中国平安:季报合预期 股价已超跌

2008年11月02日 01:20:02 来源:东方证券 作者:http://www.sina.com.
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  报告作者:王小罡撰写日期:2008-10-28

  平安公布08年三季报:国际准则下前三季度净利润16.1亿元,每股收益0.22元,同比跌90%;净资产815.72亿元,每股11.11元,比二季度末减少7.2%。

  08年底最谨慎估值:24.51元。主要假设是:降息周期降低长期投资回报率80bp至4.7%;年底沪深300跌至1600点;投资富通全军覆没;税务检查损失净资产0.5元/股;给予非寿险业务1X08PB;给予寿险业务10X08FNBV。我们倾向于使用10X08FNBV,而不是1.5XPEV,因为这样才能区分不同公司的承保业务质量。给予增持评级。评级调整是因为:今后我们倾向于给大趋势反转(而非超跌反弹)“买入”评级,平安已经超跌,反弹随时发生,但真正反转尚有待于A股整体复苏。

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