申银万国:未来3个月最看好的个股组合

华股财经 2012年02月21日 15:05:33 来源:华股财经
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  申银万国:未来3个月最看好的个股组合(2.21-2.27)

  上期重点推荐表微幅跑输基准,前三周累积绝对收益5.35%,相对沪深300 累积超额收益2.1%,大幅跑赢基准。

  上周组合α为-0.19,beta 为0.89。本期我们认为市场α属性还将在一段时间内延续,因此暂不对组合的α和β属性做调整。只结合基本面的因素,略微对个股进行调换:山煤国际置换为平煤股份

  本期重点推荐表推荐公司一共17 家,分别是:新国都洋河股份美邦服饰苏宁电器上汽集团开山股份卓翼科技美克股份中海油服中国神华平煤股份民生银行中国太保上海绿新康美药业招商银行海通证券。(申银万国证券研究所)

  申银万国:投资A股如打篮球

  投资A股如打篮球:

  24 秒必须要出手。投资者必须重视时间约束,未来3—6 个月的收益和风险是最核心的考虑对象,1—2 月内指数上涨或者下跌15%必须把握。

  SHOW TIME 与垃圾时间交替。Show Time 市场反映某一核心变量,进入主升或者主跌浪,此时仓位控制更重要;垃圾时间市场缺乏方向,主题和行业精选是关键。

  好的策略分析员不是整天喊多看空,而是在Show Time 之前提示下阶段的核心变量,在垃圾时间中保持淡定,挖掘主题和细分行业。

  09 年以来的5 次Show time 及其启示:

  09 年上半年的主升浪:驱动因素是政策放松、经济触底回升

  09 年8 月的主跌浪:驱动要素是政策转向预期

  10 年4 月的主跌浪:驱动因素是地产调控和欧债危机导致经济下滑预期

  10 年下半年的主升浪:驱动要素是政策再松和经济再起

  11 年三波主跌浪:核心驱动要素经济下滑、通胀超预期和经济加速下滑

  启示:1.核心驱动力大多是宏观变量,关键是何时发生、是否被PRICE IN;2.错误的逻辑短期如果无法证伪,不要轻易去纠错,要顺势而为。

  09 年以来的2 次垃圾时间及其启示

  09Q4-10Q1 垃圾时间:市场震荡,新能源与区域经济成主题投资热点

  10 年11 月-11 年2 月垃圾时间:市场震荡,制造升级成主题投资热点

  启示:垃圾时间中策略的任务有两个:考虑下一个驱动力、寻找结构性机会。考虑下一个驱动力的根本还是要回到宏观,看看从宏观逻辑推断的角度出发,下一个最有可能出现的变量是什么?然后跟踪中观数据,看是否逐步出现。寻找结构性机会的方法有很多,把握残存的记忆是其中之一。譬如在2011 年初,2010年的成长泡沫已过,但下一个驱动力还没出现,市场很能接受“制造升级”的逻辑;2011 年一二季度的供应故事也同此理——水泥的收益已经让大家瞠目结舌,所以稀土、氟化工、钛白粉、黄磷、铅蓄电池的故事也同样能为大家接受,甚至扩大到电力和钢铁。但是后面当需求下滑,所谓牢不可破的供应瓶颈也顷刻间瓦解,经济本身没有变化,市场的思维变化了,核心驱动因素变化,进入了另外一段Show Time 和垃圾时间。(申银万国证券研究所)

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