兴业银行:面临不利因素上升

2008年11月02日 01:20:02 来源:海通证券 作者:http://www.sina.com.
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  报告作者:邱志承、范坤祥撰写日期:2008-10-29

  兴业银行面临的不利因素正在上升,利润负增长可能性很大,但估值长期较有吸引力。同业业务的下降、存款定期化、债券收益率下降和贷款利息上浮减少都将在未来降低兴业银行营业收入的增速。而目前其资产质量下降趋势明显,目前拨备覆盖率虽高,但过低的信贷成本,意味着拨备有较大的上升空间。2008年后,利润明显负增长的可能性很大。不过,兴业目前估值水平已经反应了相当悲观的预期,宏观经济如果不出现进一步的明显下行,其估值较有吸引力。我们给予兴业长期“增持”,短期“中性”的评级,目标价14元。

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