银座股份:受益快速扩张收入高于预期

2008年11月02日 01:20:02 来源: 作者:http://www.sina.com.

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  报告作者:胡鸿轲、吴美玉撰写日期:2008-10-29

  我们维持对公司未来三年的每股收益预期,2008-2010年每股收益分别为0.60元/股、0.73元/股、0.88元/股。

  估值与投资策略:长期看,银座股份作为区域连锁百货龙头企业,一方面,凭借已有店址资源和多年来形成的良好商誉,能够充分分享区域经济的增长,这是公司的核心价值所在;另一方面,区域内的强势地位,使公司在区域内能够实现快速扩张,超额分享经济增长。

  考虑到公司稳定的长期成长预期,以及公司大股东尚有较多零售资产,具有较强逐步注入上市公司的预期,可以适度给予溢价,但是近期,整个市场的估值重心已经大幅下移,我们原按照09年30倍PE进行估值,现在按照09年25倍估值,则公司的价值在18元/股左右,维持“谨慎推荐”投资评级。

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