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【兴业定量任瞳团队】期权每日一策(伍):波动率那么多,应该pick哪一个?

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年12月03日 15:06:37

原标题:【兴业定量任瞳团队】期权每日一策(伍):波动率那么多,应该pick哪一个?

期权概念篇

波动率那么多,应该pick哪一个?

提起期权,波动率永远都是最重要的话题之一。它反映的是资产价格的波动程度,在不同的应用场景下我们使用的波动率类型也有所不同,常见的波动率有哪些呢?它们又分别有什么意义?下面我们将一一为您答疑。

历史波动率(historical volatility),顾名思义,反映的是资产在过去一段时间的价格波动情况。无论是研究还是交易,对我们最有用的当然是未来的波动率,但是未来的波动率是难以预测的。古语有云,以史为鉴,可以知兴替;期权交易员之所以会花大量的时间观察历史波动率,是为了更好地确定未来的波动率;所以在预测波动率时,历史波动率常常作为输入的参数。根据50ETF今年以来的收盘数据(2018/1/2-2018/11/27)可知其年化波动率为22.80%,而2017年的年化波动率只有11.83%,说明今年市场的波动更为剧烈。历史数据不仅可以让我们增加对标的资产的波动情况的了解,还可以对不同时段的波动情况进行比较。

预期波动率(expected volatility)是未来波动率的预测值,如果能准确地预测未来波动率的数值,可以获得更加可观的收益。一些服务机构和理论专家常常基于数学模型(常见的有时间序列模型、神经网络等)去得到此数值,以供交易参考。假设现在50ETF实际波动率为22.80%,而某投资者用模型预测未来五日的波动率为35%,可以根据预测的波动率估算期权未来的价格,并警惕市场未来可能的风险。

隐含波动率(implied volatility)是用期权的市场价格推导得到的波动率,反映市场对标的资产未来波动率的预期水平。若隐含波动率越高,则表明市场投资者预测标的资产未来的波动越剧烈;反之若隐含波动率越低,表明投资者对认为标的资产的价格波动越平缓。举个例子,今年的2月9日,市场经历了剧烈的波动,沪深300指数单日下跌4.27%。三年多来期权隐含波动率的平均水平为22.57%,我们根据期权数据计算得到当日的隐含波动率为34.77%,比平均水平高出将近一半,当日高企的隐含波动率数值反映投资者预期市场变动剧烈,在这个实例中就可以看出隐含波动率是能反映投资者的情绪的。

以上是常见的几种波动率,在实际情况中,我们可以根据自身的需求使用它们,以辅助我们做出更优的投资决策。相信读者在心里已经清楚了,下次遇到波动率的时候应该pick哪一个。

风险提示:文中报告为公开数据的整理和统计,不构成投资建议。

于明明

任瞳

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