东北证券:国内强标推出在即 重视胎压监测行业高增长

2017-08-16 10:36:23 来源:东北证券
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  报告摘要:

  参考欧美发达国家案例,胎压监测行业为政策强相关行业,国内强标推出在即。胎压监测为继ABS、安全气囊后的第三大汽车安全系统。从胎压监测行业发展进程来看,胎压监测行业的主要推动力为各国及地区的法规政策,胎压监测行业的出货量与各国出台政策息息相关。目前美国、欧盟、韩国及中国台湾等均已出台胎压监测强制标准,而中国胎压监测强制标准在2006年就已开始启动,并于2016年9月份送审国标委。我们认为,国内胎压监测强标推出方向确定,且标准要求相比国际主流更高,届时将大力推动国内胎压监测行业发展,拥有成熟技术及生产规模的行业龙头有望率先持续受益。

  国际胎压监测行业格局垄断度较高,国内国产替代化进程加速。胎压监测的产业链主要分为上游芯片制造封测及电池、中游模组厂及下游整车厂等环节。在上游芯片环节,具备核心竞争力的解决方案基本由英飞凌、NXP及通用等巨头厂商垄断,而在模组环节,以Sensata、Pacific、大陆、Huf、TRW等欧美厂商基本瓜分主要市场份额;而在国内市场,国内胎压监测行业规模化的公司不多,只有少数厂商具备配套供应能力,未来随着国内政策推行及市场需求的进一步提升,国内厂商与国外厂商差距正在逐步缩短,以保隆科技(603197)为代表的国产大平台模组厂有望在国内市场爆发的浪潮中成长为行业白马,进一步加速国产替代化进程。

  胎压监测行业发展趋势:国际新态势为气门嘴+胎压监测,国内从性价比角度而言更加考虑国产厂商。我们认为,气门嘴转型而来的拥有气门嘴+胎压监测能力的企业由于技术和客户储备优势,同时熟悉轮胎技术和市场环境,往往比传统汽车行业切入而来的企业享有更高的毛利率,因此看好气门嘴+胎压监测的结合将成为胎压监测行业未来发展的新态势;而在国内胎压监测市场,国产厂商与国外厂商技术差距以逐渐缩短,伴随着反应速度、产业链本地化及价格红利等因素的进一步扩大,未来拥有核心技术和成熟规模的国产胎压监测厂商将有望获得更高的市场份额。

  推荐标的:首推保隆科技、关注万通智控(300643)、云意电气(300304)。

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