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被抛弃的格力地产

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年12月26日 13:23:29

原标题:被抛弃的格力地产

文 | 二掌柜

5年前的激情燃烧,5年后变成临时抱佛脚。可惜佛主不同意,在圣诞节的前夜,果断地拒绝了临时抱佛脚的 格力地产5年前, 格力地产的9.8亿可转债,最后竟然真的就变成了债,为什么90%的债都抛弃 格力地产果断拒绝转股?

龙生九子,各有不同。格力集团曾经有着双子星,一手是 格力电器,一手是 格力地产。在 格力电器扶摇直上的时候, 格力地产一直艰难前行。2014年12月25日, 格力地产发行了9.8亿的可转债。6个月后,格力转债就可以转股,可是很少有人转股, 因为格力的股价一直再跌,永远都低于转股价。期间,只有0.8%的债转成了股。

到了2018年9月、2019年2月,格力放开回售,立即有人将5.75亿抛给了 格力地产。面对超过58%的债放弃转股, 格力地产开始临时抱佛脚,把6.94元的转股价修正到5块。 格力地产希望通过修正转股价格,刺激转债价格上涨,能进一步刺激持有人的转股热情。没想到,临时抱的佛脚失灵了。

下修转股价的公告出炉后,格力转债确实涨了一波。但10月中旬后持续下行。毕竟,这期间正股价格并未如投资者“希望”地那样上涨。10月份以来, 格力地产股价最高也才涨到5.54元。

投资者为啥拒绝了 格力地产临时抱的佛脚?从 格力地产发行转债后,股价就一直犹如一把剑插在投资者的胸口。只要转股,债券持有人就立即出现浮亏。尤其是2016年8月, 格力地产向6家机构以6.78元的价格定增募集30亿时,立即就令投资者的转股出现账面亏损,转债持有人一直观望,期待股价能够超过6.94元的转股价。 剩余的3.9亿债券一旦被拒绝转股,那么 格力地产将会拿出3季度将近80%的净利润去赎债。

格力地产只能低下高傲的头,修正转股价为5块。无论是股价还是债券都开始上扬。没想到控股股东珠海投资出问题了,所持有 格力地产股份被司法冻结,因为2016年 格力地产定增融资时,珠海投资与多家入局机构签署了对股价对赌的抽屉协议,原因还是股价低于定增价。定增机构的施压,立即令 格力地产股价雪上加霜,债券持有人更难以接受转股。可三季度 格力地产净利率和销售毛利同比双双下降超过30%,一年内到期的非流性负债超过21亿,同比上升超过35%。

格力地产试图通过回购股份拉升股价,可是大量回购股份消耗现金,影响 格力地产的偿债能力。现在定增机构跟转债持有人双重施压, 格力地产的财务健康堪忧,股价低迷陷入死循环。融资是一把双刃剑,当承诺超过能力,杠杆就变成了刺入胸膛的匕首。面对 格力地产的转债困局,也许,老百姓会说,铁拐李跳舞,摆不平啊。

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