13家券商推荐30只股(附股) 4家推荐南玻A

华股财经 2009年10月22日 08:53:06 来源:中国证券报
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  国元证券(000728)10月20日发布投资报告,给予华丽家族(600503)“强烈推荐”评级。

  国元证券(000728)认为公司有一下投资亮点:(1)公司项目储备合理且质优价高。(2)公司业绩将于2010 年开始爆发。(3)公司擅长开发中高端楼盘。(4)上市时即完成股权激励。(5)大股东业绩承诺,2010 年业绩有保障。(6)定向增发助力公司战略发展。

  公司目前拥有上海华丽家族复兴天地及苏州华丽家族太上湖两个项目,(1)华丽家族复兴天地项目,位于上海市卢湾区马当路388 号,具体为马当路以西、淡水路以东、合肥路以北,复兴中路以南地块,于2004 年获得,占地约2 万平方米,总建筑面积为13.74 万平方米,可售面积约9 万平方米,预计总投资约27 亿元,销售额70 亿元,净利润约16 至20 亿元;可售面积中,公寓约4.1 万平方米,商业4 万多平方米,写字楼约1 万多平方米,于2012 年竣工交付。(2)苏州太上湖项目,于2004 年及2005 年分批获得,位于苏州太湖国家旅游度假区核心区,占地面积约56.74 万平方米,总建筑面积约94.98万平方米,可售面积约为76 万平方米,共分四期开发,总投资约60 亿元,产品形态为:约400 套独立别墅、400 套联排别墅及3600 套度假公寓,别墅楼面地价约3000 元/平方米,高层楼面地价约1000 元/平方米。

  根据假设,国元证券可以得出2009 年至2011 年的房地产结算收入分别为2 亿元、19.75 亿元及20.68 亿元,全额计提土地增值税后净利润分别为1.44 亿元、5 亿元及5.08 亿元,按照目前52735 万股的总股本计算,每股收益分别为0.27 元、0.95 元及0.96 元;若2010 年及2011年按照增发1 亿股股本后计算公司EPS,国元证券得出,公司2009 年至2011年的每股收益分别为0.27 元、0.80 元及0.81 元。

  公司重估净资产合计为56.16 亿元,按照增发前的52735 万股计算的每股重估净资产为10.65 元,按照增发10000 万股后的62735 万股计算的每股重估净资产值为11.06 元,目前股价14.99 元,溢价幅度不大。另一方面,公司2009 年及2010年的市盈率分别为54.93 倍及18.81 倍,而主要公司平均市盈率分别为31.02 倍及21.84 倍,同时考虑到公司2010 年后将快速增长,因此国元证券认为公司估值应该获得溢价,股价被低估。

  根据公司未来发展方向、未来盈利预测,RNAV 估值及相对估值,国元证券认为华丽家族值得“强烈推荐”,给予公司略高于同行的估值水平,按照给予华丽家族2010 年23 至25 倍的PE,公司合理价格在18.4 元/股至20 元/股之间,相对目前股价14.99 元/股而言有20%以上的上升空间。

 

  方正证券:锡业股份公布第三季度业绩,维持“增持”评级

  方正证券10月20日发布投资报告,针对锡业股份(000960)公布第三季度业绩,维持“增持”评级。

  公告显示,1-9月公司营业收入比上年同期减少27.68亿元,减少34.64%;1-9月公司基本每股收益为0.135元/股,比上年同期减少82.36%。

  公司主营业务收入减少主要原因是受金融危机的影响,主要产品(锡锭)的销售价格比上年同期下降32.65%;产品销量同比下降33.8%影响所致;公司主营业务成本、其他业务成本比上年同期减少21.90亿元,减少32.44%的主要原因是随产品销量减少结转销售成本相应减少以及转销部分存货跌价准备冲减主营业务成本所致;财务费用比上年同期减少0.98亿元,减少39.62%的主要原因是银行借款利率、票据贴现率下调,利息支出、票据贴现息较大幅度下降,人民币汇率变动较小,汇兑净损失同比大幅度减少。

  1-9月,公司生产的有色金属总量为6.91万吨,为年计划的75.47%,比上年同期下降8.32%。生产锡化工产品7803吨,为年计划的58.36%,比上年同期下降30.65%。生产锡材产品1.03万吨,为年计划的60.78%,比上年同期下降33.75%。

  方正证券认为,随着全球经济中期缓慢触底回升,锡下游消费将逐步回暖,预计锡价格后期将震荡向上。鉴于全球锡的集中度较高,而公司对锡供应的控制力较强,因此在下游需求回暖的情况下,方正证券预计公司09、10 年EPS 分别为0.33元和0.65元,综合考虑公司未来的发展前景,维持“增持”评级。

 

  方正证券:风神股份公布三季报,给予“增持”评级

  方正证券10月20日发布投资报告,针对风神股份(600469)公布三季报,给予“增持”评级。

  风神股份发布三季报显示,公司2009年1-9月份实现营业收入40.14亿元,同比减少21.31%,其中三季度实现营业收入15.40亿元;净利润2.54亿元,同比增长1076.26%,其中三季度实现净利润1.25亿元;实现基本每股收益0.679元,同比增长692.86%,其中三季度实现每股收益0.333元。

  公司在营业收入减少的情况下,实现净利润的大幅增加,主要是由于公司生产用主要原材料特别是橡胶的成本较去年同期大幅下降,同时公司及时调整产品结构和市场结构,加大优势地区和优势产品的生产销售。如公司减少了对斜交胎中盈利能力较低的斜交载重胎的产销。

  由于公司主要生产载重轮胎和工程机械轮胎,出口到美国及其他国家的轮胎主要以载重轮胎为主,不在本次美国征税范围。08年公司出口收入208400万元,占全部营业收入的比例为34.19%;08年公司出口至美国的轮胎销售收入为14294.66万元,占营业收入的比例为2.35%。此次美国轮胎特保案对公司影响较小,加上公司努力开拓南美、中东、非洲等新型轮胎市场,以弥补欧美大客户留下的缺口。

  公司定向增发募集项目15万套工程子午胎项目处于设备调试阶段,项目建成完全投产后预计年平均实现销售收入129942万元,年平均利润总额24486万元,投资利润率23.24%。另500万套乘用车子午胎项目,计划2009年下半年开工建设。

  公司未来的发展看点在于全钢工程子午胎,方正证券估计公司2009-2010年每股收益分别为0.90、1.10元,考虑到目前轮胎行业的较强的盈利能力,给予“增持”评级。

 

  中原证券:赣粤高速(600269)公告点评 维持“增持”评级

  中原证券20日发布赣粤高速(600269)公告点评,维持“增持”的投资评级。

  公司今日公布前三季度通行费收入情况。前三季度公司车辆通行费收入同比增长8.17%,其中,昌九高速同比增长3.45%,昌樟(昌傅、温厚)高速同比增长10.94%,昌泰高速同比增长4.21%,九景高速同比增长23.73%。

  中原证券评论如下:

  从第三季度来看,公司车辆通行费收入同比增长10.86%,其中,昌九高速同比增长5.26%,昌樟(昌傅、温厚)高速同比增长13.77%,昌泰高速同比增长10.27%,九景高速同比增长17.83%,相比第二季度增速有明显回升。

  公司通行费收入增速加快主要是因为车流量增速回升。从公司网站上公布的7、8月份数据来看,昌九、昌樟(昌傅、温厚)高速车流量增速明显回升,而昌泰和九景高速车流量保持快速增长。此外,货车比重的上升也为通行费收入增长做出贡献。

  不考虑财务补贴,中原证券维持公司2009、2010年0.43元和0.48元的盈利预测,目前公司估值水平处于行业中游,鉴于公司良好的管理水平、主业的稳定发展和多元化投资的成功尝试,维持“增持”的投资评级。

 

  中原证券:风神股份三季报点评 维持“增持”评级

  中原证券20日发布风神股份(600469)三季报点评,维持“增持”的投资评级。

  1-9月,公司实现营业收入40.17亿元,同比下降21%;归属于母公司股东的净利润2.54亿元,同比增长170%;每股收益0.68元。其中,7-9月,实现营业收入15.44亿元,同比下降3.94%,环比增长6.8%;实现净利润1.25亿元,同比增长1076%,环比增长0.83%。

  中原证券评论如下:

  公司业绩高于中原证券此前每股收益0.58元的预期,主要原因是:报告期内,公司成本较上年同期大幅下降30%,使得综合毛利率达到20.89%,高于中原证券此前19%的预期;三季度,尽管公司的销售收入增速为6.8%,较二季度40%的环比增速大幅放缓,但公司产品销售价格仍保持了小幅增长态势,毛利率达到25.2%,小幅提升了0.52个百分点,与中原证券此前的判断一致,并未受到美轮胎特保的冲击。

  四季度后,随着原油价格的回升,公司的业绩环比表现将有所下降,调高公司2009、2010年每股收益至0.82元、0.77元,相对于昨日收盘价16.74元,对应的动态市盈率约为20倍和22倍,估值水平基本合理,维持“增持”的投资评级。

 

  中原证券:山东药玻(600529)三季报点评 维持“买入”评级

  中原证券20日发布山东药玻(600529)三季报点评,维持公司“买入”的投资评级。

  山东药玻 (600529 )发布了2009年三季报。报告期内,公司实现营业收入8.59亿元,同比下降4.05%;利润总额为1.34亿元,同比增长4.66%;归属于母公司的净利润为1.10亿元,同比增长11.46%;每股收益为0.43元。

  中原证券评论如下:

  原材料价格持续低位徘徊。纯碱及丁基橡胶(资讯,行情)(资讯,行情)是公司的主要原材料,进入2009年后,这两种原材料的价格出现了大幅下跌,其中轻质、重质纯碱目前的价格稳定在1165元/吨、1230元/吨,较去年的2000元以上的水平相差较大。由于公司签署了长单纯碱供货价格,中原证券计算公司在今年5月份将采用最新的价格,所以下半年以后公司原料成本将大幅降低。

  在已经公布的国家基本药物目录中,化学药品和生物制品部分合计200多种药物,其中,注射剂品种达到100种。公司是国内药用玻璃的龙头生产企业,必将从医药中受益。

  预计公司2009、2010年的EPS分别为0.62元、0.75元,动态市盈率分别为20.39倍、16.85倍。公司业绩有望稳定增长,在医药器械行业中的估值处在低位,中原证券维持公司“买入”的投资评级。

 

  中原证券:焦作万方三季报点评 首次给予“增持”评级

  中原证券20日发布焦作万方(000612)三季报点评,首次给予公司“增持”的投资评级。

  焦作万方 (000612)发布三季报,前三季度营业收入37.31亿元,同比下降24.52%,归属上市公司净利润1.21亿元,同比下降75.25%,基本每股收益0.25元。

  中原证券评论如下:

  08年下半年金融危机演变成经济危机,公司经营环境急剧恶化,进入09年,全球经济迅速采取大规模经济刺激,铝价大幅反弹,公司经营业绩大为改善。

  从单季经营业绩来看,前三季度单季营业收入环比增速分别增长15.51%、-8.98%和20.17%;毛利率分别为1.08%、10.87%和14.75%;净利润环比分别增长81.57%、231.81%和171.93%。

  目前受美元走弱和经济持续回暖,LME三月期铝期货价格维持在1900美元/吨,LME三月期铝价在一季度1300美元/吨,二季度1500美元/吨,三季度期货价格保持在1900左右,也就是说三季度价格进入了一个加速阶段,公司因此而收益。

  中原证券预计四季铝价受过剩、高库存等影响,可能出现向下调整。不考虑接手大股东赵固能源30%股权,中原证券预计公司2009、2010年EPS分别为0.40、0.60元,以昨天22.05元收盘价计算,对应市盈率55、37倍,估值略偏高,考虑到公司大股东背景和2010年经济环境改善,以及接受赵固能源30%股权利好,首次给予公司“增持”的投资评级。

 

  光大证券:南玻A3季报点评 维持“增持”评级

  光大证券20日发布南玻A(000012)3季报点评,维持“增持”评级,具体如下:

  1、09年1-9月公司实现营业收入35.47亿元,同比增长8.34%,归属上市公司股东净利润5.78亿元,同比增长5.96%,每股收益0.47元;单3季度实现净利润3.16亿元,同比增长133.92%,环比增长55%,每股收益0.26元;

  2、公司单3季度同比,环比大幅增长的主要原因是:跟踪玻璃产品价格显示,09年5-9月国内玻璃价格持续上涨,其中国内普通平板玻璃9月平均价格69.46元/重量箱,已超过08年最高价格水平,而同期主要原材料(重油、纯碱)价格上涨幅度低于玻璃涨幅。受益于此,公司单3季度毛利率37.49%,较第二季度提高2.74个百分点,较去年同期提高7.95个百分点;

  3、4季度业绩展望:目前玻璃行业景气程度已超过历史最好水平,4季度行业因复产产能影响,价格会有阶段性回落,行业盈利能力会较第3季度有所下降,但能保持正常水平以上。光大证券预计公司4季度实现每股收益0.18元;

  4、投资建议:光大证券上调公司09年EPS至0.65元(原预测为0.62元),目前股价分别对应公司25倍09年PE和21倍10年PE水平,估值位于合理范围。10年公司玻璃业务受益于房地产投资的稳定增长,盈利能力将保持稳定;而目前尚处于低谷的多晶硅业务在未来将为公司提供较大的业绩弹性,维持“增持”评级。

 

  光大证券:风神股份(600469)3季报点评 维持“买入”评级

  光大证券20日风神股份(600469)3季报点评,维持公司“买入”的投资评级,具体如下:

  3季度业绩略超出市场预期

  公司09年3季度业绩为0.68元/股,略超出市场预期。公司业绩较好的主要原因是全钢子午胎和工程胎产销两旺,而天胶价格同去年相比处于低位。考虑到天胶价格对业绩的影响一般滞后3个月,光大证券预计公司09年的业绩已经锁定。

  供不应求下的产能扩张保障公司持续增长

  风神股份作为国内载重全钢子午胎和工程胎的龙头企业之一,将受益于世界经济复苏。目前公司拥有各种轮胎600多万套的生产能力,目前全钢子午胎和工程胎的开工率都在100%以上。

  受经济危机影响,全钢子午胎和工程胎的产能大幅扩张已经结束。只要经济不持续恶化,光大证券预计相关轮胎产品将保持供需平衡,龙头企业保持供不应求。

  短期胶价大幅波动受油价影响,中长期胶价将受供给过剩压制

  随着开割面积增大和单产增加,全球天胶供应将持续增大,预计09、10年天胶的生产量分别为987、1061万吨,消费量分别为924、987万吨,供应过剩分别为63、74万吨。短期来看,油价波动带动了天胶价格的大幅波动,但决定天胶价格的主要还是供求关系,在未来几年供过于求的局面下,胶价上涨将受到抑制。

 

  光大证券:华天科技(002185)三季报点评 将评级由“增持”上调至“买入”

  光大证券20日发布华天科技(002185)三季报点评,将公司投资评级由“增持”上调至“买入”,具体如下:

  今年前三季度,公司实现营业总收入5.29亿元,同比下滑8.27%,实现净利润5,115万元,同比下降22.17%;但单看第三季度,公司实现收入2.27亿元,同比上升2.41%,第三季度实现净利润3,058万元,同比提升15.37%。公司第三季度的表现完全符合光大证券前期对于公司收入、利润迅速回暖的预期,公司第三季度26.4%的毛利率甚至高于光大证券25%的预期,是近年来的最高点。今年前三季度公司实现每股收益0.18元,其中0.11元为第三季度贡献。光大证券对公司评级为“买入”。

  报告期内,公司毛利率的大幅提升有力支持了光大证券“不能将IC封测行业视作夕阳行业”的观点。市场曾经有过“IC封测行业成长性有限,投资价值不明显”的看法,光大证券以前即对其提出了质疑。国内的IC设计业仍处于高速发展阶段,因此内资封测企业如果能够把握好这轮行业发展机遇,完全有能力充分享受到这轮IC发展的成果。华天科技90%的客户为内资客户,内资IC设计企业今年二季度以来的快速恢复给华天科技带来了大量订单,且订单结构亦逐渐升级。华天科技第三季度26.4%的毛利率不仅超出光大证券预期,亦是公司近五年来最高点。随着公司新增高端产能从今年四季度起逐渐释放,光大证券认为公司的毛利率仍有进一步上升趋势。

  成长性良好+低估值决定了公司良好的投资价值。根据光大证券的预测,华天科技2009年~2011年EPS分别为0.31元,0.40元和0.51元,净利润复合增速有望达到30%,增长前景明确,盈利能力良好。但公司目前估值远低于A股同质公司长电科技(600584,股吧)和通富微电(002156,股吧),这也给公司目前的股价提供了良好的安全边际。光大证券将公司投资评级由“增持”上调至“买入”。

 

  天相投顾:南玻A三季报点评 维持“增持”评级

  天相投顾20日发布南玻A(000012)三季报点评,维持公司“增持”评级。

  2009年7-9月,公司实现主营业务收入14.82亿元,同比增长29.71%;营业利润3.66亿元,同比增长144.67%;利润总额为3.83亿元;同比增长131.30%;归属于母公司所有者的净利润3.16亿元,同比增长133.92%;基本每股收益 0.26元。

  天相投顾评论如下:

  南玻A业绩的增长来自于销售收入和毛利率的提升。玻璃价格在第三季度继续反弹,以重点跟踪企业的5mm浮法玻璃为例,从8月份开始价格开始超过去年同期水平,平均价格在2009年9月份达到71.35元/重量箱,同比增长2.6%。由于年初43条浮法玻璃生产线的非正常停产使得玻璃需要大于供的局面继续。同时,2009年前三季度公司有成都南玻和河北南玻各有一条日产900吨浮法玻璃生产线和天津南玻500万平方米节能玻璃生产线投产,这也大大提升了公司的收入水平。公司毛利率2009年三季度为37.49%,同比提升7.99个百分点。玻璃原料成本价格下降幅度较大,重油和纯碱价格从2008四季度跳水后一直在底部运行,2009年三季度重油平均价格为3146元/吨,同比下降幅度达到25.38%。纯碱价格以长三角地区轻

  质纯碱为例,2009年三季度平均价格为1118元/吨,同比大降40.18%。玻璃和重油+纯碱的价格差超过2008年全年的最高水平。

  公司多晶硅业务2009年10月开始投入商业化运营阶段,光伏产业链条开始完整运作。同时公司有成都南玻工程节能玻璃125万平方米生产线在2009年底投产,公司将易受益于国家节能和新能源政策。

  预计公司2009年和2010年的EPS为0.69元和0.91元,以昨日收盘价16.28元计算,公司2009年和2010年对应动态PE为24倍和18倍,维持公司“增持”评级。

 

  联合证券:南玻A三季报点评 维持“增持”评级

  联合证券20日发布南玻A(000012)三季报点评,维持“增持”评级。

  南玻A公布三季报,1―9月EPS0.47 元,其中第三季度0.26元。

  净利润大幅增长的原因主要是浮法玻璃价格迅速回升,已接近去年同期水平,而重油、纯碱等主要原燃料价格同比有较大幅度下降,从而导致公司浮法玻璃业务盈利能力大幅提升,拉动综合毛利率由去年第三季度的29.5%提升至今年同期的37.5%。

  浮法玻璃价格在经过7 月下旬至8 月初的迅速上涨后,小幅回调约5%,9 约下旬以来出现回升,目前已回到8 月初的水平。虽然8 月全国玻璃产量同比增长8.9%,增速较7 月上升11.1 个百分点,而8 月商品房竣工面积同比增长26.7%,增速较上月下降7.6 个百分点(9 月进一步下降到23.5%),但供给缺口依然存在。预计大量停产的生产线要到今年底、明年初才能复产,而年内新生产线投产数量也较少,因此预计未来2 个月玻璃价格有望继续上涨,可能挑战07 年的高点。

  虽然今年第四季度重油成本可能环比上升,但价格的高企使得公司浮法玻璃毛利率较第三季度不会出现明显下降。浮法价格的上涨增大了公司工程玻璃的成本,但由于外销浮法的量远大于自用,因此正面影响更大。

  预计公司今年EPS0.67 元,明年随着浮法玻璃销量扩大(由今年的160 万吨提升至220 万吨)、多晶硅项目的正式投产,预计EPS 将达到1.08 元。公司PE 估值较同业为低,考虑到良好的成长性,维持“增持”评级。

 

  联合证券:锡业股份(000960)三季报点评 维持“增持”评级

  联合证券20日发布锡业股份(000960)三季报点评,维持“增持”评级,具体如下:

  盈利能力逐季提升,继续传递积极信号。公司公布三季报,1-9 月实现净利8784 万元,每股收益0.14 元,基本符合联合证券预测,但显著超出市场预期。因锡价维持强势,且库存转销冲减主营业务成本,加上郴州项目投产后开始产生利润贡献,公司三季度实现净利12.9 亿元。而今年各季每股收益分别为-0.17、0.11 和0.20 元,盈利能力逐级上升的趋势显现。

  公司同时发出预告,预计4 季度单季净利约3200 万元,归因于安排部分设备检修。而根据联合证券的测算,联合证券认为公司预计偏谨慎,届时再次作出修正的可能性较大。1、作为全球最大锡供应商,其产量减少将致市场产生供应减少预期,从而对价格形成支撑;2、减产不会对销售构成明显影响(3季度末,公司存货净额15.8 亿元)。

  美元的持续弱势,将对金属价格继续构成支撑。因美国相对国力的削弱和国际储备货币多元化的预期,美元中长期前景看淡。近日澳洲意外加息,提升市场对全球经济复苏的信心的同时,加大了对通胀预期升温的担忧。基本金属――基于经济复苏的实体需求以及基于通胀预期的投资需求,均有望得到提升。联合证券判断未来金属价格仍将维持强势。

  维持各项经营假设及盈利预测。2009-2011 年每股收益分别为0.61 元、0.82 元和1.22 元。随公司铜、铅项目逐步完成(预计铜冶炼项目2011 年底前建成,铅冶炼项目2010 年即将建成),其综合类矿产企业的打造已现雏形,联合证券认为公司前景乐观,维持“增持”评级。

 

  齐鲁证券:山东海龙(000677)三季报点评 给予“推荐”评级

  齐鲁证券20日发布山东海龙(000677)三季报点评,给予“推荐”评级,具体如下:

  公司前三季度营业收入为23.4亿,比上年同期减少2.22%,前三季度基本每股收益为0.10元。公司三季度净利润同比增长2.93%,环比增长175%,公司业绩继续保持较快增长速度。

  2008年受金融危机的影响,粘胶纤维价格持续下跌,公司出现亏损,在2009年三季度公司业绩出现较大增长,实现大幅扭亏,主要的驱动力是受到粘胶纤维下游纺织行业回暖的影响,市场需求增加,公司效益实现增加。

  预计公司2009年和2010每股收益分别为0.21元和0.38元,对应当前股价的市盈率分别为39.47倍和21.82倍,给予“推荐”评级。

 

  齐鲁证券:西藏药业(600211)三季报点评 给予 “谨慎推荐”评级

  齐鲁证券20日发布西藏药业(600211)三季报点评,给予 “谨慎推荐”的投资评级,具体如下:

  2009年第三季度实现营业收入29423.69万元,比上年同期增长19.40%;实现营业利润744.62 万元,比上年同期增长-365.98 %(上年为负值);实现净利润1142.17万元,比上年同期增长17186.15%;实现每股收益0.08元,公司实现了快速增长。

  狠抓销售与管理,使得三季度业绩凸显。2009年第三季度在毛利率大体没得到提升的情况下,销售费用与管理费用的大幅度缩减,使得业绩极大增厚。与去年同期相比,销售费用率由9.19%降为8.16%,下降了1.03个百分点;管理费用率也由3.73%降为2.79%,下降了0.94个百分点。

  藏药品牌凸显,促成销售费用率极大压缩。作为生产藏药为特色的企业,在良好的营销策略推动下,其品牌价值不断提升,因而降低销售费用。

  在收入较快增长、盈利能力得到极大的提高的情况下,公司的营运能力也在不断提高,未来几年公司将继续实现稳定、快速增长。

  预计2009―2011年的EPS分别为0.14元、0.31元和0.69元,复合增长率为20.38%;对应的PE分别为32倍、26倍和20倍,公司具备积极的投资价值,给予 “谨慎推荐”的投资评级。

 

  国金证券:建议“买入”东安动力

  国金证券10月20日发布投资报告,建议“买入”东安动力(600178)。

  4 季度汽车行业策略报告中,国金证券认为农村市场的需求具有可持续性,看好与汽车下乡相关的上市公司,而东安动力(600178)本部是目前国内配套微型客车汽油机的龙头企业,在这条产业链中具有举足轻重的作用。

  国金证券认为在公司“看似”容易波动的盈利业绩之下,实际上是三部分具有截然不同特点的业务板块:

  1、具有极其稳定盈利能力的东安三菱轿车发动机制造板块。由于09 年汽车行业的井喷行情,同时二、三线城市的需求迅速上升,我国自主品牌轿车销量大幅提升,东安动力持股36%的东安三菱是国内最大的独立轿车用汽油机供应商,其配套的比亚迪F3、江淮同悦今年销售异常火爆,东安三菱的发动机业务未来具有较强的稳定性。

  2、具有明确增长预期的自动变速箱板块。东安三菱于2008 年引进技术投资建设自动变速箱项目,一期15 万台产能即将于2009 年年底投产,在国内同样具有无可比拟的竞争优势(310368基金净值,基金吧),这也是未来增长最为明确的项目。

  3、具有较大业绩弹性的本部微车发动机板块。09 年1-9 月,我国微型客车销量同比增长72%,是增速最快的细分市场,其背后的驱动力主要来自于农村市场。由于产业内部看好微车市场未来的发展,国金证券发现目前已经有包括重庆力帆、奇瑞、陕汽、华晨、海马等多家企业宣布进入微车市场,而国内独立的微车汽油机生产企业以东安动力居首,公司本部业绩具备较大弹性。

  因此国金证券认为公司的经营业绩兼具稳定性与增长潜力,这是推荐东安动力的主要理由。国金预测公司 09-11 年EPS 分别为0.598、0.795 和0.917 元,给予公司未来6-12 个月16.00 元目标价位,对应动态PE 分别为27、20 和17倍,建议“买入”。此外,国金指出,公司作为独立发动机公司,面临竞争加剧、自主品牌厂商提高自给率而业绩下滑的风险。

 

  国金证券:鱼跃医疗(002223)公布三季报,继续给予“买入”评级

  国金证券10月20日发布投资报告,针对鱼跃医疗(002223)公布三季报,继续给予“买入”评级。

  季报显示,2009 年前3 季度公司实现营业收入4.1 亿元,较去年同期增长34.25%;实现归属于母公司所有者的净利润7219 万元,每股收益为0.467,较去年同期增长高达71.59%。净利润增幅高于收入增幅 37 个百分点,主要原因是毛利率提高和所得税率下降。

  公司主要产品的增长势头均不错,国金证券认为,在国内家庭医疗器械市场的不断增长以及国家加大基层医疗机构建设对医疗器械需求的拉动下,公司的销售收入在未来数年仍能保持快速增长势头。

  制氧机和轮椅的增幅均超过 40%;汞柱式血压计、听诊器、医用雾化器等实现20-30%的增长; 高频 X 射线机、电子血压计、体温计等作为新产品贡献收入。同时公司继续丰富公司的产品线,为未来的持续高增长打下坚实的基础。一方面,公司持续加大对新产品研发的投入;另一方面,公司也在不断物色潜在的收购项目。

  此外,公司销售费率有所提高,主要由于公司新组建 OTC 营销渠道;公司管理费率也有所提升,主要是公司加大研发投入。

  国金证券维持之前的盈利预测,预计公司 2009-2010 年的净利润分别为0.94 亿、1.21 亿和1.55 亿,净利润增速分别为50.29%、30.40%和28.32%,每股收益分别为0.601 元、0.784 元和1.006 元,继续给予公司“买入“的投资评级。

 

  国金证券:天地科技(600582)公布三季报,维持“买入”评级

  国金证券(600109)10月20日发布投资报告,针对天地科技(600582)公布三季报,维持“买入”评级。

  天地科技在 09 年前三季度共实现销售收入4,579 百万元,同比增长34.28%;实现归属于母公司净利润373 百万元,同比增长20.27%,折合每股收益0.55 元。公司业绩符合预期。

  09 年三季度无烟煤价格较08 年同期下滑20%是导致公司三季度单季业绩仅增长3.72%的主要原因。国金证券(600109,股吧)的盈利预测隐含09 年天地王坡煤矿向公司贡献净利润115 百万元,同比增长-20%的假设,而实际情况可能好于此前的预期,公司预计09 年天地王坡贡献的净利润基本与08 年持平,但谨慎起见国金并不修改之前对天地王坡的预测。

  公司前三季度公司预收帐款为 857 百万元,较年初略增加20 百万元。实际上,由于本年度煤炭固定资产投资相当大的比例用于购买采矿权,而目前收购的矿权将在未来两三年内形成产能,煤机订单增长的高峰在2010~2011 年。

  公司前三季度在建工程规模达到 305 百万元,较08 年底增加125 百万元,主要用于奔牛、华润及王坡等子公司的扩产。国金证券认为公司此时扩产将确保未来几年业绩的快速增长,理由有三:1)煤机、煤炭行业供需格局良好;2)此时扩产的项目到投产时与煤机未来需求的时点基本吻合;3)公司稳健的经营风格。

  公司前三季度应收帐款总额为 2,371 百万元,应收帐款继续维持高位,但由于公司下游客户基本为中大型煤炭企业,历史上公司的应收帐款风险很小。此外,公司前三3 季度经营性现金流为12 百万元,较2 季度的-56 百万元有显著改观。

  由于应收帐款的增加,公司前三季度计提资产减值损失 45 百万元,较去年同期增加28 百万元,占归属于母公司净利润的7.5%左右。此外,公司在第四季度将出售天地奔牛所持有的宁夏天地德科房地产公司100%的股权,预计将对公司09 年业绩一次性贡献1.1~1.2 亿元。

  展望 2010 年,国金证券认为公司的增长点有:煤机扩产带来的收入增长;王坡煤矿的扩产;服务业务的高速增长。长期看,国金认为应将天地科技理解为综合的煤炭开采服务商,而不仅是煤机设备提供商。公司拥有煤炭开采全产业链的优势,业务范围涵盖:煤矿设计、建井、煤机制造、煤炭洗选、煤矿运营管理、煤机维修等。

  在不考虑公司出售旗下房地产公司带来的一次性收益和天地王坡煤矿并表的前提下,国金证券维持此前盈利预测,即09~11 年公司可分别实现主营收入5,489、6,612 及8,107 百万元,同比增长34%、20.5%及22.6%,可分别实现净利润617、832 及1,051 百万元,折合每股收益0.915 、1.233 及1.558 元, 同比分别增长20.21% 、34.79% 及26.32%,维持“买入”评级。

  长江证券:烽火通信(600498)公布2009 年定向增发结果,维持“推荐”评级

  长江证券10月20日发布投资报告,针对烽火通信(600498)公布2009 年定向增发结果,维持“推荐”评级。

  此次增发价格为17.57 元,较发行底价14.03 元大幅溢价25%。长江证券认为,此定增价格,反映出市场对于烽火通信未来的高速增长已经达成高度预期。此次增发共计发行3180 万股,对EPS 的摊薄效应仅为7.2%,低于原有预期。

  此次获得配售的7 家投资者主要系私募及财务公司,使公司的股东结构更趋多元化。长江证券认为,多元化的股权结构,对改进公司治理结构大有裨益。

  当前,三大运营商均在紧锣密鼓的推进FTTx 建设,此外,中国移动正在着手建设PTN 城域光网络,上述事件都对烽火通信构成长期利好。不考虑源自广发基金的投资收益,长江证券预计,公司未来三年全面摊薄的EPS 分别为0.60 元,0.78 元和1.01 元,维持“推荐”评级。

 

  长江证券:焦作万方(000612)公布三季报,维持“谨慎推荐”评级

  长江证券10月20日发布投资报告,针对焦作万方(000612)公布三季报,维持“谨慎推荐”评级。

  公司公布三季报,第三单季业绩出现大幅上升。公司前3季度,实现营业收入和净利润为37.31亿元和1.21亿元。分别同比减少24.5%和75.3%。第三单季,公司实现收入13.6亿元同比减少8.8%,净利润1.11亿元,同比增长63.6%。在第三单季实现每股收益0.253元的基础上,前三季度实现每股收益0.231元。这一业绩略超出预期。

  随着全球各国纷纷推出经济刺激计划,尤其是中国年初的4万亿投资、金属收储等政策刺激,电解铝价格前三季度出现回升,尤其是在3季度电解铝价格一直维持高位,这使得电解铝公司业绩出现大幅增加。

  长江证券认为未来半年电解铝价格仍将维持高位。一方面在全球经济逐步复苏的情况下,电解铝需求将继续出现增长,一方面全球25%的过剩产能将压制价格后期的大幅上涨。长江证券预计未来电解铝价格区间为15000~16000元/吨。此外公司电解铝产能未来几年仍然维持42万吨,产量变化不大。

  综合考虑收购赵固能源30%股权带来的投资收益,长江证券预计公司09、10年业绩分别为0.57元和0.86元,维持“谨慎推荐”评级。

 

  长江证券:长航油运(600087,股吧)公布三季报,维持“推荐”评级

  长江证券(000783)10月20日发布投资报告,针对长航油运(600087)公布三季报,维持“推荐”评级。

  1-9 月份公司实现营业收入23.11 亿元,比去年同期增长3.59%;利润总额2678.17 万元,比去年同期减少95.01%;净利润196.66 万元,比去年同期减少99.56%;实现EPS 为0.001 元。分季度看,1-3 季度单季度EPS 分别为0.03 元、-0.018 元、-0.011 元。前三季度EPS 总计为0.001 元,但扣除非经常性损益后为-0.014 元。总体来说,3 季度单季度业绩略微超过长江证券(000783,股吧)预期。主要原因在于3 季度单季度所得税为-209.63 万元,但2 季度所得税为1816 万元,因此3 季度单季度亏损幅度环比有所减少。

  截止三季度末,公司资产负债率为66.55%,目前拥有现金10.63 亿元,但公司长期贷款为53.5 亿元,短期借款4.08 亿元。公司今年41 个亿的资本支出;明年还有34 亿资本支出。资本支出压力是公司一直面临的问题。公司已经公告采用非公开增发方式募集资金约25 个亿,以缓解资本开支压力。

  上半年,公司共新增运力9 艘(包括3 艘VLCC、4 艘MR、2 艘特种船)、约110 万载重吨。三季度公司又新增了4艘(3 艘MR 和1 艘VLCC)约为74.5 万载重吨。四季度预计公司还将有4 艘船舶交付(3 艘MR,1 艘特种船)。

  长江证券上调了 2009 年平均燃油价格,下调了公司2009 年VLCC 和MR 租金水平;这样将2009 年EPS 下调为0.034元,这预示长江证券预测4 季度单季度EPS 为0.033 元,基本与1 季度盈利持平,这个预测建立在预测4 季度油轮运价将有所反弹的基础上。

  对于 2010 年业绩,目前假定VLCC 实现租金水平43000 美元/天,MR 实现租金水平19000 美元/天,这样预测2010年EPS 为0.25 元。现有预测暂没有考虑未来增发完成对业绩的摊薄。考虑到现在是油轮最低迷的时期,2010 年运价将开始恢复,长江证券维持对公司“推荐”评级。

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