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解密科创板制度设计|为何设置20%涨跌幅上限,没提T+0

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2019年02月02日 03:28:00

原标题:解密科创板制度设计|为何设置20%涨跌幅上限,没提T+0

1月30日晚间,设立科创板并试点注册制的具体制度安排终于出炉。多项规则(征求意见稿)涵盖了发行、交易、信息披露、持续监管等多个方面。

1月30日下午,澎湃新闻记者参加了上海证券交易所组织的通气会,从参与规则制定的业务负责人处,了解到科创板具体规则设计的思路和考虑因素。

市场关注的焦点问题之一,就是科创板股票交易制度安排中,将目前A股交易的10%涨跌停幅度比例限制放宽到了20%。

此外,在新股上市首5个交易日不设置涨跌停板限制,上市新股IPO以及增发股票。

对标海外成熟市场,例如美国、中国香港等地,对股票交易并不存在涨跌停板的限制,为什么科创板没有选择T+0,而是选择20%的限制比例?

这个问题可以从上交所相关负责人披露的《上海证券交易所科创板股票交易特别规定(征求意见稿)》设计思路中一窥究竟。

澎湃新闻记者了解到,主要设计思路有三个方面。

首先,就是要防止过度的投机炒作。

据介绍,科创板企业有其自身特点,例如迭代较快,业务模式新,这些特点可能导致股票的股价波动较大。为此,涨跌幅限制的设立可以起到保护投资者利益,防止过大波动带来的过度炒作行为。

思路之二是,同时也要保证流动性。

上交所相关负责人再三强调,流动性是交易的生命线,股票交易如果缺失流动性,不仅会影响二级市场定价效率,甚至也会影响一级市场的融资效率。所以在制度设计的过程中,流动性也是核心的考虑因素。

最后,所有改革都不可能一蹴而就。设立科创板并试点注册制也是资本市场的重大改革举措,制度的建立和完善也需要分批实施。

可见的是,《交易特别规定》中为未来的调整也留了一些口子,规定上交所“可以根据科创板交易运行情况,对科创板交易制度进行评估,并根据需要进行调整和优化”。同时,做市商制度未来或也可期,《交易特别规定》中提到,“可以在科创板实施做市制度等交易制度”。

上交所相关负责人在通气会上表示,上交所方面经过了大量数据测算,20%的涨跌停幅度已经可以覆盖大部分交易。

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