保利地产:业绩高增长 营运待改善

2008年11月02日 01:20:03 来源:渤海证券 作者:http://www.sina.com.
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  报告作者:周户撰写日期:2008-10-27

  相对营运能力改善,但仍需提高。从新增土地储备与当期销售面积比来看,08年前9月为3.03,低于06、07年的3.13和3.78,在考虑到前9月新增土地储备楼面地价为831.67元/平方米,低于万科的1958.43元/平方米,公司不仅相对营运能力有所改善,而且新增土地储备较为廉价。从前三季度新开工面积和竣工面积来看,已完成年度计划的70.37%和14.82%,考虑到公司资金的充裕度,应该能够完成年度计划。截至2008年9月30日,公司规划总建筑面积2436.22万平方米,分别为07、08年计划新开工面积的5.93和3.87倍,高于08年中期时的5.85和3.81倍,土地储备速度相对快于开发能力,公司营运速度有所放慢,未来营运能力的提升仍是公司经营的重点。

  预计08、09年公司业绩为1.06和1.71元/股。按照10月27日收盘价,08、09年市盈率分别为12.52和7.73倍,给予强烈推荐评级。

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