洋河股份:白酒行业再演成长神话

华股财经 2009年10月28日 09:19:30 来源:投资快报 作者:董华
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  在首次公开发行A股网上路演结束后,洋河股份昨日申购,60元每股的价格成为IPO重启以来,主板发行价最高的一只新股,也使得洋河将成为继茅台之后,白酒上市公司中的第二高价股。不少分析师预测:洋河股份上市有望成为中小板首只百元股。

  近来,白酒板块的市场表现较为显眼,而即将登陆资本市场的洋河股份,更吸引了广大投资者的关注,优秀的盈利能力和高速的成长性使投资者对其刮目相看。洋河股份今年上半年实现营业收入18.05亿元,实现净利润5.88亿元,从相关市场人士的判断来看,公司2009年的营业收入必将达到一个新的顶峰。洋河已迈进向白酒行业第一集团军。市场人士认为,丰厚的每股收益将使洋河股份的股价有望比肩第一高价股贵州茅台,而贵州茅台的“赚钱效应”也使投资者对洋河股份充满期待。

  贵州茅台“赚钱效应”成榜样

  自上市以来,贵州茅台带给投资者一个股价上涨的神话。贵州茅台于2001年8月27日在上海证券交易所上市,按照复权价格计算,以2001年8月27日收盘价35.55元开始,2003年9月23日收盘价25.89元为历史最低价,2007年12月28日收盘价1044.33元为历史最高价,从第一天到最高点实现29.38倍涨幅,从最低点到最高点实现40.34倍,远远超越指数从最低到最高为6倍的表现。

  优秀的股价表现来源于贵州茅台的强大的基本面支撑。贵州茅台作为我国白酒行业的龙头企业,是酱香型白酒的行业垄断者,产品定位十分高端。贵州茅台2008年市场占有率为5.03%,其销售收入占细分行业酱香型白酒收入80%。公司产品收入90%以上来自于高端产品:53度、低度和年份酒。2001~2008年间公司主营业务收入从16.18亿元增长到82.42亿元,增长幅度为409.36%,年复合增长率达22.30%;利润总额从6.07亿元增长到53.85亿元,增长幅度为786.74%,年复合增长率达34.27%;毛利率则从82.23%提升到90.30%,ROE水平从20%范围提升到39%.

  建设品牌全国战略初战告捷

  市场人士认为,看白酒公司的竞争能力主要就是看品牌、产品和营销三个方面的优势,贵州茅台就是典型的代表。而查阅洋河股份的招股书,管窥其成长历程,洋河股份亦向投资者展示了其全方位的核心竞争能力。2003年起,公司在洋河大曲的基础上塑造了洋河蓝色经典品牌,洋河蓝色经典系列中高档白酒产品海之蓝、天之蓝、梦之蓝丰富了洋河系列品牌的文化内涵,尽管只有短短几年的运作,蓝色经典却取得了极大的成功,大大提升了洋河股份的整体品牌地位。同时,洋河所有产品均享有良好的质量保证和质量声誉,具有“甜、绵、软、净、香”的绵柔型风格,非常契合现代中产阶级人士的口味和偏好。在立足江苏市场的同时,洋河股份在全国市场中选定并重点开发板块市场、样板市场,以中高档产品营销带动全线产品的销售,以多项创新的营销策略争取终端客户,全国战略初战告捷。

  洋河股份2006年、2007年和2008年公司分别实现营业收入107,143.03万元、176,201.50万元、268,220.37万元,2007年、2008年分别比上年增长64.45%、52.22%,呈快速增长态势,占白酒行业营业收入的比重分别为1.10%、1.48%和1.74%,市场占有率逐年提高。伴随上市,洋河股份的市场影响力和品牌价值必将再次得以实质性的提升,而这又将为产品市场的扩张奠定基础。

  业内“标竿”机遇和挑战并存

  洋河的成功使其成为业内学习的标竿、挑战的对象,同行的不断效仿使得洋河以前很值得称道的特质在逐渐失去光华,比如蓝色调已不再象以前那样在白酒中特立独行,水晶瓶已经不如质感更强的仿瓷瓶更具尊贵感,“男人的情怀”诉求也略现疲态,并遭遇竞争对手产品的针对性定价。

  有业内分析人士认为洋河在未来3年内增长仍可期待,主要基于目前区域覆盖尚有一定潜力可挖。不过公司也需要重新思索产品蓝色内涵的扩展性、产品线的扩张性,以及探讨如何面对省内外日益强大的竞争对手的反攻,挑战是公司发展的动力。

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