东兴证券:调整无碍中期上涨 电解铝核心逻辑未改

2017-08-16 10:34:47 来源:东兴证券
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  1、本轮有色调整为节奏性调整,稳定上涨才是正道供给侧改革是本轮有色行情的核心逻辑,我们认为,本轮行情远远未结束,时间比空间更有价值,价格上涨是供给侧缩减带来的必然结果,但价格上涨过快但持续性较差并没有太大意义,一两个季度的价格上涨并不能有效改善行业的资产负债表,只有一到两个会计年度的上涨,才能有效改善行业格局,有效去除产生,有效降低库存,有效改善行业资产负债表,尤其对于电解铝行业来说,去产能去库存才刚刚开始,产能在10 月份之前仍处于清理整顿阶段,4季度供暖季的限产尚未开始,库存仍处于较高位置,供给侧改革仍在路上,铝价格虽然有所上涨,但更多反应的是预期而已,行情怎么会戛然而止。

  但应该看到,价格快过上涨带来的是不利因素是,有快速透支行情的危险,因此,有关方面希望市场能够保持理性,适当降降温,保持稳定上涨的节奏,对中期改革来说是好事,对有色行情的可持续发展也是好事。

  2、电解铝和稀土仍是核心板块电解铝和稀土是核心板块,我们一直强调紧紧抓住核心板块,这次调整带来难得的介入机会,建议投资者大胆介入。锌的基本面也较为扎实,稳健的投资者也可以参与。提醒投资者关注的是,贵金属的投资机会,随着美元指数走弱和周边地缘环境的恶化,贵金属的阶段性投资机会显现,尤其可重点关注估值低的金贵银业(002716)。

  3、投资建议:钴公司仍是首选上周投资组合:金贵银业(40%)下跌2.04%、寒锐钴业(300618)(40%)下跌4.52%、洛阳钼业(603993)(20%)下跌11.41%,组合整体上涨4.91%,申万有色指数下跌1.17%,跑输指数3.74%。下周组合为: 金贵银业(40%)、云铝股份(000807)(30%)、盛和资源(600392)(30%)。

  4、风险提示金属价格下跌风险;上市公司业绩风险。

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