商品房销售额同比增长38.7%,延续了强劲上升势头。可售面积延续下降趋势,比7月末下降了0.3百万平米。另外,累计新开工面积依旧保持了双位数增长。因而房地产市场的基本面持续向好。

  房地产市场很有可能以一个更温和的销售增长延续复苏势头。近期,房贷和房屋购买的限制在一些二线城市进一步收紧,如武汉和厦门。根据CRIC,一二线城市的库存压力已逐渐得到缓解,因为存销比已下降至一个健康水平。土地市场,尤其是一二线城市的土地市场也已经复苏。我们认为在房地产市场过热的部分一二线城市,限购可能进一步收紧。

  不过,中国的经济偏弱,低线城市面临库存压力。因此,总体政策和信贷环境应该继续支撑房屋销售,将间接稳定中国经济以及持续在低线城市进行去库存。总的来说,我们认为这次复苏将会延续但会有一个更温和的房屋销售增长。

  公司更新:在我们覆盖的公司中,9家公司公布了2016年8月约销售。在2016年1-8月,约销售保持快速增长。恒大地产(03333 HK)录得了约销售的最高金额(达到人民币2,330.6亿元)。碧桂园(02007 HK)录得最高的约销售同比增速(151.4%的同比增长)且建议分拆碧桂园物业服务并于上海证券交易所独立上市。.当代置业(01107 HK)宣布,一个独立第三方将以1.01港元的价格认购新股。

  我们维持房地产行业“跑赢大市”评级。在低线城市去库存和经济疲弱背景下,我们认为总的政策和信贷环境将继续刺激购房需求且助推房屋销售。我们这个月的首选股票是中国海外发展(00688 HK)。作为行业领导者,我们相信中海外发展更能在地产行业复苏中获益并将在行业整中获得更多市场份额。中海外发展卓越的成本控制将保持其较高的利润率水平。公司目前投资评级为“买入”,目标价为36.43港元,相当于其2016年NAV有8%的折让,也相当于11.3倍2016年的核心市盈率和1.6 倍2016年的市净率。

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