煤炭行业:库存天数持续增加 煤市疲软

2008年11月02日 01:20:05 来源: 作者:http://www.sina.com.

  招商证券 卢平

  由于下游行业增速继续下滑,煤炭需求不旺,煤矿、港口、电厂库存天数均上升至合理水平以上,各煤种价格自9月份以来持续下调。预计近期煤市将延续疲软走势。维持行业中性的投资评级。

  前9月安监总局公布的煤炭产量增长11.4%。前9月,安监总局公布的煤炭产量为19.87亿吨,同比增长11.4%。从三类煤矿来看,煤炭增量主要来自国有重点煤矿和乡镇煤矿,分别占43%和48%。

  下游行业增速持续下降。1-9月,火电同比增长8.2%(1-8月为9%),生铁同比增长5.1%(1-8月为6.5%),水泥同比增长6.9%(1-8月为7.4%),化肥同比增长4.8%(1-8月为6%)。

  铁路运量稳定增长,港口运量增速回落。9月铁路日均装车和运量稳定增长,同比增长14.8%和16.6%(与8月持平);港口运量同比增长4.48%,较上月下滑6个百分点,其中内贸煤同比增长8.3%,较上月下降10个百分点。

  库存天数增加较多。9月底,社会库存天数22天;重点港口和秦皇岛库存天数均为15天,高于11天和9天的合理水平;电厂存煤天数为19天,较8月底增加6天;钢厂库存创历史新高。

  各煤种价格持续下调,炼焦煤价格幅度较大。10月份,秦皇岛动力煤下降30-40元/吨;炼焦煤价格下降300-350元/吨;无烟煤价格下降约200元/吨。

  煤炭出口数量持续大幅减少,净进口额大幅增加。受到国际煤价回落,及第二批煤炭出口配额暂缓发放影响,我国煤炭出口持续减少。9月,我国煤炭出口207万吨,同比下降54%,较上月下降45%。煤炭净进口163万吨(8月为1.88万吨)。

  投资建议:煤市疲软,煤价进入下行周期,维持行业中性的投资评级。

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