三周内持仓骤增近10万手 天胶蓄势何处行?

2008年11月01日 00:53:38 来源: 作者:http://www.sina.com.

  ⊙特约撰稿 施海

  

  6月底至今,东京胶和沪胶期货双双持续单边深幅重挫,其中东京胶连续指数由6月27日高点354日元/千克下跌至28日低点155日元/千克,跌幅为199日元/千克,相对跌幅为56.2%;沪胶主力合约RU901期价自6月27日高点28300元下跌至27日低点12320元,跌幅为15980元,相对跌幅达到56.47%。

  沪胶盘面交易显示,伴随期价由单边下跌转变为低位区域性波动,沪胶期价陷于12000至14000元区域蓄势整理,持仓量由10日的4.9万余手显著拓展至28日盘中的14万余手,在短短的不足3周时间内,沪胶增仓幅度居然达到近10万手;以收盘持仓量计算,沪胶持仓量也增至11万余手,增仓近7万手,这在该品种十多年的交易历史上,也是空前的。其中,主力合约901和远期合约903增仓幅度较大,这也说明空方增量资金扩仓拦截依然较为沉重,多方增量资金增仓吸纳较为强劲,期价虽然可能展开强劲技术性反弹,但中期下跌趋势尚未有明显逆转迹象。

  笔者分析认为,泰国和印尼双双发出减产信号,对缓解天胶跌势产生积极影响,但实际减产与否仍有待于观察和验证,而目前两国稳产甚至增产可能依然较大,天胶市场中长期转跌为涨的可能性相对较小。

  为缓解橡胶价格过低的现状,泰国橡胶业协会日前决定停止割胶6个月,减少产量140万吨,以提升橡胶价格。泰国天然橡胶产量约为310万吨,如果上述减产计划得以实施,就意味着该国天然橡胶产量将减少超过40%。但实际上,9月泰国天然胶出口277473吨,比8月增加21076吨,比2007年9月同期增加26919吨,或10.7%,1至9月泰国天然胶出口2189654吨,同比增加36134吨,增长1.7%,由此显示泰国供应量保持稳定,同时也说明目前该减产措施并未得以落实。更何况一旦停止割胶,将导致胶农损失惨重。因此,泰国人为停止割胶的消息仍有待于继续观察。

  另据印尼农业部长称,政府计划今年削减橡胶产量30%,以抬高急挫的胶价。由于全球经济放缓和汽车产业需求下降,橡胶价格将继续保持疲软,而实际上,今年印尼橡胶出口业绩未受美国经济衰退的影响,因为到年底的出口合同已签署完毕,等待发货。印尼橡胶企业家联合会表示,尽管由于需求和国内供应减少,但美国经济萧条对橡胶出口的影响并不明显。今年印尼天胶出口量增长幅度从5%至7%小幅降低到4%,去年天胶出口量为240万吨,出口额48.68亿美元,高于2006年的228.5万吨和43.2亿美元。如今印尼天然橡胶的主要市场仍是美国,其份额占26.8%,日本、中国和新加坡紧随其后,分别为16.5%、14.2%和6.7%。大型汽车企业将橡胶作为原料,并未缩减对天胶的采购,故印尼天然橡胶出口始终呈增长态势,仅仅增长幅度有所缩小而已。美国金融危机并未过分影响印尼天然橡胶出口业绩,因为明年美国天胶进口需求依旧正常,明年1至2月份美国仍将按照目前规模进口印尼橡胶。由此印尼计划减产和出口增长的实际情况相矛盾,印尼天胶出口量并未因减产而缩减,出口供应依然充裕。

  此次天然橡胶价格的大幅下降,不但使此前以较高价格收购生胶汁的经营商遭受严重亏损,还将显著缩减橡胶产销各方(包括胶农、橡胶经销商以及橡胶出口商在内)的收入,沉重打击各方对天胶价格的看涨信心,导致天胶进口商、终端消费商对天胶市场持严重观望态度。

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