三重压力测试考验3000点 "V"形走势暗藏完美风暴

华股财经 2009年10月29日 07:57:07 来源:上海证券报
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  金融券商飞身护盘大盘由大悲到大喜

  ⊙国元证券(上海)黄硕

  周三A股走势大悲大喜,上演了一幕惊心动魄的V型反转行情。如此翻天覆地的变化,与当天午后金融股飞身护盘有关,而当日券商股率先逆转,带旺了人气,终于使大盘在经历了风雨之后、见到了彩虹。

  近日动荡的深层次原因

  近三个交易日,A股开始大幅度动荡,原因何在?与国际大环境有关:1、或与"美元中长期走势可能逆转,热钱或将大举撤出股票"的担忧有关。随着全球股市自3月以来一路上涨,对泡沫的担忧和争议一直未停歇,而美联储主席伯南克近期的警告,将这种担忧变得公开化。就中长期而言,分析人士警告说,美元走势可能逆转,由此可能带来资本回流风险,热钱可能大举撤出股票、商品和房地产等,需引起国际社会和相关国家的警惕。2、或与"宽松货币政策退出策略在全球范围内已经暗流涌动"有关。以色列、澳大利亚先期已行加息。种种迹象表明,宽松货币政策退出策略在全球范围内已经暗流涌动,甚至有经济体启动紧缩周期。10月27日,印度宣布上调银行准备金率;接踵印度退出的或许是挪威,10月28日,挪威央行将举行议息会议,分析师普遍预测其将会宣布加息。市场还预期,新西兰央行将在10月29日的议息会议声明中放弃宽松立场。10月26日韩国政府公布数据显示,第三季度该国经济增长率创下7年新高,超预期的数据令加息预期急剧增强。

  业绩浪遭遇"见光死"

  近日,平安、招保万金等权重绩优股皆报出靓丽三季报,但偏偏又都在二级市场上遭遇"见光死"结局,以周三的中国平安为例:周三当天平安公布三季报,没有了对投资富通股票157亿浮亏的计提包袱,今年前三季度中国平安录得净利润73.43亿元,归属于上市公司股东的净利润则为69.24亿元,基本每股收益0.94元。但当天,平安却一度深跌3%以上,收盘时仍下跌2.22%。业绩浪中看不中用,这在很大程度上打击了市场人气。

  概念股趁乱"抢镜"

  周三,权重股表现低落,各路概念股趁乱表演。例如新能源汽车概念与创投概念,在当天便表现抢眼。汽车动力电池概念股中炬高新涨停,德赛电池涨7%以上;周五创业板将正式开张,首批28家公司上市,周三午后,创投概念抓紧时间上涨,收盘时,鲁信高新涨停,力合股份、电广传媒、复旦复华上涨9%以上。不过,我们也清楚地意识到,近日热门概念行情风险凸现。上海迪士尼概念更是一个令人伤心的例子:周二暴涨的上海迪士尼概念周三却全军覆没,真是成也萧何,败也萧何。

 

  3000点上下,业绩浪、概念股皆遭遇滑铁卢。A股大盘暂时迷失了方向。

  大盘三重压力测试考验3000点

  自10月以来,大盘告别颓势,不断收复失地,累计反弹超过340点,最高上冲至3123点。正当投资者欢欣鼓舞地认为"四季度"行情不错之时,进入本月最后一周,行情却急转而下,面对三大压力,大盘在3000点附近再临考验。

  压力一:大小非解禁洪流

  首当其冲的做空压力来自于两大央企的限售股解禁。10月27日,工商银行和上港集团首发原股东限售股同时解禁上市,合计解禁规模达2490亿股,至此,两只股票双双进入全流通时代。

  其中,工商银行解禁数量高达2360亿股,解禁股份系财政部和中央汇金公司所持有。而上港集团解禁129.98亿股限售股,解禁股东限售股主要为控股股东,也有持股比例低于5%的"小限"。

  尽管多数研究机构认为,这部分限售股解禁后实际减持压力较小。然而解禁当日,工商银行及上港集团股价都持续走低,工商银行全日下跌2.49%,上港集团下跌0.74%。

  事实上,两大央企的大小非解禁对市场心理影响更为明显。就在解禁当日,上证指数大幅低开并持续走弱,大跌88个点,击破5日及10日均线,重挫2.83%,收盘探至3021点,拉出了月内最大一根阴线。

  压力二:打新限售解禁潮

  紧随其后的压力,来自于今年新发的两只大盘股--四川成渝和中国建筑的网下打新限售股解禁。昨日,四川成渝1.25亿股首发限售股解禁上市,今天,中国建筑又将有60亿股首发限售股解禁。

  从四川成渝解禁当日情况来看,网下机构出货疯狂。龙虎榜显示,5家机构占据了四川成渝昨日的卖出前五席,合计卖出金额达1.4亿。四川成渝全日低开走高,最终收于7.01元,跌幅0.14%。从全日成交及股价走势情况来看,减持主要集中在开盘后一小时内。而与此同时,昨日大盘也出现了"V"型震荡,盘中一度失守3000点,令市场情绪再度紧张。

  与工行及上港集团大小非解禁情况有所不同,四川成渝和中国建筑的解禁股数虽然相对较小,但持股机构的减持动能却很大,而机构积极减持动力来源于可观的收益率。

  压力三:创业板分流作用

  在主板市场内部压力未完全化解之际,周五创业板的挂牌,又从资金面上为大盘反弹之旅制造着障碍。

  作为近期市场的热点,首批28家创业板公司将在周五挂牌上市。中国证券市场一直有"炒新"的传统,预期创业板首日的"炒新"行情也可能较为高涨,从而吸引大量资金参与。对于主板市场来说,必然会在一定程度上受到资金分流作用的影响。

  机构依然乐观

  尽管短期内主板市场承接压力不小,但不少业内人士认为,大盘的震荡上行趋势并没有发生根本变化。

  "工行和上港的解禁压力已经被市场消化,在四川成渝解禁当日,大盘尽管盘中出现升幅下探,但午后又强势回攻最终站回3000点上方。这些迹象都表明多方力量仍然强盛。"一位分析师认为,从资金面角度看,目前市场资金总体上还处于相对宽松的状态,短期的分流作用并不会对中长期行情产生制约。而海外热钱的持续流入,宏观经济复苏的不断推进,都会对后市行情回升产生支撑。

 

  基期效应拉高数据 通胀预期强化

  ⊙兴业银行 鲁政委 肖丽 郭草敏

  10月份主要宏观数据将在11月11日前后陆续发布。我们在此对10月份数据进行前瞻,以此为基础对11月份利率市场的可能运行情况给出研判。

  作为即将公布的10月份数据的最重要背景,是去年同期工业增加值、物价的断裂式下跌所形成的骤然过低的基期水平,直接使得10月指标同比数据出现剧烈波动:工业增加值大幅跳升,PPI和CPI降幅急剧收窄。再加上强劲信贷和大量国际资本内流共同使10月M2继续高位上行,令市场短期数量紧缩预期和长期通胀预期进一步强化。

  --工业增加值:继续强劲回升。分析表明,主要行业生产稳定、出口的持续好转和基数效应,预计将构成10月份工业增加值同比数据继续强劲回升的主要因素。

  --CPI:尚难转正。各部委数据显示,10月主要食品价格一致回落。此外,10月份环比下降是通常的季节性规律。

  --新增信贷:较9月有所下降,但仍然较为强劲。对于10月份来说,存在抑制新增信贷强劲增长和支持信贷继续增长的两方面因素。

  两大因素将支撑11月份市场利率继续上行。无论是短期对货币政策的数量紧缩预期,还是长期的通胀预期,都将令市场更加坚定预期当前央票发行利率继续上升已无法避免。这种预期及其实现将构成11月份利率市场波动的最主要诱因。而债券收益率曲线整体的变动态势,也将在整体上行中因短端上行更多呈现扁平化。

 

  行情好看但不好做 犹豫中仍震荡上行

  ⊙西南证券 罗栗 ○编辑 陈剑立

  近期,大盘在快速脱离2700余点底部后震荡上行,并于近期冲高3123点。但在有限的量能推动下,大盘的上行显得有些滞重,导致近日的大幅回调。未来大盘将在犹豫和彷徨中震荡走高。

  技术上短期有压力

  从技术走势分析,大盘在国庆长假前形成双底形态,然后以暴涨的走势收复半年线,通过3060点附近的颈线位。10月20日留下了一个向上跳空缺口,理论上属于普通性缺口应该得到弥补。本周二、周三两天大盘出现了快速的下跌,并迅速弥补了该跳空缺口,技术上形成了对颈线3060点附近的回抽确认。从下跌区间分析,国庆节后大盘的上涨是依托5日均线的强势通道,近期上证指数迅速沽穿10日均线,客观上改变了短期的上升通道,形成短期调整。由于60日均线目前仍然以每日7点左右的幅度下行,中期并没有形成技术上的支撑,因此,目前的震荡走势的强支撑位在半年线2940点附近。目前60日均线的掉头向上是大盘中期完全走好的重要技术性参考指标,在该指标没有转向的情况下,大盘将维持一个震荡的走势。

  创业板开闸引心理波动

  由于月末的创业板开闸,引发投资者对于资金分流的担忧。从创业板上市的影响分析,对于主板资金的分流应该不大:一是创业板开户数一般为A股开户数的20%左右的平均水平,使创业板的参与度受到限制;二是创业板的新股发行市盈率高企,以及具有可比性的中小板股的估值水平落差,在一定程度上压缩了一二级市场的价差;三是创业板的首日涨幅将受到严格的熔断机制的限制,加上舆论不断的风险警示,预计参与者将普遍带着观望的态度低调迎接创业板的开闸。从这几方面分析,创业板的开闸将呈现"雷声大雨点小"的状态,也将引起投资者的心理波动,从而使大盘有可能短期回调整理。

  通胀预期引发宏调预期

  今年以来,由于全球经济处于复苏阶段,各国普遍采用了量化宽松的货币政策和低利率的货币环境,使美元出现加速贬值的走势。以美元计价的大宗商品和原油期货价格一路猛涨。国内输入型通胀压力很大。国际资金流动性的泛滥,对新兴市场资产构成强烈的需求。近期香港市场出现了连续的上涨,H股和A股的溢价水平不断收窄,都说明外围资金对人民币资产的渴求。由此也推动了A股市场和房市的连续上涨,特别是房价的不断攀升,可能引发潜在的资本泡沫。因此,宏观调控和结构调整的预期将伴随着政策的走向而提升。从这个角度来看,目前股市震荡缓涨比急涨对股市的进一步发展更为有利。

  整体来看,本轮行情的一个显著的特征是"肉"(犹豫不流畅)。造成这个局面的最根本因素就是中长期走势的不明朗。前面提到60日均线尚未转向,未来经济仍有较大的不确定性,人民币升值预期和出口的转好本身就是矛盾的。包括基金在内的机构对于市场走势分歧巨大,一定程度上造成了本轮行情好看但不好做。从操作层面上,投资者应采用"潜伏"战略,即在某行业板块低迷之时分批介入,在轮动之时撤退的游击战法,方能应对目前的震荡市况。

 

  "V"形走势暗藏完美风暴

  周三大盘先抑后扬,分时走势呈现完美的"V"型。从机构仓位、板块表现、政策推动等多方面因素来看,短期内指数依然会震荡,但中期向上依然是大概率事件。因此建议沿着政策主线索,关注机械、船舶、航空三大主题投资机会。

  券商、基金灵活配置

  从盘面观察,周三大盘分时走势呈现完美的"V"型,而在分时走势V型的底部和右侧,成交量有逐步放大迹象,显示机构仓位正在进行积极的灵活配置。

  从具体数据上来看,券商集合理财产品净值上涨较多,将成为未来机构加仓的主力军。数据显示,券商集合理财产品方面,非限定类产品全部上涨,集合理财产品最高涨幅达到3.7%以上。而非限定类券商集合理财全部上涨,约五分之一跑赢了指数。股票型券商集合理财产品平均收益率为4.24%,混合型券商集合理财产品平均收益率为2.95%,FOF平均收益率为2.99%。这显示出在大盘盘整之际,以券商为主的机构资金并未放缓操作的节奏。

  基金仓位方面,根据我们的基金仓位监测模型,纳入统计范围的250只偏股型开放式基金近10日平均仓位比前一个观测点上升0.05%。其中股票型基金平均仓位上升0.02%;混合型基金平均仓位为上升0.05%。而从基金公司来看,20家基金公司主动加仓。考虑到目前市场板块更迭频繁,基金进行的结构性调整,灵活配置成为基金操作的主要手法。预计在券商、基金两大类机构的推动下,未来行情还将掀起波澜。

  医药、IT板块短线仍可看好

  从板块表现来看,周三封死涨停的个股高达11只,显示出市场活跃程度较高,医药、IT板块分别有数只个股一举涨停,成为市场关注的焦点。

  由于事件驱动和行业数据向好,医药板块在近期一直表现良好,而第4季度受基本药物目录扩展版、09版医保目录和基本药物地方增补版刺激,仍有不错的投资机会。我们注意到,扩展版基本药物是公立医院使用的危急重病用药,其市场扩容程度将远超基层版、我们看好扩展版基本药物目录的投资机会。同时,即将公布的《09版医保目录》将新增药物品种,主流医药上市公司都将会有新药进入09版医保目录,投资机会较大。

  近期,IT板块和科技股擎起领涨大旗,率先冲上涨幅榜前列。从数据来看,9月份中国联通、中国电信、中国移动整体用户增加933.6万户,环比增长14.66%,环比增速大为提高,这是IT板块启动的契机所在。随着10月份W网及IPhone强势推出,部分上市公司新增用户数量将有明显增加,给IT板块带来中短期投资机会。

  中期关注三大主题投资机会

  从整体大盘走势看,虽然十字星并不能说明短期已经止跌,但从整体看,经济复苏和宏观数据向好将共同成为未来行情的两大推手,建议从政策面把握中期投资机会。我们注意到,在27日举行的2009年前三季度工业运行情况新闻发布会上,工业和信息化部表示,下一步,工信部初步考虑选择节能和新能源汽车、海洋工程装备、通用飞机和支线飞机、高速轨道交通设备、高性能船舶等作为新兴支柱产业培育的重点领域,并制定通用飞机和支线飞机产业化扶持政策。为此,我们建议沿着机械、船舶、航空三大线索进行主题投资。

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