房地产:行业补库存阶段 估值仍具吸引力

华股财经 2009年10月22日 14:26:15 来源:中投证券 作者:李少明
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  投资要点:

  行业再次纳入增长通道,企业盈利持续回升,已无去库存风险,41家上市公司1-9月销售款是08年营业收入的1.5倍,业绩锁定性强。

  行业从去库存进入补库存阶段,2010年中供求基本平衡;预计4季度房地产投资增速将提升5个百分点,全年增速22.5%。预计2010年投资增速25%,销售减速5%。

  出口回升缓慢、政府投资难以为继,房地产仍是经济增长的动力,政策环境稳定。

  人民币升值预期提升房地产资产价值,4季度销售、投资数据持续向好,板块估值有望继续提升,维持行业“看好”评级。

  投资建议:

  在行业增长平稳,蛋糕一定的背景下,精选个股是关键,选择布局、开发、资源、销售周转等优势公司。(1)开发销售优势:万科A、保利地产、招商地产、苏宁环球、中华企业、冠城大通、首开股份、金融街;(2)、区域资源优势:保利地产、招商地产、泛海建设、苏宁环球、上实发展、大龙地产、华发股份、首开股份、世茂股份。

  在人民币升值预期加强的背景下,应选择资产质量好,资产含金量高的公司。重估值高的公司:泛海建设(22)、胜利股份(11.2)、上实发展(15.6)、苏宁环球(14.3)、金融街(15)、世茂股份(16)、招商地产(26)、首开股份(16)、大龙地产(17.4)、保利地产(17.7)等品种适当配置。注:括号内为重估值。

  风险提示:

  注意国内外经济增长、居民收入、行业复苏、企业盈利改善低于预期、政策调控超出预期等的风险。

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