国电电力:3季度业绩低于预期

2008年11月02日 01:20:01 来源:中金公司 作者:http://www.sina.com.
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  报告作者:陈俊华撰写日期:2008-10-30

  调低08年盈利预测。由于三季度燃料成本增幅超出预期,我们将公司08年的标煤单价增幅由45%至49%;调整后公司08年的每股收益预测值为0.04元。电量方面,前三季度累计完成发电量占全年预测值的76%,我们维持目前的电量预测。

  维持“审慎推荐”投资评级。预计公司08、09年每股收益分别为0.04和0.16元。目前股价对应08、09年市净率分别为2.0x和2.0x。估值水平属同类上市公司中偏高,短期内,受制于煤价上涨,公司盈利难有改观,股价上涨乏力。敏感性分析显示:电价、煤价或利用率分别上升1%,对于公司09年的业绩影响分别为:11%,-5%和5%。稳定的水电业务使得公司的抗风险能力以及业绩稳定性好于纯火电类公司。维持“审慎推荐”投资评级。

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