冷热不均 压力仍大

2016年07月01日 14:17:12 来源:互联网
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  6月经济冷热不均:下游地产销量增速继续探底,而乘用车销量温和增长;虽然电力耗煤增速因高基数效应消退而大幅回升,但中游钢铁、水泥、化工等多个行业生产均不温不火;而工业品价格也是涨少跌多。

  前期需求疲软、盈利恶化令5月制造业、民间投资增速双双创下历史新低,从中观数据看,6月或延续“投资弱,生产温”这一趋势。上周国务院常务会议定调促进民间投资,但改善尚需时日。而工业利润增速在1季度大幅回升后也持续回落,也意味着未来投资仍将拖累经济下行,短期内仍需依靠政府加杠杆来托底。

  需求:下游地产、纺织服装走弱,乘用车尚可,文体娱乐改善。中游钢铁、水泥走弱,化工尚可,机械改善。上游煤炭改善,有色走弱,交运仍弱。

  价格:5月70城房价增速上升,上周国内生产资料价格涨少跌多。

  库存:下游地产、乘用车改善。中游钢铁去化、水泥、化工走平。上游煤炭、有色去库存。

  下游行业:

  地产:6月地产销量增速继续探底,上周土地成交面积大跌。6月全国首套房贷款利率降至4.48%,再创新低,但难阻地产销量增速因基数偏高和需求走弱继续探底。虽然中旬销量增速因低基数短暂回升,但下旬再度回落,6月下旬前8天26城日均住房销量同比降至4.3%,40城销量同比增速降至6.3%,令月度销量增速降至10%以下。上周土地市场颇为冷清,住宅土地成交面积继续大幅下降,同比跌幅也继续扩大,需求走弱、价格高位令开发商谨慎购地。

  乘用车:5月收入增速小降,6月第二周批零销量温和增长。5月乘用车销量增速反弹,但受成交价格持续负增、商用车需求走弱影响,5月汽车制造业收入同比增速降至8.7%。6月第二周乘联会狭义乘用车批发销量同比增速7%,前两周同比增速8%;零售增长同比增速14%,前两周同比增速16%,整体保持平稳。但考虑到去年同期基数较低,第二周批发销量走势稍显疲软,或缘于近期南方雨水偏多影响消费

  纺织服装:5月子行业收入增速涨跌互现,内外需均较疲弱。5月纺织服装子行业收入增速涨跌互现。其中,纺织业升至-0.6%,服装服饰业降至3.8%,皮革业升至4.2%。外需占比较高的纺织业增速小幅回升,但依然负增,指向外需仍较疲弱。而内需占比高的服装服饰业增速大幅下滑,指向内需转差。上周市场需求平淡,柯桥纺织价格指数微降。上周柯桥纺织价格指数总类、原料类均降,市场需求整体平淡。

  文体娱乐:6月电影票房和观影人次同比增速继续回升。上周全国电影票房收入升至8.3亿元,同比增速升至8.8%,环比38.5%。6月全国电影票房同比10.7%,继续回升。上周全国观影人次2443万人次,同比增速升至17.7%,环比增速43.7%。6月全国观影人次同比16.9%,继续回升。上周全国电影票房和观影人次同比回升,环比增速则大幅升至40%左右,单周票房基本达到去年周平均票房水平。票房回暖主要归因于两部好莱坞新作《魔盗团2》与《独立日2》双轮驱动。受益于《魔兽》等电影热映,6月电影需求较5月回升。

  中游行业:

  钢铁:上周钢价螺纹平、热板降,开工回升,社会库存去化。上周钢价、吨钢毛利螺纹先降后升、热板继续下跌。上周中东欧峰会闭幕,唐山高炉开工率由50%左右重回80%以上,带动全国高炉开工率反弹回升至79.4%,供给端压力显现。而叠加梅雨季节来临令下游需求走弱,钢价持续承压。受前期唐山高炉开工限产影响,6月中旬全国粗钢产量同比降至-2.0%,重点钢企粗钢产量同比降至-4.5%。而钢企库存则加速去化,6月中旬钢企库存同比降至-15.9%,并带动社会库存去化。

  水泥:上周全国水泥价格小幅回落,企业库容比短期走平。上周全国水泥价格回落,环比增速-0.9%。价格下跌主要集中在华东地区,主因长三角企业限产执行不力,为抢占市场下调价格,带动全国价格下行。而华北、东北地区价格保持平稳,暂无上涨区域。6月中下旬,受梅雨、农忙和中考影响,下游需求仍较为疲弱,且企业出货受阻,日出货量普遍在5-7成,致使水泥企业库容比持平在70.6%,价格弱势运行。

  化工:5月行业收入增速回升,上周涤纶POY价格升、库存平。5月化工子行业收入同比增速石油加工-10.8%,化学原料及制品6.4%,化纤2.8%,橡胶塑料5.9%,均较4月回升。虽然下游需求未有明显改善,但上游油价上涨带动化工品价格走稳,同比降幅也较4月明显收窄,令收入增速回升。上周涤纶POY价格小幅反弹,但依然偏低。上周PTA产业链库存天数均走平;PTA工厂、聚酯工厂负荷率升,江浙织机负荷率略降。下游织造需求因淡季来临和G20会议召开在即走弱,令涤纶POY库存高位走平,江浙织机负荷率也继续下滑。

  机械:5月机械子行业收入增速回升,需求改善叠加低基数。5月机械子行业主营收入同比增速:通用设备6.1%,专用设备6.7%,运输设备7.9%,电气机械9.8%,仪器仪表11.5%,均较4月显著回升。原因一是去年同期基数较低(去年5月通用机械跌幅扩大,其他子行业增速均由正转负),二是行业需求短期改善,高技术产业和装备制造业增加值增速回升。

  电力:6月下旬电力耗煤同比增速大升转正,环比平历史高位。6月下旬前9天日均电力耗煤同比增速大幅回升并由负转正至8.1%,环比增速12.8%也与历年同期高点持平。截至目前,6月日均电力耗煤同比增速2.3%,较5月的-9.7%大幅回升。这意味着6月发电量增速或继续改善,工业增势保持平稳。

  上游行业和交运:

  煤炭:上周煤炭价格涨跌互现,港口煤炭库存低位震荡。上周动力煤、秦皇岛港煤价格升,无烟煤价格走平,焦煤价格下跌,煤价整体涨跌互现,秦皇岛港口煤炭库存低位震荡。需求端此消彼长:电力耗煤大幅走高,带动动力煤和秦皇岛港煤价格继续上升;而钢价平中有跌,钢厂打压焦炭价格。供给端,去产能配套的八个文件已经下放,正有序推进,供给侧改革进展顺利,有望持续改善煤炭产业供需格局。

  有色:上周LME铜、铝价格先升后降,LME铜、铝库存均降。上周LME现货价格铜、铝先升后降,LME期货价格铜先升后降、铝下降。受周五英国脱欧支撑美元走强影响,上周大宗商品价格承压,铜、铝价格均经历先升后降。全球产能过剩背景下,LME和上期所铜、铝库存均持续下降。

  大宗商品:上周国际油价震荡下滑,CRB指数降,美指先降后升。上周Brent、WTI原油价格震荡下滑,CRB指数下降,美元指数先降后升。上周英国脱欧尘埃落定。受脱欧触发的避险情绪影响,脱欧当天美元指数上扬。市场预期英国脱欧或将拖累欧洲经济甚至全球经济增速,抑制原油需求,叠加美元指数上涨,国际原油价格大幅回落。

  交通运输:5月货运量增速续降,上周BDI低位回升、CCFI回落。5月货运量同比增速继续下滑至3.3%,其中铁路货运增速降至-7.0%,跌幅扩大,印证传统工业供需两弱。上周航空客运周转量增速回升至17.9%,其中国内线16.4%,国际线23.1%,行业整体仍保持高位增长。受巴拿马型散货船运费提振,上周BDI指数低位小幅反弹,但大宗商品贸易需求仍在下降,国际航运市场前景不容乐观。CCFI回落,反映国内航运需求依旧低迷。

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