有色金属板块或继续维持强势

2017年11月01日 13:30:51 来源:互联网
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  投资建议

  行业策略:短期板块或继续维持强势。 短期基本面未发现大幅改善的迹象,不支持板块发起一波中期行情。近期市场关注镍钴年会前后的原料采购谈判,对未来的长单系数提升均有较强预期。伴随市场对原料谈判关注度的提升以及板块优异的三季报表现,板块风险偏好有望继续上行,短期板块或继续维持强势。维持行业买入评级。

  推荐组合:寒锐钴业(300618.SZ)、 华友钴业(603799.SH)、洛阳钼业(603993.SH)、格林美(002340.SZ)。

  行业点评

  价格观点:MB钴价面临压力,电钴短缺带动的上涨行情趋于尾声。9、10月,mb上涨速度低于预期。国内电钴的盈利能力持续无法改善,只能通过出口来缓解亏损压力,从而形成对mb钴价的压力。通过交流发现,市场中电钴的数量多于此前预计的数量。烟台凯实工业已于9月中旬复产,且近期有扩产规划。同时,华友钴业的电钴产线自 6、7月份量产后,也逐步进入国内市场。国内无锡盘中的库存不断下降,流出电钴或继续挤占市场空间。即使不考虑katanga的复产,电钴供需有边际恶化的趋势。

  长单系数抬升反映原料短缺征兆,大幅短缺仍有待时日。从周期品的波动周期来看,矿的短缺首先引起加工费的下行,进而导致冶炼端的减产,最后才演化成锭的短缺。如今,钴的长单系数抬升反映了加工费下行的阶段,传递至精炼端的短缺仍有待时日。

  长单系数抬升有望推动板块风险偏好提升。长单系数抬升,是目前仅有的能证实短缺向下游传导的信号,将推动板块风险偏好的上升。后续板块对于短期的价格波动的敏感性将大幅下降,市场对板块的预期或将更长期化。

  钴原料进口量增速回调。17年至今,钴原料进口量约合42536吨,累计增速超过10%,显示17年矿源充裕。从2月至7月,累计增速呈现放缓趋势至9.93%,八月原料进口累计增速逆势上行突破10%,匹配新能源汽车产销旺季需求,冶炼厂库存或将小幅上升。

  年底前三元系钴盐价格维持强势。由于新能源汽车产业具有年底冲量的传统,硫酸钴、氯化钴的价格有望维持强势。四钴采购旺季临近尾声,且相对于其它钴盐的利润水平持续较高,价格有望趋于平淡。

  风险提示

  MB钴价格大幅下跌;新能源汽车产销量低于预期。

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