明天买什么?11家券商最新评级一览

2009年11月03日 14:49:13 来源:中国证券网
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  广发证券3日评级一览

  广发证券:成霖股份调研简报 给予“买入”评级

  广发证券3日发布成霖股份(002047.sz)调研简报,给予“买入”评级,具体如下:

  季度出现业绩高峰,但仍有憧憬

  公司2009年三季度单季贡献EPS0.1元,前三季度合计0.17元,净利润同比增长率高达85.87%。广发证券认为公司四季度能够延续三季度良好的生产销售和盈利情况:广发证券已经看到美国房地产市场日趋活跃,并且目前的订单仅仅反映零售市场的复苏,批发市场(针对房地产开发商)还没有复苏,而随着房地产销售市场的复苏,房地产开发竣工的复苏将在2010年带来新一轮需求。公司2009年共1956万元铜、锌资产减值准备冲回将大大增厚公司业绩;福永、观澜厂房搬迁到一起将给明年节约1000多万元费用;以往的薄弱环节青岛分公司与内销环节也已经出现起色;铜、锌价格缓慢上涨有利于公司消化成本,一直担心的铜、锌价格对公司业绩的影响已经逐渐式微,因为2010年又将迎来新产品重新定价的机会。

  盈利预测与评级

  根据前述分析和假设,预计公司2009-2011年主营业务收入分别增长-10%、20%、20%,实现收入为14.62亿元、17.54亿元、21.05亿元;同时假设铜、锌价格将继续上涨,并考虑09年冲回08年计提的1956万元资产减值准备,2010年厂房搬迁将节约1000万元左右,以及公司加强成本控制、加强内销开拓和青岛分公司盈利好转的事实。公司2009-1011年每股收益分别为0.33元、0.31元、0.46元。考虑公司产品地位、股东背景、收益增长以及09年业绩的安全边际等因素,目前行业(申万二级)2010年整体平均市盈率为28倍,公司价值看至9.3元,目前股价7.2元,给予“买入”评级。

  风险提示

  原材料价格铜和锌上涨将侵蚀公司盈利。 美国宽松货币政策可能带来美元贬值的风险,造成汇兑损失。

  广发证券:金陵饭店三季报点评 给予“买入”评级

  广发证券3日发布金陵饭店(601007.sh)三季报点评,给予“买入”的投资评级,具体如下:

  2009前三季度公司业绩点评

  公司实现营业总收入3.26亿元,同比增长1.67%;实现利润总额6019万元,同比减少8.76%;实现归属于母公司所有者净利润4380万元,同比减少8%;每股收益0.146元,与去年同期相比下降8.18%;每股经营活动产生的现金流量净额为0.057元,同比下降64.74%。

  受金融危机及甲流的双重不利影响,公司酒店业务有所下滑

  1-9月,公司平均房价在660元/间夜,与2008年同期持平,平均出租率有所下降,达到68%左右,降幅在5%左右,三季度平均出租率环比上升趋势明显。由于募集资金项目进展相对缓慢,因此大额资金为公司2008年前三季度带来了537万元以上的利息收入。而由于项目投入资金的增多,2009年同期公司的利息收入同比减少370万元。

  四季度新项目展望

  即将开工的“天泉湖度假村”项目将是公司四季度的主要看点。

  盈利预测及投资建议

  预计公司2009年实现营业收入约4.43亿元,实现净利润约6793万元,每股收益0.23元;2010每股收益0.25元,对应股价在8.75元左右,给予“买入”的投资评级。广发证券认为,坚持品牌运营与资本扩张双轮驱动,拓展酒店实体经营、酒店输出管理、旅游资源开发与住宅地产多元化经营的金陵饭店是非常值得长期关注的旅游上市企业。

  投资风险

  入境游与商务客源市场的进一步萎缩;南京市场竞争者加速进入。

 

  天相投顾3日评级一览

  天相投顾:维持山东海龙“增持”评级

  天相投顾3日发布投资报告,维持山东海龙(000677.sz)“增持”的投资评级。

  公司于2009年11月2日召开董事会,审议通过了《年产4.5万吨差别化、功能化黄麻浆纤维改造升级项目的议案》、《年产30,000吨高白、细旦、差别化粘胶短纤维项目的议案》。

  天相投顾评论如下:

  公司粘胶短纤产能目前达到27万吨/年,国内第一。年产4.5万吨差别化、功能化黄麻浆纤维改造升级项目,在现有年产5万吨棉浆粕生产线、年产4.5万粘胶短纤维生产线基础上,通过改造升级完成,采用无锌纺丝清洁生产工艺技术生产差别化、功能化黄麻浆纤维,预计在2010年8月份完工。黄麻浆纤维,是一种新型、健康、时尚、绿色环保的生态纺织纤维,通过开发新原料、开拓新产品,不仅扩大了纤维素纤维品种,还能够缓解目前短绒供应不足的局面。

  公司拟投资建设年产3万吨高白、细旦、差别化粘胶短纤维项目,主要用于生产高白粘胶短纤维、细旦粘胶纤维及着色阻燃粘胶纤维,项目建设期15个月。以高白度粘胶纤维为原料的非织造布在医疗、护理、卫生用品、化妆用品以及其它工业领域中有着独特用途,属于差别化产品,而差别化纤维是化纤的发展方向,前途看好。

  盈利预测及评级。天相投顾预计2009-2010年的每股收益分别为0.15元和0.32元,以11月2日收盘价8.05元计算,对应的动态市盈率分别为53倍和25倍,维持公司“增持”的投资评级。

  天相投顾:东方金钰三季报点评 维持“中性”评级

  天相投顾3日发布东方金钰(600086.sh)三季报点评,维持“中性”的投资评级。

  2009年1-9月,公司实现营业收入8.14亿元,同比增长25.10%,营业利润1991万元,同比增长16.75%,实现归属母公司净利润1210万元,同比增长38.11%,实现每股收益0.03元。其中第三季度,公司实现营业收入4.51亿元,同比增长247.22%,营业利润619万元,同比增长121.2%,实现归属母公司净利润390万元,同比增长419.4%,实现每股收益0.01元。

  天相投顾评论如下:

  1、受益经济回暖,营业收入、营业利润同步回升。前三季度,公司营业收入8.14亿元,同比增长25.10%,营业利润1991万元,同比增长16.75%,尤其是第三季度,营业收入和营业利润同步分别增长了247.22%、121.2%。公司业绩有如此快速的增长,主要原因是:1)经济复苏,消费回暖;2)黄金珠宝玉石的投资价值逐渐被消费者认可,投资保值需求释放;3)亚运会特许商品主题效应。

  2、期间费用率大幅下降,销售费用减少近4500万。前三季度,公司期间费用率6.68%,同比大幅下降了8.30个百分点,其中销售费用同比下降74.31%,减少4454万元。销售费用下降的主要原因是上年同期正值2008年北京奥运会,公司生产的奥运特许商品销售火爆,支付了大量的奥运产品特许使用费。

  3、2008奥运会树立良好商誉,2010亚运会再造辉煌。公司是2008年奥运会贵金属特许商品生产商,其中奥运黄金福娃系列、翡翠挂件等的销售不仅为公司带来了丰厚利润,更助力公司声名远播,树立了良好的商誉。此次2010年广州亚运会将为公司带来再次辉煌的机遇,亚运会贵金属特许商品对销售的推动作用已经显现,预计将在2010年11月亚运会之后达到顶峰。

  4、整合翡翠产业链,增强盈利能力。公司目前的发展战略是以原材料采购优势带动翡翠成品销售,在保持翡翠原材料采购和销售方面的传统优势之上,逐步将利润中心由上游的原材料批发销售转移到利润丰厚的中下游翡翠制成品的批发和销售经营中,逐步建立翡翠原材料的进口、加工、生产、销售的完整产业链,增强公司的盈利能力和利润空间。

  5、盈利预测与投资评级。天相投顾预测公司2009年、2010年、2011年EPS分别为0.05元、0.11元,0.11元。按10月30日收盘价8.84元计算,对应市盈率分别为192X、77X、82X,暂时维持“中性”的投资评级。

  天相投顾:界龙实业股东减持股份 维持“中性”评级

  天相投顾3日发布界龙实业(600836.sh)公告点评,维持公司“中性”的投资评级。

  公司公告称,公司股东上海界龙集团有限公司于2009年9月9日至2009年10月30日期间,累计减持公司无限售条件流通股共计800万股,占公司总股本的2.55%。本次减持后,截止2009年11月2日上海界龙集团有限公司持有公司股份8218.50万股,占公司总股本的26.21%。

  天相投顾评论如下:

  天相投顾认为上海界龙集团有限公司为界龙实业第一大股东,此次减持可能会对公司股价造成一定影响,且不排除上海界龙集团有限公司存在继续减持的可能性。

  天相投顾认为上海界龙集团有限公司此次减持主要有三方面原因:1、界龙实业9月和10月份股价涨幅为46.66%,跑赢大盘,此时为减持股份获利的好时机;2、公司股票大涨主要受迪斯尼概念股影响,所受影响的为公司的房地产业务,非主营业务。天相投顾预计公司2009、2010、2011年的EPS分别为0.02元、0.06元和0.08元,对应2009年11月2日收盘价18.57元,动态市盈率分别为929倍、310倍和232倍,维持公司“中性”的投资评级。

  天相投顾:扬农化工定向增发点评 维持“增持”评级

  针对扬农化工(600486.sh)以定向增发募集资金增资优士化学一事,天相投顾3日发布点评表示,维持公司“增持”的投资评级。

  公司将以定向增发募集的资金4.5亿元对优士化学增资,天平化工以自有资金对其增资2373万元;双方增资按相同比例折为30,000万股,增资后优士公司实收资本变为66,000万元,协议双方占优士公司实收资本的比例不变,公司为95%,天平化工占5%。

  天相投顾点评如下:

  公司此次增资优士化学,实施3 万吨/年草甘膦项目,有利于迅速扩大公司的除草剂产能,优化公司的产品结构,增强公司产品竞争优势;公司向综合型农药企业又迈进了一步。

  目前我国草甘膦产能过剩,价格低迷,一些小企业处于亏损状态;随着行业洗牌的进行,明年草甘膦价格有望回升。公司的草甘膦70-80%出口,且已经与国外企业签订长单,按照成本加合理利润的模式销售,销量和毛利相对有所保障。

  天相投顾维持公司的盈利预测,预计2009-2011年的EPS为1.50元、1.89元和2.16元,按照前日收盘价33.78元计算,对应的动态市盈率为23倍、18倍和16倍,估值略低于行业平均水平,考虑到公司稳健的经营能力和未来几年良好的增长能力,维持公司“增持”的投资评级。

  天相投顾:中国高科三季报点评 维持“中性”评级

  天相投顾3日发布中国高科(600730.sh)三季报点评,维持“中性”的投资评级。

  2009年1-9月,公司实现营业收入7.56亿元,同比下降31.22%,营业利润2782万元,同比增长120.94%,实现归属母公司净利润1558万元,同比增长256.54%,实现每股收益0.05元。其中第三季度,公司实现营业收入2.4亿元,同比下降17.2%,营业利润1227万元,同比增长2245.76%,实现归属母公司净利润504万元,同比增长359.4%,实现每股收益0.02元。

  天相投顾评论如下:

  1、IT业务收缩,主业向房地产业务转变。前三季度,公司营业收入、营业成本同比分别减少31.22%、34.51%,主要是子公司深圳市高科实业有限公司终止PC贸易业务所致;公司营业税金及附加、所得税费用、归属于母公司所有者净利润同比分别大幅增加531.44%、118.39%、256.54%,主要是子公司武汉国信房地产的“国信馨园”项目销售大幅增长所致。

  2、期间费用大幅上升,财务费用同比下降。前三季度,公司期间费用率4.05%,同比上升了1.41个百分点,其中销售费用率同比上升0.41个百分点,管理费用率同比上升1.03个百分点,主业是房地产项目宣传推广费用及商品销售费用增加所致;财务费用同比减少36.37%,主要是控股子公司深圳仁锐实业提前归还前期专项借款,重新借款,利率下调所致。

  3、资产减值损失减少。前三季度,公司资产减值损失较上年同期减少304.47%,主要是下属公司收回往来款,冲减减值准备所致。

  4、房地产业务渐成主业,生命医药产业园有望成为未来业绩新的增长点。前三季度,公司预收款项较期初增加715.89%,达3328万元,主要是子公司武汉国信房地产预收房款所致;公司所属北京中关村生命医药产业园项目前期工作已基本完成,即将进入实质性开发阶段,可望成为公司未来的业绩增长点,但由于医药开发周期长,不确定性较高,相应带来较高风险。

  5、盈利预测与投资评级。天相投顾预测公司2009年、2010年、2011年EPS分别为0.07元、0.09元,0.10元,按10月30日收盘价6.74元计算,对应市盈率分别为92X、78X、65X,维持“中性”的投资评级。

  天相投顾:全柴动力被认定为高新技术企业 维持“中性”评级

  全柴动力(600218.sh)被认定为高新技术企业,有效期为三年,自2009年1月1日起执行15%的企业所得税率。天相投顾3日对此发布点评报告表示,维持公司“中性”的评级,具体如下:

  公司被认定为高新技术企业可增厚公司2009-2010年EPS0.02元。

  公司的产品主要是车用、工程机械用、农业装备用等各类多缸柴油机。随着国家拉动内需措施的实施,大批建设工程陆续开工,特别是农机购置补贴政策和汽车下乡补贴政变,国Ⅲ标准的实施等,公司多缸柴油机、塑料管材等产业随之受益,带来公司产品收入增加。

  2009年1-9月,公司实现营业收入15.98亿元,同比增长53.9%;营业利润4329万元,同比增长148.5%;归属母公司所有者净利润3476万元,同比增长121.4%。

  预计公司2009、2010年每股收益分别为0.18元、0.20元,按11月2日元的收盘价8.43元计算,对应的动态市盈率为48倍、41倍,维持公司“中性”的评级。

 

  申银万国3日评级一览

  申银万国:福星股份调研报告 上调评级至“买入”

  申银万国3日发布福星股份(000926.sz)调研报告,上调公司评级至“买入”,具体如下:

  结论和投资建议:福星股份现有资源锁定安全边际,且业绩增速明显,估值在行业中明显低估。按照公司现有资源估计,公司RNAV 为10.5 元,未来三年的EPS 为0.55 元、0.74 元和1.00 元,目前股价对应的RNAV 为0.9倍,PE 倍数为18、13 和10 倍。并且,随着武汉城市化加速发展,公司作为本土优质企业更是具备加速发展的动力和空间,土地储备有望进一步提升,估值存在上调的可能。此前申银万国基于公司估值便宜的原因,一直给与增持的评级,目前,公司土地资源获取的优势使得申银万国对公司持续快速增长信心大幅提高,公司扩张速度很有可能大幅超过申银万国此前的预期,申银万国上调评级至“买入”。

  关键假设:房地产行业平稳运行,未来房价5 年武汉区域房价年涨幅为5%。

  有别于大众的认识:(1)投资者此前对公司持续发展能力表示疑虑,申银万国认为,作为武汉本土的优质企业,公司在资源获取能力上具备一定的优势,这在以往已经被证实,且随着武汉城中村改造的加速,公司的发展和扩张速度还有望超过申银万国此前的预期;(2)投资者担忧随着孝感、咸宁等项目的结算,公司利润率会有所减少。申银万国认为,未来公司持续赢利点仍然围绕在武汉区域,随着武汉福星国际城以及三角路项目的入市,公司项目毛利仍然将维持在一个较高的水平。

  股价表现催化剂:三角村2 期的获取和公司其他旧城改造项目的获取。

  结论风险:行业下行,信贷紧缩等。

  申银万国:维持煤炭行业“中性”评级

  申银万国3日发布煤炭行业周报(2009.10.26-2009.11.1)表示,动力煤价小幅上涨 秦港库存大幅回升,维持“中性”评级,具体如下:

  动力煤价小幅上涨 其他煤种基本平稳:本周国内国际动力煤价格均小幅上涨,秦皇岛港煤炭现货价格小幅上涨3-5 元/吨,澳大利亚BJ 动力煤现货价格上涨0.8 美元/吨;炼焦煤价格基本平稳;焦炭价格小幅下降,山西太原焦炭车板含税价下跌30 元/吨;无烟煤价格基本平稳;喷吹煤价格基本平稳。

  对未来各煤种价格走势预测:动力煤方面,近期港口价格上涨,弥补了前期港口现货价与坑口调运价的倒挂,煤价上涨将趋缓,后续有望维持高位,但在供需平衡的大基调下大涨基础尚不具备。炼焦煤价格受制于目前钢铁盈亏刚刚平衡且前景堪忧,提价预期不强,预计价格平稳将延续至2010 年1 季度。而对于无烟块煤,预计11、12 月份进入施肥旺季后,价格会止跌回稳。

  油价煤价比值下降 国际煤价低于国内:目前国际油价与国际煤价比值为4.7,较上周略有下降,但仍高于历史平均水平4.6。国际油价与国内煤价比值为3.3,比上周略降,低于历史平均水平4.1。目前澳大利亚BJ 煤炭现货运抵中国价格低于大同优混运抵广州港价格50 元/吨。

  秦港调入上升调出下降 库存大幅回升:受近期调入量持续高于调出量影响,秦皇岛港库存大幅回升,截至11月1 日已回升至773.4 万吨,环比升幅达62.82%。近期秦皇岛港调出量大幅下降主要是因为恶劣天气造成船舶无法进港,与去年同期由于需求疲软造成的煤炭长期滞港、造成大通道运输梗塞截然不同,因此近期库存急升并不说明供需关系发生了急促的实质性改变。

  电厂耗煤略升 库存略降 存煤天数平稳:直供电厂耗煤略有上升:直供电厂日耗煤201.06 万吨,相比上周198.68万吨略有上升。直供电厂库存略有下降,存煤天数平稳:截至10 月28 日,直供电厂存煤2955 万吨,相比上周3045 万吨略有下降;直供电厂库存天数为16 天,与上周基本持平。

  中国沿海运价基本平稳:本周大部分主要航线运费与上周持平。

  维持行业中性标配 看好低估值品种:对行业申银万国依然维持“中性”评级,本阶段除关心2010 年增长确定性外,还应考虑估值安全性,权衡之下,申银万国建议投资者依然关注兖州煤业、中国神华、国投新集、大同煤业,冶金煤中申银万国选择西山煤电,新增关注潞安环能。

  申银万国:维持计算机应用行业“看好”评级,及计算机设备行业“中性”评级

  申银万国3日发布计算机软硬件行业月度评述简报,对软件行业09年前三季度业绩进行回顾,同时对全年业绩进行前瞻,报告维持计算机应用行业“看好”评级,以及计算机设备行业“中性”评级,具体如下:

  软件行业前三季度业绩持续增长。申银万国将软件行业与市场整体,以及沪深300 成份股比较,可以发现在2009年1-9 月,市场整体收入以及利润同比下降,而软件行业收入同比增长4.3%,净利润增长则达到21.0%。这与申银万国前期观点相符:软件行业由于受到国内信息化进程持续推动,并且主要依靠国内市场,稳定增长属性加强,体现出良好防御性。

  三季度业绩增长快于二季度。软件行业在09 年以来业绩增长放缓,但与二季度业绩相比,三季度增长呈现出加速趋势。在09 年三季度,软件行业单季度收入增速与净利润增速分别为8.4%与20.9%,高于二季度0.6%与9.1%的增速。

  软件行业09 年全年业绩仍将快速增长。行业前三季度业绩增速较缓的主要原因在于,市场需求受金融危机影响最为严重的时期是在08 年4 季度以及09 年1 季度。由于软件行业的订单执行周期以3-6 个月为主,因此前三季度业绩仍然受到08 年4 季度以及09 年1 季度的市场需求下降影响。实际上,从09 年二季度开始,国内行业信息化需求逐渐复苏,而软件企业签单额也逐季提升,申银万国预计软件行业四季度业绩将恢复快速增长。

  关注行业的实质性复苏,推荐四季度有望快速增长的公司。重点推荐以下复苏主线:1) 国内信息化需求复苏,订单快速恢复,四季度业绩将加速增长。推荐公司:东软集团、东华软件、青岛软控、恒生电子、辉煌科技。2) 受益于中小企业市场需求复苏。推荐公司:用友软件、航天信息等。

  维持计算机应用行业“看好”评级,以及计算机设备行业“中性”评级。

 

  国泰君安3日评级一览

  国泰君安:长城电脑三季报点评 调高评级至“增持”

  国泰君安3日发布长城电脑(000066.sz)三季报点评,调高评级至“增持”,具体如下:

  公司09 年1-9 月实现营收31.94 亿元,同比增长1.71%,扭转了中报同比下降的趋势;实现营业利润1.07 亿元,同比增长360%;利润总额同比增长469%至2.04 亿元;归属母公司所有者净利润同比增长461%至2.04 亿元,对应EPS 为0.37 元。

  公司产品盈利能力的提高和投资冠捷科技的收益增加是公司净利润较去年同期大幅增长的主要原因。其中,公司业务综合毛利率达到7.84%,而去年同期的毛利率仅为4.74%,提升了65%。

  基于冠杰科技经营情况,国泰君安上调公司业绩预期。预计公司2009-2011 年销售收入分别为49.38 亿元、61.72 亿元、77.15 亿元;净利润分别为2.75 亿元、3.57 亿元、3.92 亿元;对应EPS 分别为0.50 元、0.54 元、0.64 元。调高评级至“增持”。

  国泰君安:长城开发三季报点评 调高评级至“增持”

  国泰君安3日发布长城开发(000021.sz)三季报点评,调高评级至“增持”,具体如下:

  09 年1-9 月,公司实现营收86.91 亿元,同比下降26.96%。实现营业利润1.89 亿元,同比下降33.91%。实现净利润1.66 亿元,同比下降20.92%,对应的EPS 为0.19 元。

  国泰君安预期公司2009-2011 年销售收入分别为127.66 亿元、160.09 亿元、192.75 亿元;净利润分别为3.21 亿元、4.40 亿元、5.32 亿元;对应EPS 分别为0.37 元、0.50 元、0.60 元。调高评级至“增持”。

  国泰君安:中国远洋三季报点评 维持“中性”评级

  国泰君安3日发布中国远洋(601919.sh)三季报点评,维持“中性”评级,具体如下:

  三季度业绩每股收益-0.07 元,符合预期:公司三季度完成收入158 亿元、归属于母公司净利润为-6.9 亿元,每股收益-0.07 元,环比二季度收入增长31%,归属于母公司净利润减少亏损5.7 亿元;1-3 季度完成收入386 亿元,归属于母公司净利润为亏损53 亿元,每股收益-0.52 元。

  业绩预测及评级:国泰君安下调09 年业绩预测,预计09-10 年每股收益分别为-0.60、0.40 元。2010 年动态市盈率32 倍,市净率为3 倍,估值上并不具有吸引力。从趋势投资角度看,BDI10 月份反弹了35%,继续反弹空间有限,维持“中性”评级。

  国泰君安:晨鸣纸业三季报点评 维持“谨慎增持”评级 目标价9元

  国泰君安3日发布晨鸣纸业(000488.sz)三季报点评,维持“谨慎增持”的评级,目标价9元,具体如下:

  2009 年前1-9 月实现营业收入107.96 亿元,比去年同期减少13.00%;实现利润总额6.93亿元,同比下降61.95%;归属于母公司所有者的净利润5.32 亿元,同比降幅63.65%。每股收益全面摊薄0.22 元。

  公司主导产品包括铜版纸、白卡纸、双胶纸、新闻纸和轻涂纸等,经营品种丰富,构成较为平均,是行业景气与否的典型代表。国泰君安预测公司业绩最基本的假设是,行业景气会继续前期的好转趋势,公司经营状况保持目前正常状况。

  考虑到可能有1 亿元的补贴,预测公司09 年、10 年、11 年净利润分别为8.07 亿元、10.87 亿元、13.72 亿元,全面摊薄每股收益分别为0.39 元、0.53 元、0.67 元。目前公司PB 值仅为1.28 倍,有较好的安全边际,因此国泰君安继续维持“谨慎增持”的评级,目标价9元。

  国泰君安:中牧股份三季报点评 维持“谨慎增持”评级

  国泰君安3日发布中牧股份(600195.sh)三季报点评,维持“谨慎增持”评级,具体如下:

  前三季度净利润增六成。中牧股份2009 年前三季度实现营收15.2 亿元,增长14.1%,第三季度增长34.4%;净利润1.99 亿元,增长59.3%,第三季度增长57.3%;EPS 为0.51 元,第三季度为0.12 元。

  费用率下降提升业绩。前三季度三项费用率为21%,同比下降3.7 个百分点;但第三季度相比中期报告环比提升。费用率的下降使净利润率达到13.1%,明显高于近几年8-9%的水平。

  生物制品收入快速增长。公司中报显示生物制品收入增长25.1%,饲料收入下降。三季报收入增速加快,生物制品贡献较大。据了解主要是禽流感、猪瘟(脾淋)苗收入增长较快。弱毒蓝耳病疫苗成明年看点。目前农业部在6 省进行推广试验,如果能够进入明年春防,将会对公司的业绩形成较大的正面推动。目前弱毒疫苗价格较高,但随着生产厂家数量增加,价格将会出现下降,这一幕已在灭活疫苗市场上演过。

  调高目标价,维持谨慎增持。在重新调整对疫苗收入、费用率假设后,国泰君安上调对中牧股份09-11 年EPS 预测到0.69、0.85、0.99 元,提升目标价到25.5 元,对应2010 年动态估值30X,维持“谨慎增持”评级。

  国泰君安:塔牌集团三季报点评 建议“谨慎增持”

  国泰君安3日发布塔牌集团(002233.sz)三季报点评,建议“谨慎增持”,具体如下:

  前3 季度收入17 亿元、同增19%,净利润1.3 亿元、同降9%,EPS0.33 元。第3 季度收入5.9 亿元、同增10%、环比2 季度下降3%,净利润4455 万元、同增20%、环比-17%,EPS0.11 元。第3 季业绩低于预期。

  预期2009-2011 年水泥价格275、290、300 元,煤价629、660、680 元,吨净利润24、32、34 元,EPS 为0.55、0.86、1.08 元,同增13%、57%、25%。2009-10 年PE 为26、17 倍,大盘PE 为23、19 倍。

  暂停建线和彻底淘汰后明年广东新增供需边际转好价格有较大弹性。基于明年高成长性给予明年类同大盘估值,目标价16 元。属于淘汰落后、供需边际改善、房地产弹性三个主题,是明年重点推荐品种,“谨慎增持”。

  国泰君安:中国银行三季报点评 维持“中性”评级 目标价5元

  国泰君安3日发布中国银行(601988.sh)三季报点评,维持中行“中性”评级,目标价5元,具体如下:

  09 年前三季度中行净利润同比增长4.8%,符合预期。前三季度中行实现拨备前利润964.90亿元,同比下降9.5%;净利润620.56 亿元,同比增长4.8%;摊薄每股净收益为0.24 元,符合预期。

  考虑到中行拨备压力减轻、净息差回升等因素,向上微调公司09 年业绩预测。即预测中行09、2010 年分别实现净利润823.7、981.8 亿元,同比分别增长29.64%、19.2%;每股净收益分别为0.324 元、0.387 元;每股净资产分别为2.04 元、2.28 元。

  按目前价格计算,中行2009 年动态PB、PE 分别为1.97、12.4 倍;2010 年动态PB、PE 分别为1.77、10.4 倍。维持中行“中性”评级,目标价5元。

  国泰君安:宁波银行三季报点评 维持“中性”评级和15元目标价

  国泰君安3日发布宁波银行(002142.sz)三季报点评,维持宁波银行“中性”评级和15元的目标价,具体如下:

  09 年前三季度净利润同比下降2.1%,略好于预期。前三季度宁波银行实现拨备前利润15.31 亿元,同比增长7.4%;归属于上市公司股东的净利润为11.03 亿元,同比下降2.1%;摊薄每股净收益为0.44 元,略好于国泰君安预期0.424 元。

  宁波银行净息差未如期回升,但非利息净收入环比亏损减少、以及税率下降得以弥补,故仍维持公司盈利预测。即预测宁波银行2009、2010 年分别实现净利润14.6、19.亿元,同比分别增长9.7%、31%;摊薄每股净收益分别为0.58 元、0.77 元;每股净资产分别为3.90 元、4.44 元。

  按目前价格计算,宁波银行2009 年动态PB、PE 分别为3.39、22.6 倍;2010 年动态PB、PE 分别为2.97、17.3 倍。维持宁波银行“中性”评级和15元的目标价。

  国泰君安:出版传媒三季报点评 维持“谨慎增持”评级

  国泰君安3日发布出版传媒(601999.sh)三季报点评,维持“谨慎增持”的投资评级,具体如下:

  2009 年前3 季度,公司实现销售码洋15.2 亿元,同比增长23.9%;营业收入9.67 亿元,同比增长15.6%;归属上市公司股东净利润7100 元,同比增长11.6%,基本每股收益0.13元,业绩符合预期。

  国泰君安维持对公司2009-2011 年的业绩预测,预计每股收益分别为0.23 元、0.26 元、0.29元,对应当前股价的市盈率分别为42.5 倍、37.5 倍、33.3 倍。公司的“内生性增长和外延式扩张”战略不断取得进展,与内蒙古新华发行集团和天津出版总社签订战略合作协议,旨在谋求跨地域发展;投资中天证券体现了公司在产业布局上的战略眼光。公司上市以来深得政府扶持,这是国泰君安看好公司资源整合前景的重要原因,也是公司相对于同类上市公司享受高溢价的基础。维持“谨慎增持”的投资评级。

  国泰君安:招商银行三季报点评 维持“谨慎增持”评级和年内21.5元目标价

  国泰君安3日发布招商银行(600036.sh)三季报点评,维持招行“谨慎增持”评级和年内21.5元的目标价,具体如下:

  招行(集团)09 年前3 季度实现拨备前利润194.38 亿元,同比下降27.5%;实现净利润130.78 亿元,同比下降31.2%,实现每股收益0.684 元,业绩略超预期主要在于3 季度拨备计提力度减小。

  考虑到招行拨备压力有所减轻,向上微调招行业绩预测,即预测招行2009、2010 年分别实现净利润179、220 亿元,同比分别增长 -15.18%、24.23%;摊薄每股净收益分别为0.94元、1.16 元;每股净资产分别为4.85 元、5.73 元。

  按目前价格计算,招行2009 年动态PB、PE 分别为3.66、19 倍;2010 年动态PB、PE 分别为3.1、15.3 倍。维持招行“谨慎增持”评级和年内21.5元的目标价。

  国泰君安:北京银行三季报点评 维持“谨慎增持”评级 年内目标价21元

  国泰君安3日发布北京银行(601169.sh)三季报点评,维持北京银行“谨慎增持”评级,年内目标价21元,具体如下:

  09 年前3 季度实现拨备前利润59.5 亿元,同比下降8.4%;实现净利润43.93 亿元,同比增长0.1%,每股收益0.71 元,业绩符合预期。

  盈利预测:向上微调业绩预测,维持谨慎增持评级。考虑到北京银行后续拨备压力减轻,向上微调公司09 年业绩预测。即预测北京银行2009、2010 年分别实现净利润60.6、75.5亿元,同比分别增长11.9%、24.5%;每股净收益分别为0.97 元、1.21 元;每股净资产分别为6.2 元、7.21 元。

  按目前价格计算,北京银行2009 年动态PB、PE 分别为2.88、18.3 倍;2010 年动态PB、PE 分别为2.47、14.7 倍。维持北京银行“谨慎增持”评级,年内目标价21元。

  国泰君安:华夏银行三季报点评 给予“中性”评级 目标价13.5元

  国泰君安3日发布华夏银行(600015.sh)三季报点评,给予华夏银行“中性”评级,目标价13.5元,具体如下:

  09 年前三季度华夏银行净利润同比下降14.93%,略好于预期。前三季度华夏银行拨备前利润60.17 亿元,同比下降14.64%;净利润为26.43 亿元,同比下降14.93%;摊薄每股净收益为0.53 元,略高于预期;期末每股净资产6.45 元。净利润增长略好于预期,主因为第三季净息差回升略超预期。

  考虑到华夏银行净息差回升略超预期,向上微调公司09 年业绩预测。即预测华夏银行09、2010 年分别实现净利润35.13、41.83 亿元,同比分别增长14.39%、19.09%;每股净收益分别为0.70 元、0.84 元;每股净资产分别为6.03 元、6.60 元。

  按目前价计,华夏银行09 年动态PB、PE 分别为1.83、15.7 倍;10 年动态PB、PE 分别为1.67、13.2 倍。给予华夏银行“中性”评级,目标价13.5元。

  国泰君安:上海汽车三季报点评 维持“增持”评级 目标价25元

  国泰君安3日发布上海汽车(600104.sh)三季报点评,维持对上海汽车“增持”的投资评级不变,目标价25元,具体如下:

  2009 年前三季度上海汽车(包括旗下合资汽车企业)的整车产销双双突破193 万辆,已经超越去年全年的水平。特别是受益于交叉型乘用车的快速增长,企业超过43%的产销增速要高于行业平均水平,也正是由于小排量车型增多的缘故,因此同期企业不到22%的销售收入增幅却要明显低于产销量的增幅。

  由于2008 年第四季度因计提对韩国双龙汽车的投资损失,导致业绩出现亏损,而2009 年第四季度这一影响因素已经不复存在,因此当季同比将呈现巨幅增长的态势。预计2009年全年上海汽车的EPS 超过0.90 元,较之2008 年有大幅度的提升。然而鉴于2010 年汽车市场政策推动效应的减弱,增速可能会明显放缓,因此公司业绩的增长也将放缓。此外,从上海汽车的相关定期报告可知,企业还拟通过权证行权募集资金99.62 亿元,在这一因素推动下,目前上海汽车二级市场走势强劲,按照乘用车类上市公司20-25 倍的合理PE估算,再考虑到上海汽车的龙头地位,因此维持对上海汽车“增持”的投资评级不变,目标价25 元,对应不超过30 倍PE。

  国泰君安:工商银行三季报点评 维持“增持”评级 目标价6元

  国泰君安3日发布工商银行(601398.sh)三季报点评,维持工行“增持”评级,目标价6元,具体如下:

  09 年前三季度工行净利润同比增长7.7%,略超预期。前三季度工行实现拨备前利润1436.56 亿元,同比下降7.0%;净利润999.08 亿元,同比增长7.7%。摊薄每股净收益为0.30 元,,期末每股净资产6.45 元。工行前三季净利润增长略超预期,主要源于第三季度净息差回升超预期和拨备少提。

  考虑到工行后续拨备压力减轻、非息收入快增,净息差回升超预期,向上微调公司09 年业绩预测。即预测工行2009、2010 年分别实现净利润1255、1472 亿元,同比分别增长13.3%、17.3%;每股净收益分别为0.38 元、0.44 元;每股净资产分别为2.02 元、2.26元。

  按目前价格计算,工行2009 年动态PB、PE 分别为2.51、13.5 倍;2010 年动态PB、PE分别为2.24、11.5 倍。维持工行“增持”评级,目标价6 元。

  国泰君安:兴业银行三季报点评 维持“增持”评级 目标价45元

  国泰君安3日发布兴业银行(601166.sh)三季报点评,维持兴业银行“增持”评级,目标价45元,具体如下:

  09 年前3 季度业绩略超预期:拨备前利润125.43 亿元,同比下降5.3%;实现净利润95.72亿元,同比增长1.5%,每股收益1.91 元。

  盈利预测:考虑到兴业银行后续拨备压力减轻、净息差回升超预期等,向上微调公司09年业绩预测。即预测兴业银行09、2010 年分别实现净利润127、159 亿元,同比分别增长11.98%、24.68%;每股净收益分别为2.55 元、3.18 元;每股净资产分别为11.82 元、14.5元。

  按目前价格计算,兴业银行2009 年动态PB、PE 分别为3.15、14.6 倍;2010 年动态PB、PE 分别为2.57、11.7 倍。维持兴业银行“增持”评级,目标价45元。

  国泰君安:王府井三季报点评 给予“增持”评级

  国泰君安3日发布王府井(600859.sh)三季报点评,给予“增持”评级,具体如下:

  09 年前三季度,公司实现营业收入78.35 亿元,同比增长4.22%;营业利润3.9 亿元,同比增长1.28%;归属于母公司净利润2.73 亿元,同比增长6.5%;实现每股收益0.695 元,基本符合预期。

  国泰君安预计第四季度百货行业旺季,公司收入增速应快于前三季度;毛利率应较为稳定;但是由于四季度无新开店,预计销售费用不会有较大增加。

  国泰君安看好公司连锁百货成功的管理经验,相信随着异地扩张步伐的加快,公司将不断有新的盈利增长点。而且公司作为北京国资控股的商业企业,或将成为北京国资整合商业资产平台。预计09、10 年归属于母公司的净利润增速为15%、19%,EPS 为1.00 元、1.20 元,给予“增持”评级。

  国泰君安:法拉电子三季报点评 “增持”评级

  国泰君安3日发布法拉电子(600563.sh)三季报点评,维持“增持”评级,具体如下:

  09 年1-9 月,公司实现营收5.40 亿元,同比增长11.00%。实现营业利润1.15 亿元,同比增长27.51%。实现净利润8389 万元,同比增长8.81%,对应的EPS 为0.37 元。

  基于营收变动及所得税调整因素,国泰君安上调公司业绩预期。预计公司2009-2011 年销售收入分别为7.36 亿元、8.73 亿元、10.20 亿元;净利润分别为1.13 亿元、1.44 亿元、1.69 亿元;对应EPS 分别为0.50 元、0.64 元、0.75 元。“增持”评级。

  国泰君安:用友软件三季报点评 维持“增持”评级

  国泰君安3日发布用友软件(600588.sh)三季报点评,维持“增持”评级,具体如下:

  公司09 年1-9 月实现营收12.56 亿元,同比增长23.26%,高出中报增速11.5 个百分点;归属母公司所有者净利润同比增长238.5%至3.49 亿元,对应EPS 为0.58 元;扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润同比增长5.9%至1.10 亿元,对应EPS 为0.18 元。

  基于公司业务追随行业复苏而呈现的积极变动状态,国泰君安略微上调公司09 年营收预期,较大幅度上调10 年营收预期。预计公司2009-2011 年营收规模分别为20.46 亿元、24.01亿元、27.83 亿元;净利润分别为5.25 亿元、3.98 亿元、4.20 亿元;对应EPS 分别为0.87 元、0.66 元、0.69 元。维持“增持”评级。

  国泰君安:维持房地产行业“增持”评级,建议超配

  国泰君安3日发布房地产行业周报,维持行业“增持”评级,建议超配,具体如下:

  坚持国泰君安一直以来的观点:一手房新推楼盘在10 月、11 月达到下半年高峰;预计一手房推盘和二线城市的销量将环比有所上升。国泰君安认为,7 折房贷优惠上调的可能性小。继续维持行业“增持”评级,建议超配。

  预计各地方政府将根据自身房地产行业和宏观经济情况对年底到期的税费优惠政策做出是否延长、取消或者部分取消的决定。即使全部取消,可能加大行业短期的波动(如取消前销量放大,取消后一段时间销量缩小),但对行业根本趋势影响较小。而且整体上地方政府对房地产行业扶持的态度并没有改变。

  预计政策面虽然有一定调整,但预计未来将维持偏松格局,行业景气趋势将延续。房地产仍然是保增长、启动民间投资的支柱型产业,在严重通胀尚未来临时,低利率政策的持续时间将可能长于预期。

  一线地产继续推荐万科A、新湖中宝、金融街,关注保利地产、金地集团、招商地产。关注具有持续低价拿地优势的华侨城A 和中铁二局。

  建议继续关注二线城市代表股,重点关注名流置业、嘉凯城、ST 鲁置业、建发股份、中国宝安、浙江广厦、ST 东源;区域性二线蓝筹公司北京城建、华发股份、香江控股和苏州高新。

  继续关注上海本地股中的迪斯尼概念股,真正能从迪斯尼项目推动的地价房价上涨中受益的是张江高科、深长城、浦东金桥和中华企业。

  国泰君安:证券行业周报 维持行业“增持”评级

  国泰君安3日发布证券行业周报,仍维持行业“增持”评级,具体如下:

  前3 季度上市证券公司实现营业收入360 亿元,同比增长25%;净利润159 亿元,同比增长30%。第3 季度实现营业收入124.3 亿元,同比、环比分别增108.2%与 9%,实现净利润51.6 亿元,同比增加1.45 倍,环比下降4%。基本符合预期。

  行业评级:业绩和估值高度依赖于大盘的态势无法改变,行业整体性投资机会仍然来源于交易额和指数变化。但国泰君安仍维持对行业的增持评级。理由:(1)大券商估值相对便宜,已具备了较高的投资价值;(2)4 季度行情可能超出预期,这将推动4 季度业绩超预期;(3)创业板推动承销业务超预期,对业绩带来积极影响;创业板成功推出之后,其他创新预期也可能逐渐明朗。

  个股推荐:国泰君安仍然首推广发三宝,他们估值边际、业绩弹性和事件驱动兼备。随着行情深入,一些弹性较高的小券商估值优势也将显现,这方面的代表是锦龙、宏源。

  参股组合:依然为宏图高科、锦龙股份、桂东电力。宏图高科持股华泰证券,近期上市预期逐渐明朗。锦龙股份持股的东莞证券对交易额的弹性十足;桂东电力的投资价值则取决于国海证券上市预期的明确。

  中山公用三季报点评——国泰君安仍将公用作为首推品种。公用估值对应2009-2011 年动态PE23 倍、20 倍和17 倍,安全边际高,广发上市预期明朗是股价上行的催化剂。主营业务方面,水价上提预期明朗、供水业务并购扩张开始显现效益、商业地产开始结算业绩等也都将驱动股价上行。维持增持评级。

  辽宁成大三季报点评——国泰君安预计公司2009-2011 年业绩分别为1.37 元、1.61 元以及1.98 元,目前股价对应2009-2011 年动态PE 分别为24 倍、20 倍和17 倍,仍具备较高安全边际。梅雁股份诉讼案了结在即,广发上市的技术障碍将基本解决,广发上市也随时可能重启,预期明朗将是股价上行的催化剂。维持增持评级。

  中信证券三季报点评——维持中信证券增持评级。在(2000/3000)假设下,国泰君安预计公司2009-2011 年每股收益1.30 元、1.50 元与1.69 元,公司目前股价对应21 倍PE,2.67倍PB,具备较高安全边际,目标价40 元。股指期货、融资融券推出预期的明确将是独立于行情之外的最大催化剂。

 

  国信证券3日评级一览

  国信证券:建议“买入”哈药股份

  国信证券3日发布哈药股份(600664.sh)投资分析报告表示,公司是稳定成长的医药“蓝筹”,建议“买入”。具体如下:

  业绩稳步向上,第三季度增速明显提升

  09 年1-9 月收入80.32 亿元,同比增长6.38%;净利润7.27 亿元,同比增长18%,实现EPS 0.59 元/股,超出预期(0.54,8%)。

  利润增速高于收入增速的原因:毛利率上升,期间费率和所得税率下降。1-9 月整体毛利率32.35%提高0.47 个百分点;费用控制良好,三项费率均有下降,期间费用率共降低1 个百分点,营业利润取得24%增长;今年所得税率大幅降低8.1 个百分点对业绩的提升,与去年股改获得1.32 亿元营业外收入的因素基本抵消,最终取得18%业绩增速。

  第三季度收入26.3 亿元,同比增长12.1%,增速比上半年提高8.3 个百分点;毛利率35.2%逐季提升;营销费用和财务费用均同比降低,营业利润大幅增长65%;实现净利润2.62 亿元,同比增长仅8.7%主要是由于去年同期获得巨额营业外收入。单季EPS 为0.21 元/股。

  财务结构稳健,现金流强劲,经营质量十分优异

  前3 个季度每季都取得超过5.4 亿元经营性净现金流,1-9 月经营性现金流共计16.4 亿元,同比大增450%,并且超过净利润一倍多;ROE 为12.58%,提升0.9 个百分。目前账面现金26.8 亿元,资产负债率45%,作为大型的工商一体化国有药企可谓财务结构稳健,经营质量优异。

  抗生素景气回升,有望提升业绩

  哈药总厂是我国重要的抗生素基地,具有年产8500 吨抗生素原料及中间体、30 亿支西药粉针生产能力,产品线较全面地覆盖了青霉素类和头孢类抗生素上下游产业链,构成公司重要的化学药工业收入和利润来源;历经1 年多低迷后9 月份抗生素原料价格全面上涨,预计4 季度景气依旧,有望提升公司业绩。

  同时也是明确的中药抗“甲流”受益股:双黄连系列大幅增长

  以哈药二厂的优秀中药双黄连粉针为主的抗病毒中药强劲增长,同时其持股30%的三精制药的双黄连口服液销售额也大幅增长,投资收益增加。预计全年中药工业销售额达到15.5 亿元,增速25%以上。

  提高盈利预测,估值安全并具优质资产注入预期,目标价22 元

  4 季度将迎来销售旺季,鉴于公司良好的发展势头,国信证券提高09-11 年EPS 至0.80、0.94、1.08 元(原预测0.74/0.85/0.95),同比增长15%、17%、16%。

  哈药股份是国内最大的、工商一体化的品牌普药企业,产业链面宽纵长、具规模优势:医药工业涵盖化学药、中成药、中药粉针、OTC、保健品、生物制药,是国内拥有过亿品种最多的企业(20 个);同时公司是黑龙江省最大的医药商业企业。09 年预计收入达到107 亿元,净利润达到近10 亿元。虽为国企但公司经营机制灵活,医改已明确受益、业绩将稳定增长,具医药“蓝筹”潜力。目前估值安全并具有股改承诺的优质资产注入预期,目标价格22 元(相当于10PE23x),尚有25%空间,建议“买入”。

 

  中原证券3日评级一览

  中原证券:国药股份成为唯一甲流疫苗收储和调运单位,维持“增持”评级

  中原证券11月3日发布投资报告,针对国药股份(600511.SH)成为唯一甲流疫苗收储和调运单位,维持“增持”评级。

  国药股份实际控制人中国医药集团总公司是国家工业和信息化部指定的全国唯一甲型H1N1流感疫苗的收储和调运单位,中国医药集团总公司确定公司为疫苗收储和调运工作具体执行单位,作为中央医药储备单位本公司将积极履行社会责任,大力支持全国甲型H1N1流感疫情防控工作。

  公司是上海罗氏制药有限公司治疗流感药品“达菲”的中国北区的总经销和中央医药储备单位。

  中原证券表示目前此项业务对公司的业绩影响无法判断,维持对公司“增持”的投资评级。

 

  海通证券3日评级一览

  海通证券:化纤行业2009 年前三季度经营回顾,给予行业“增持”评级

  海通证券11月3日发布投资报告,通过对化纤行业2009 年前三季度经营的回顾,给予行业“增持”评级。

  三季报显示,海通化纤板块1-3Q2009 实现营业总收入314 亿元,同比下降了17.45%;营业利润、归属母公司股东的净利润均实现了同比扭亏,扣除非经常性损益后,1-3Q2008 化纤行业归属母公司股东的净利润亏损2.39 亿元,1-3Q2009 则扭亏为盈,盈利8.73 亿元,盈利能力显著恢复。

  海通证券指出,化纤行业上市公司1-3Q2009 经营喜忧参半:喜的是行业整体从2008 年亏损中走出,并实现一定盈利,粘胶、涤纶、锦纶等子行业业绩恢复情况较好,氨纶行业也实现了业绩环比提升;忧的是石油、棉花等大宗原材料价格大幅上涨,引起行业在3Q2009 出现了业绩环比下降的情况,特别是油价的上涨使得涤纶子行业在3Q2009 盈利能力大幅下降,棉短绒价格的暴涨也使粘胶相关上市公司业绩增速有所放缓。

  尽管面临原材料价格上涨、纺织服装出口依然下滑的不利因素,海通证券依然认为化纤行业能够继续景气上行,支持我们观点的根本假设是全球经济会继续复苏,纺织服装的需求特别是出口需求的恢复将带动化纤行业,全球棉花种植面积减少对其替代品化纤来说依然是重要的利好因素。

  海通证券继续给予化纤行业“增持”评级,近期重点推荐氨纶子行业的烟台氨纶(002254.SZ)、华峰氨纶(002064.SZ),并关注粘胶子行业新乡化纤(000949.SZ)、山东海龙(000677.SZ)、澳洋科技(002172.SZ)的提价行动,关注反倾销对锦纶企业美达股份(000782.SZ)的正面影响,关注产品需求稳定、产能大幅扩张的海利得(002206.SZ)、江南高纤(600527.SH)。

 

  安信证券3日评级一览

  安信证券:维持煤炭“领先大市-A”评级

  安信证券3日发布煤炭行业投资分析报告指出,煤炭价格平稳以及国外钢铁仍在扩张,维持行业“领先大市-A”投资评级,具体如下:

  煤炭上市公司三季度业绩平稳:煤炭上市公司公布了2009 年三季报,总体来看,煤炭上市公司三季度业绩表现平稳,并没有较大的波动。报告期内,煤炭上市公司总的净利润第三季度环比第二季度上升7%;其中,一个普遍的特征,除去平煤、金牛,冶金煤上市公司三季度的业绩环比出现了普涨。从收入的情况来看,煤炭上市公司2009 年第三季度的收入环比出现了8.9%的上升,其中,恒源煤电、开滦股份等环比上升幅度较大;收入出现较大幅度上升的是国投新集、兰花科创等上市公司。

  煤炭价格平稳:本月,动力煤价格微涨,山西大同动力煤坑口价(6000 大卡)价格上涨到425 元/吨,月涨幅为15 元/吨,环比上涨幅度为3.7%;全国其他地区的价格均出现了不同程度的上涨,其中,华北,华南地区出现了普涨的格局。中转地方面:价格出现了普涨,本月,秦皇岛6000 大卡、5500 大卡、5000 大卡、4000 大卡的煤炭价格上涨幅度分别为6.3%、4.9%、3.7%、4.8%。

  国外钢铁行业需求仍在增长:从国外的情况来看,国外的经济随着相关刺激政策不断提升,而其生产商出于对经济的担忧,并没有出现明显的补库存行为,所以,预计随着国外经济的向好,国外厂商将会出现明显的补充库存行为。

  维持行业“领先大市-A”投资评级:安信证券维持煤炭行业“领先大市-A”投资评级,主要的理由在于国内外需求呈现出扩张的态势,对于煤炭价格产生拉动,看好未来煤炭价格的上涨,并认为炼焦煤最具有价格弹性,重点推荐的公司:西山煤电、金牛能源、开滦股份、平煤股份、盘江股份、潞安环能、兖州煤业、中国神华、中煤能源。

 

  长江证券3日评级一览

  长江证券:上实发展非公开增发,维持“谨慎推荐”评级

  长江证券11月3日发布投资报告,针对上实发展(600748.SH)非公开增发,维持“谨慎推荐”评级。

  上实发展今日发布非公开增发预案,其主要内容为:非公开发行股票数量为不超过30000 万股,发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的90%,即发行价格不低于14.43 元/股。

  长江证券曾在年初的08 年年报点评提出“上实资本年”,在三季度报中长江证券认为公司可能适时进行融资,目前的增发预案符合预期。

  公司在整合后一直受困于较高的资产负债率,公司在增发前资产负债率为80.53%,与行业内龙头企业万科、保利、招商、金地等公司相比,公司资产负债率高于房地产行业上市公司平均水平。公司在完成增发后资产负债率将得到大幅度的改善,由目前的80.53%下降到61.59%,低于目前的行业平均水平64.8%,这将有效的减轻公司的财务压力。

  公司在三季度销售较好,预收账款是中期的5.7 倍,每股预收账款由0.24 上升到目前的1.38,上升幅度非常大,主要来源西南、大理和青岛项目销售。值得欣喜的是,上海豪宅海源别墅也已开盘,目前已销售3 套。另外上海朱家角项目开始动工,哈尔滨项目开始销售,地产业务步入正轨。

  长江证券此前一直担心的就是公司的财务压力绑住了公司释放业绩的能力,从目前来看公司拟募集的42 亿将投入的四个项目中将在未来几年为公司贡献业绩。

  长江证券在三季度报点评中认为未来未来上实系内部地产资源的整合是公司最大看点,香港上市公司和A 股公司整合值得期待。从目前来看,长江证券仍然维持这个观点。

  另外,公司在08 年增发时候曾经披露过大股东在崇明还有两块农业用地,团结沙地块以及东旺沙地块合计8635.9 万平米。崇明岛这两个地块作为大股东的资产,未来也可能作为整和的一部分。而目前市场由于长江隧桥开通,市场对于崇明房地产市场显示出极大的热情,因此也加强了加快开发崇明的预期。

  根据目前公司的销售情况,长江证券预计公司09-11 年EPS 分别为0.25、0.42、0.55,对应目前股价PE 分别为69、41、31 倍。由于目前增发预案还没通过,长江证券不能充分考虑其增发带来的业绩释放影响,目前维持其“谨慎推荐”评级,如果未来增发通过业绩能有效释放的话将可能提高评级。

 

  方正证券3日评级一览

  方正证券:振华重工三季报点评,维持“增持”评级

  方正证券11月3日发布投资报告,针对振华重工(600320.SH)公布的三季报,维持“增持”评级。

  2009年1-9月,公司实现营业收入217.91亿元,同比增长11.13%,营业利润9.22亿元,同比下降50.92%,实现归属母公司净利润10.16亿元,同比下降43.53%,实现每股收益0.23元。其中,第3季度公司实现营业收入65.09亿元,同比下降11.65%,营业利润1.27亿元,同比下降85.8%,实现归属母公司净利润1.25亿元,同比下降82.62%,实现每股收益0.03元。

  公司前3季度的毛利率为11.13%,同比下降了2.83个百分点。其中,第3季度的毛利率仅为9.88%。自2008年下半年以来,公司毛利率一直较低,主要是由于库存的高价钢材使公司没有享有到原材料价格下降而提升毛利率的机会。3季度公司毛利率仍然下滑了1.77个百分点,主要是由于金融危机使公司的产品价格下滑。公司未来业绩的提升需要待毛利率改善。

  公司前3季度的财务费用为5.22亿元,比去年同期增加了3.93亿元,主要是由于远期外汇合约到期交割的收益同比减少以及付息债务增加所致。

  方正证券指出,海工装备业务发展将成最大亮点。7月份公司接到了22亿美元的海工产品订单,业务发展取得了突破性进展。海工装备的技术要求较高,无论公司还是我国,技术都仍处于起步阶段。国家政策目前大力扶持海工装备研发,公司海工装备技术的逐步成熟将给未来业绩带来新的成长动力。

  方正证券认为公司海工装备的发展是公司的最大亮点,但由于该业务的技术要求较高,业务的发展仍然需要时间。公司前3季度的业绩是低于预期的,方正证券调低对公司的盈利预测,预计公司2009-2011年的EPS分别为0.37元、0.52元和0.66元,按照10月30日的收盘价10.21元计算,对应的动态PE分别为27倍、19倍和15倍,维持公司“增持”的投资评级。

  方正证券认为公司存在的风险提示包括(1)海工产品市场开拓难度较大的风险;(2)原材料价格波动的风险。

  方正证券:湘鄂情合理价值为17.2~19.35元

  方正证券11月3日发布投资报告,认为湘鄂情(002306.SZ)合理价值为17.2~19.35元。

  公司是一家以粤菜、湘菜、鄂菜三大菜系为主,以淮扬菜、鲁菜为辅的复合菜系酒楼连锁企业,现拥有直营店14家,加盟店9家,在北京及部分省会城市的中高端公务、商务餐饮及家庭餐饮市场占有重要地位。

  募集资金约有2/3用于购买固定资产,助推公司未来的发展。实际上,公司并不需要融资便可以维持目前的开店速度,采用购买物业的方式开店在业内较少采用。其他几个项目有一定益处,但其效果需要与大规模的开店相配合。我们判断公司未来有可能进入快速开店期。

  方正证券指出,从连锁餐饮的一般情况看,类似公司这种企业在区域市场的经营情况往往直接决定于对公司品牌的认知情况。如果品牌推广的好,门店可以有较高的客单价,快速的盈利并且进行复制。未来一个阶段,公司除了在北京继续开店外,将在国内其他地区的省会城市开店,逐渐培育品牌,待时机成熟后即在某个区域密集开店。

  从经营角度讲,公司展店难度要小于全聚德,且利润贡献更加分散,这使得公司在行业高速发展的阶段将取得较全聚德更快的发展速度,也更吸引资本市场的关注。但公司在自有物业,技术和品牌的特色等先天禀赋上有一定缺陷,其发展完全依赖于‘后天努力’。在发展到一定阶段,有可能遭遇瓶颈。

  综合上述,以及公司的相对估值和绝对估值计算结果,方正证券认为,公司的每股合理价值在17.2~19.35元之间,相当于2009年40~45倍的PE。风险包括行业风险、经营风险。

  方正证券预计网上申购中签率在0.37%左右。首日开盘价为17.34元,对应涨幅为47.2%。对开盘价给予10%的上下浮动,开盘价区间为15.61-19.07元,以0.37%的中签率计,对应的新股申购年化收益率在10.97%-20.91%。建议投资者参与网上申购。

 

  东方证券3日评级一览

  东方证券:给予江西水泥“买入”评级

  东方证券11月3日发布投资报告,给予江西水泥(000789.SZ)“买入”评级。

  由于第四季度旺季提价30-40 元/吨,同时公司成本控制卓见成效,东方证券预计第四季度业绩将有快速增长,根据目前的经营状况,预计第四季度单季每股收益将达到0.14 元。

  公司前三季度每股收益仅0.05 元,主要原因来自公司单位煤耗较高,吨水泥消耗实物煤量达到了170 公斤,同时年初存了大量高价煤,导致成本偏高,前三季度水泥综合毛利率仅15.54%,处于行业较低水平。第四季度公司成本控制措施卓现成效,单位水泥煤耗明显下降,高价煤已经消耗完毕,同时低温余热发电设备陆续开始运行,第四季度盈利能力有了快速提升。东方证券认为公司的盈利能力将由此跨上新一台阶。

  江西水泥覆盖江西全省,拥有万年、玉山、瑞金、国兴四个熟料生产基地,分别处于赣南和赣东北区域,目前的水泥产能为950 万吨,万年和瑞金两条5000D/T 的生产线09 年底投产后公司产能将达到1350 万吨,权益产能为880 万吨。公司所覆盖的赣南区域市场封闭性好,新农村和基建的推动作用明显,市场占有率达55%,区域整合成果开始见效,市场价格水平比南昌等赣北区域要高,公司在此区域的市场耕耘前景看好。

  东方证券预计江西水泥 09 年和10 年水泥及熟料产量

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