券商评级 六只股下周保持强势

华股财经 2009年10月24日 08:59:27 来源:上海证券报
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  老凤祥(600612):黄金首饰主业趋势好转予推荐评级

  公司黄金首饰及铅笔业务盈利好转趋势明显,公允价值变动损益影响仍较大。剔除股票投资影响,前三季度营业利润同比增长19.4%,较上半年(同比增长1.4%)明显加快。此外,为应对危机,公司大力发展专卖店渠道的批发业务,2009年新增专卖店150家,目前已有超过300家专卖店,预计未来两年批发业务收入增速在30%以上。

  作为世博会贵金属特许产品经营许可单位,公司专门成立世博产品运行部,开发设计了近百款产品。世博会产品预计将有较高的毛利率,将提升公司整体盈利能力,短期增厚2010年业绩(收入增厚10%左右),长期来看将提升公司品牌影响力。

  随着我国消费升级尤其是农村消费模式城市化的不断推进以及结婚高峰的到来,金银首饰消费将持续快速增长。作为行业龙头,公司将充分享受行业景气。

  维持2009、2010年每股收益预测0.48元和0.58元。如果资产注入完成且于2009年下半年并表,则收购完成后每股收益分别为0.54和0.81元。鉴于公司未来业绩快速增长且空间广阔,维持"推荐"评级。(中金公司)

  广百股份(002187):四季度业绩仍然将保持大幅增长

  公司前三季度业绩增长扭转了上半年下滑趋势,主要是受益于公司第三季度业绩大幅增长。公司第三季度业绩大幅增长的主要原因是销售出现了较快增长,且公司毛利率环比上升1.5个百分点,致使公司毛利额出现了较快增长。另外,公司三季度费用也控制较好,我们认为四季度公司费用率同比继续大幅下滑概率较大,因此,公司第四季度仍将会出现大幅增长,增幅超过60%以上。

  公司拟租赁湖北省武汉市汉阳区龙阳大道特6号武汉摩尔城A栋一至五层约2.9万平方米商业物业,用于开设公司武汉门店。这符合公司低成本开店策略,但考虑到武汉市场商业竞争环境较为激烈,且公司不具有规模优势,因此对该门店未来盈利能力保持谨慎态度。

  未来仍看好公司在当地的区域垄断优势以及公司积极稳健的扩张战略,考虑到三季度新大新盈利合并公司的可能性较大,公司业绩将会出现大幅增长,维持公司2009年EPS1.07元,P/E为27倍的预测。考虑到公司在华南地区的网点规模及区域控制力,我们认为公司2010年合理估值在25倍,给予买入评级。(东方证券)

 

  江中药业(600750):持续加大新产品推广力度予推荐

  公司前三季度实现每股收益0.44元,业绩符合预期。同去年前三季度相比,公司业务结构发生了一定变化:青霉素业务被剥离、医药流通业务规模变大。公司销售费用本期发生额为5.76亿元,增长幅度为32.19%,主要是因为前三季度产品投入的广告费、业务费较上年同期增长,而且这一增长还将在第四季度继续体现。

  目前公司保健食品销售人员已有1000人左右,我们预计全年初元销售可达1.8亿元左右。除了持续加大初元销售力度外,公司还将推出新品种,以充分利用公司在保健领域创出的品牌和已有销售队伍。

  按江西省国资委部署,江中集团改制分两步走,一是股份制改造,实现管理层持股;二是引进战略投资者。目前改制工作进展正常,方案在等待审批;另外集团正在处理各类资产,以利于引进战略投资者。

  由于公司下半年加大了新产品销售力度,增加了销售费用,故我们略为调低对江中药业2009年、2010年的EPS预测分别为0.54元、0.68元,维持"推荐"评级。(长江证券(000783))

  江西铜业(600362):存货调整致三季度业绩低于预期

  公司主要产品铜和黄金三季度均价环比分别上涨18.1%和4.1%,但毛利率由二季度的17.7%下降至三季度的8.7%,净利润率由二季度的9.06%下降至三季度的4.56%,EPS由二季度的0.35元下降至三季度的0.19元,大幅低于我们的预期;公司存货由二季度的68亿增长至三季度末的101亿,增长幅度48.5%,远超过产品价格上涨幅度,达到历史最高水平。我们认为公司在三季度自产铜销售比例减少且增加了原料采购量而未形成销售收入是导致毛利率下降的主要原因,预计四季度利润将恢复正常。

  从供需面来看,并不支持铜价短期内继续上涨。但是美元不断贬值助推了商品价格继续上涨,尤其是在商品中基本面相对较好且金融属性较强的铜。此外,由于中国囤积的隐性库存具有较大的不确定性,我们对铜价预测相对谨慎。

  由于铜价和黄金价格上涨,我们将公司2009-2011年EPS调整至0.87元、1.11元、1.72元,目前动态PE分别为47.9X、37.6X和24.3X,维持"中性"评级。公司业绩受铜价影响较大,以2010年为例,铜价每变化10%,公司业绩变化14.4%。(平安证券)

 

  天宝股份 (002220):盈利降幅缩减全年有望持平增持

  公司第三季度实现盈利增长,水产品出口收入贡献主要增量,主要体现在两方面:一是海外需求恢复导致旺季发货提前,二是美国分公司在圣诞前的备货旺季进行了一些原材料差价买卖。但公司毛利率同比下降,主要是由于水产品出口业务毛利率下降较为明显,一是由于出口订单产品结构变化导致,可比商品毛利率并未降低。二是由于美分公司开展的原材料差价业务尽管周转较快,但毛利率较低。

  水产品加工出口是公司的传统业务,有丰富的经验与稳定的客户。在产能不变情况下,通过提高开工率、降低成本费用,2010年盈利规模仍将保持稳中有增。

  尽量目前气调库、冰淇淋业务进展不如人意,但这两者仍将成为明年主力。冰淇淋:国内市场开拓不力,转而加工出口,计划出口2000吨;气调库:计划收购1000吨大樱桃,预期盈利1000万元。

  下调2009年业绩预测到0.65元,基本维持2010年业绩预测,2009-2011年EPS预测分别为0.64元、0.85元、1.01元。公司在农业/消费类板块中处于估值低端,维持"增持"评级,目标价22.6元。(国泰君安)

 

  卧龙电气(600580):看好变压器平台整合和外延扩张

  三季度是公司传统淡季,由于季节性原因电机交货量大大低于二季度。但不考虑价格因素,电机出口情况仍延续二季度回暖的良好势头。从三季度空调行业订单来看,我们认为下游空调厂商均表现出明显的反季节补库存趋势,反季节订单将在四季度集中交货。同时,四季度公司变压器等产品进入集中交货和确认阶段,汽车ABS电机将顺利出口。我们预计,公司全年收入有望实现同比正增长。

  我们看好公司变压器平台的顺利整合,未来华泰变将充分利用银川变的渠道优势进入北京以外省市的城市轨道市场,而银川变将充分利用华泰变的成套优势生产铁路牵引变电站成套设备。我们认为,"二变合一"将增强公司牵引变压器和成套产品的竞争力,在未来铁路市场和城市轨道市场占有更重要地位。公司前期公告成立卧龙电力变压器厂,我们认为,公司并购整合经验丰富,可能采取外延式扩张进入高壁垒的电力变压器市场。

  我们维持业绩预测,2009-2011年EPS分别为0.75元、0.96元和1.17元,维持买入评级。(申银万国)

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