10月收官股指将面临考验 主板市场的风险与机遇

2009年10月26日 07:45:35 来源:大赢家财富网
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  10月收官股指将面临考验

  ⊙东吴证券研究所 江帆

  上周沪深股指延续反弹格局,成交量和涨幅都较前周有所放大,不仅成功突破3000、3100点两个整数关口,而且站上多次压制大盘上攻的60日均线,市场热情得到一定程度激发。后市股指将如何演绎?我们认为应该关注以下三个方面的因素:

  首先,全球流动性宽裕构筑良好外部环境,经济复苏预期得到数据佐证。近来全球股市维持高位震荡。随着世界经济复苏预期显著增强,前期宽松货币政策积累的流动性开始释放,不仅原油价格创出一年来新高国际期货价格也普遍上扬,而全球股市则在前期大幅上涨后维持高位震荡。可以看出,在经济复苏预期以及通胀预期下,全球流动性宽裕为国内股市上涨构筑良好外部环境。而三季度经济数据显示从GDP到进出口数据均超预期,经济复苏由之前的预期得到了显示数据的佐证,从而提振了市场信心。

  其次,人民币升值预期点燃股市上涨激情,央行开始采取对冲措施。在8月外汇占款创下年内新低之后,9月金融外汇占款数据高达4067.69亿元,创下年内新高。同时香港股市飙升、美元贬值,人民币升值预期重燃。2007年大牛市告诉我们,人民币升值趋势一旦形成,在初期将推动股市、楼市、资源价格等大幅上扬,而在中后期将加大资产泡沫化程度,影响国家的宏观经济政策,从而对经济和股市形成不利影响。针对国际热钱的大量流入,央行及时采取对冲措施,继前周净回笼资金1000亿后,上周继续净回笼资金1600亿元,创近13个月的单周回笼新高。有关方面与国际热钱的博弈已经展开,这将极大影响未来股市的发展方向。

  再次,从技术面来看,股指虽持续反弹但并没有突破平行线箱体的格局,且成交量没有显著放大,导致60分钟MACD指标和KDJ指标出现一定程度的背离。股指向上突破需要更大的量能配合。因此,如果后市成交量不能显著放大,那么存在一定冲高回落的风险。

  综上所述,上周行情的出色表现在很大程度上得益于经济数据的强劲以及偏暖的国内外环境,尤其是通胀预期和人民币升值预期推动资产价格不断上扬。而值得注意的是三季度社保、保险基金增仓,意味着近期大盘仍有进二退一的盘上动力。从技术上看,周线量价配合较好显示股指仍有进一步上冲的动力,故本周市场仍有机会向上冲击3200点,当然这个过程不会一帆风顺。同时,也应意识到28家创业板集体上市将不可避免的分流资金,而短期的60分钟MACD和KDJ技术指标也出现了一定程度背离,后市成交量如不能跟上则高位反复难免。因此操作上应避免盲目追高,大幅上涨反而可以适当降低仓位配置。热点方面,建议关注人民币升值预期下的地产、航空、造纸等板块的投资机会。

 

  决定虎年A股行情趋势的四大关系

  ⊙华宝证券研究所所长 李国旺

  从A股行情的决定因素看,需要考察决定虎年A股行情趋势的几大关系:

  一是资本品是否供求平衡?

  资本品的平衡关系在2005-2007年是供不应求,到2008年则供大于求,出现了历史性的转折。2009年由于实现了G20的联合行动,占全球80%左右的政府力量和国际力量被动员起来,全面扭转了2008年资本品由于需求突然消失出现的严重的供大于求的危机局面。从当前经济出现复苏迹象看,G20的联合行动将在虎年逐渐消亡,资本品的供求关系将逐步以市场内生力量为主导。

  资本品的供给有:政府投资、石油开采、地产投资、有色等大宗商品的供应等。2010年除中国外,其他国家政府投资可能都将逐步退出。随着油价的上升,石油供应将逐步增加;房价回升推动地产供应的上升;有色等大宗商品的供应有所上升。资本品的需求有:民间投资逐步回升,但不一定能够弥补政府投资增速下降的缺口;经济复苏能源需求上升;地产价格高企抑制了部分需求;地产处于相对平衡状态;有色金属价格将随着石油价格的上升而攀升。

  结论:资本品中能源行业将可能出现投资的大机会,有色金属的机会也较大。

  二是货币是否供求平衡?

  2009年定量宽松的货币政策是全球流动性行情的原因。从全球股市基本恢复50%强左右看,特别是金融业恢复盈利能力的情况看,定量宽松政策将会在2010年某个时候改变。由于货币脱离黄金,货币的松紧基本上由各国央行主观判断决定--如果主观上认为经济已经恢复到具备自我修复的功能,政府的货币政策就会调整。因此,虽然2009年秋冬时节讨论的是当下退出宽松政策为时过早,但不否认将会择机退出。

  定量宽松政策的主要特点:一方面无限制地向市场注入流动性,另一方面是将货币价格降低到历史最低点。无限量的货币在现实中的表现,要么是资本品价格上来,2009年已经有所反应;要么是相对流动性少的货币价格上来(汇率上升)--2007年人民币就遇到这种情况;要么是商品价格上来,2007年也遇到这种情况。如果资本品、货币(汇率)、商品价格都上来,必然导致劳动力价格上升,2007年也遇到这种情况。如果货币多了,但物价稳定,唯一的解释是劳动力价格太便宜了。

  2010年,由于2009年放出的流动性很大,中国经济是情况是,货币的宽松度可能有所下降,但资本品价格仍然会在高位甚至有所上升;由于复苏形势确定,2010年人民币升值即对外价格上升的压力加大,基本消费品由于刺激消费如医保和社会等软改革推进,即使需求上升价格不出现大幅上升,但仍然会对物价有推动作用。

  结论:从货币供求看,消费品投资出现一定机会,即消费品可能出现物价上升的红利行情。

  三是商品是否供求平衡?

  中国一直是以投资拉动经济增长。投资持续增长的前提是储蓄的持续增长;储蓄持续增长的前提是收入增长、社会保障不足、民间投资机会不足。虽然保障制度改革开始启动,但还不能改变居民的收入、消费、投资及储蓄的习惯。改革开放以来,投资产生的过多产能以出口形式实现了总供给与总需求的平衡。

  2008年的金融危机,导致外部需求的急剧下降,2009年虽然有所恢复,2010年不大可能恢复到2007年底的水平,但我国消费品的生产能力仍然存在。在外部保护主义强化的条件下,出口转内销的情况将会更普遍。外部需求下降,将逼迫中国向内重构一个"国际市场",寻找中国经济新增长点。因此,从产品的供求看,一般消费品可能仍然有供大于求的情况,如果考察消费升级和新消费结构的因素,涉及可选的、享受的、发展需求的产品,比如通讯、医药、高档酒类、绿色食品等--由于中国市场消费基数的巨大,就可能产生一个效益的拐点,从而出现前所未有的机会。当然,技术创新、管理创新、渠道创新一体化的新型边锁商业,也可能会有新的表现。

  结论:虽然消费品总供求平衡甚至略有供大于求的现象,由于刺激消费的政策推动,加上居民享受、发展的需要,创新性的管理行业和创新性的绿色消费行业可能在2010年出现较大的机会。

  四是劳动力是否供求平衡?

  目前看,欧美国家的失业率已经达历史的峰值,但在较为健全的保障制度下,失业人口对于欧美的人口的基本消费不会有大的影响。即使欧美居民对资本品的投资力度将下降,只要失业情况好转,对于新兴国家的出口形势将有助益。中国开始出现民工荒,事实上表明中国经济复苏的稳定性增强。就业形势好转,加上三农政策的实施,社会保障和医疗保障开始覆盖农村,加上农业税的废除、道路、电力、自来水供应的改善,农村市场的需求将持续扩大,将启动基本消费市场特别是一般家电、汽车、住宅建设、农机等的需求增长。因此,在农村劳动力持续转移到城市的条件下,中国农村市场的扩容将大大缓解对外出口下降的压力。

  结论:国内劳动力供大于求状况的改变,将有助于一般消费需求的回升,为消费推动经济增长提供了稳定的动力源泉,也为消费品市场相关行业的效益上升提供机会。

  综合上述分析,我们认为,在国际经济和国内经济复苏的背景下,资本品特别是能源行业的投资机会将出现;医疗和社会保障等软改革的深化,有利于农村消费市场的扩容;贸易保护主义倒逼中国经济重塑新的内需市场。因此,能源、消费品、医药将可能成为2010年中国资本市场在复苏背景下的投资主题。

 

  创业板上市前 主板市场的风险与机遇

  ⊙九鼎德盛 肖玉航

  多层次市场的重要组成部分--创业板将于10月30日交易上市。在这个时间段内对于A股主板而言,研究认为总体上存在大震荡的可能。而笔者认为,震荡之中是风险与机会共存的。对于创业板上市前的A股投资,需要认真理清机会品种与风险品种、把握板块品种机会、回避风险板块或是重要策略。从机会板块而言,从基本面与市场面来看,笔者认为:

  三类品种将面临较大机会

  一是新能源板块中的潜力品种。从目前基本面来看,国际油价突破80美元,高油价使得新能源板块可能再次受到关注,加之部分新能源板块年内调整相对充分,表现不大,而国际市场上国际投资机构对新能源品种的大幅度增持背景,显示该板块易受关注。比如香港交易所10月22日披露,国际大投行巴克莱日前以近10倍于巴菲特的高价78.145港元,斥资25.26亿港元,增持3232.75万股比亚迪股份,使得其H 股持仓比例由1.33%急增至 5.41%,也充分显示看好未来新能源产业的重要策略。而目前A股市场中一些潜力新能源品种如通威股份、天威股份等均面临表现机会的可能。

  二是医药板块的波动性机会。目前世界H1N1仍然处于严重状态,如美国白宫24日发表声明说,美国总统奥巴马于前一天晚上签署公告,宣布美国进入甲型H1N1流感全国紧急状态,以简化有关行政手续,为医疗部门应对甲型H1N1流感的迅速蔓延提供便利。世界卫生组织23日估计,全球有大约5000人死于今年新出现的甲型H1N1流感。截至10月23日,我国内地累计报告33064例甲型H1N1流感确诊病例,已治愈26588例。这一系列数据表明,事态仍处于严重之中,这为医药板块的波动性表现提供了机会。

  三是受益世博板块的机会。由于世博板块处于主题投资确定与时间运作因素较佳,加之美国总统下月访华,而行程中的上海之行备受关注,或推动上海迪斯尼项目的进程。因此处于浦东的地产、商业、酒店等品种可能面临波动性表现机会。

  三大品种或面临一定风险

  一是高价滞涨的业绩平平品种。三季报披露即将结束,从公布业绩的情况来看,一批业绩平平或下降且股价炒高的个股出现了高位滞涨的情况。如果从市场大震荡的角度来看,这些高价滞涨品种有可能出现整体性回落风险,比如黄金板块、酒业板块中的高价股等。近期IMF、俄罗斯等纷纷抛售大量黄金,并加大规模,这为黄金价格的震荡或博弈增大了变数,加之本身业绩增长并不理想,这可能导致这些品种中的高价股出现回落概率增加。

  二是业绩极差或继续亏损的品种。由于创业板即将上市交易,其未来直接退市制度或对主板壳资源产生重大冲击,将导致A股过去那种重组式救上市公司的情况减少。因此我们认为绩差或业绩亏损的公司面临未来大幅度股价下跌的风险,特别量创业板或股期推出后。

  三是全流通后股本巨幅增大的品种。近期研究发现,一些大的权重股面临全流通,其流通股本增加量是以前的5-20多倍。如此巨额低价非流通股本的增加,将加大这些品种的上涨难度。如果业绩并没有大的改善或提升,就可能受到其他法人股东的不断减持。尽管大股东表示并不一定减持,但由于A股市场进入年底将面临资金面的制约,这些品种中的一些股票有可能呈现阴跌之势,暂时回避或是较好策略。

  总体来看,创业板交易在即,对于A股主板而言,我们建议短期内关注新能源、医药、世博等板块中潜力品种的波动性机会,回避高价滞涨业绩平平或下降、业绩亏损或极差、全流通带来过大股本扩张的板块品种。创业板推出前后市场可能出现大震荡,因此操作的短期策略是逢低而动、逢高而出的波动性操作策略为佳。

 

  资金新动向催生新热点 反弹行情有望延续

  上周A股市场在震荡中重心持续上移,尤其是上证指数更是出现了站稳3100点向上突破的形态,故舆论一度传出跨年度行情的观点。不过,周末的相关信息则显示出市场上涨的氛围略有些改变。那么,如何看待这一信息呢?

  ⊙金百灵投资 秦洪

  外围市场不振会否改变涨升趋势?

  近期一系列信息显示出外围市场对A股市场的影响力渐增。上周四道琼斯指数重返万点大关,从而刺激起多头的做多激情,也就有了上证指数在上周五的大幅弹升行情。但可惜的是,在上周五,道琼斯指数出现调整走势,下跌1.08%。故对今日乃至本周初的A股市场走势形成一定的压力。所以,有观点认为本周一的A股市场的走势可能并不易过分乐观。

  但是,笔者倾向于认为,历史走势显示出A股市场只是在中长线的趋势与美国等全球股市保持方向上的一致性。但是,在一日甚至数日的走势中可能会有所差异。这可能与入驻其间的资金投资性格的差异以及交易制度的差异有着一定关联。更何况,道琼斯指数在上周五失守万点大关,并不是意味着道琼斯指数陷入到调整趋势。既如此,不能以外围市场的一日走势来推测A股市场的短线走势。

  更何况,目前A股市场拥有极强的做多能量,那就是对经济数据的重新解读。不仅仅在于第三季度的GDP增速迅速回升至8.9%,虽低于9.1%的原先市场预期,但毕竟逐季大幅回升的经济数据依然向市场强有力宣布了我国经济加速复苏的趋势,有利于强化资金的做多底气。而且还在于9月份进出口数据回升至千亿美元以上,这是自去年10月以来的首次,说明进出口贸易开始趋于活跃,BDI指数(波罗的海干散货运输指数)的持续回升也从一个侧面佐证了这一点。如此来看,我国经济增长的前景的确乐观。故有观点明确指出,只要经济持续回暖,那么,A股市场降温的预期就没有实在的基础。因此,A股市场仍有望保持着上周所形成的攻击形态。

  资金新动向有望聚集新兴奋点

  而且,目前A股市场的资金面也存在着积极的新动向。一是低价股持续涌现出超级强势股。较为典型的有上周的佛塑股份、深深房、成城股份等,它们逞强的背后固然有行业的景气度或公司基本面的积极变化,但也与市场存在着新的做多资金存在着极大的关联。而这一新做多资金的来源可能是人民币升值所带来的热钱预期。这就意味着市场的资金面虽然在年底存在着一定收缩的可能性,但由于热钱涌入等信息,市场的中长线资金前景依然乐观,从而支撑起大盘的涨升趋势。

  二是资金渐渐从行业的角度挖掘新的投资品种。众所周知的是,现如今,趋势投资渐成一个主流选股思路,所以,基本面积极变化的趋势一旦形成,就可能会引发股价的持续上涨。比如说贸易反击受益品种的星湖科技、美达股份等品种反复活跃,就是趋势投资的一个最佳例证。与此同时,行业景气结构性的变化也催生出资金的追捧对象。比如说数据显示,今年前三季度,三、四线城市的房地产销售同比大增32%,这不仅仅说明了我国经济的全面复苏的态势,而且也为A股市场带来了直接的做多对象,这就是二、三线地产股的火爆式的涨升行情,前文提及的成城股份、深深房等超级黑马股以及新潮实业、ST海星等二、三线地产股的资金流入迹象就说明了这一点。

  如此看来,资金的新动向其实折射出积极的信息,不仅仅是市场有新增资金涌入的迹象,而且还有望产生新的兴奋点,从而形成较佳的赚钱效应,进而推动着大盘的持续涨升行情。这有利于A股市场的走势向纵深发展。

  综上所述,当前A股市场的短线外围市场氛围的确不宜乐观,但由于A股市场本身存在着涨易跌难的格局--跌难主要是因为空头的舆论力量的确有所减弱;涨易,主要是因为外围市场的火爆、国内经济的持续回升、人民币升值预期带来热钱涌动的预期等,所以,近期A股市场将反复活跃,不排除本周一低开高走的可能性。

  因此,在操作中,建议投资者仍可积极选择强势股,其中新动向的一些热门品种可跟踪,包括贸易反击受益概念股,也包括二、三线地产股以及新能源主线下的动力汽车概念股。

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