10券商推荐27股(附股)

华股财经 2009年11月03日 16:10:20 来源:中国证券网
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  东方证券:给予江西水泥“买入”评级

  东方证券11月3日发布投资报告,给予江西水泥(000789.SZ)“买入”评级。

  由于第四季度旺季提价30-40 元/吨,同时公司成本控制卓见成效,东方证券预计第四季度业绩将有快速增长,根据目前的经营状况,预计第四季度单季每股收益将达到0.14 元。

  公司前三季度每股收益仅0.05 元,主要原因来自公司单位煤耗较高,吨水泥消耗实物煤量达到了170 公斤,同时年初存了大量高价煤,导致成本偏高,前三季度水泥综合毛利率仅15.54%,处于行业较低水平。第四季度公司成本控制措施卓现成效,单位水泥煤耗明显下降,高价煤已经消耗完毕,同时低温余热发电设备陆续开始运行,第四季度盈利能力有了快速提升。东方证券认为公司的盈利能力将由此跨上新一台阶。

  江西水泥覆盖江西全省,拥有万年、玉山、瑞金、国兴四个熟料生产基地,分别处于赣南和赣东北区域,目前的水泥产能为950 万吨,万年和瑞金两条5000D/T 的生产线09 年底投产后公司产能将达到1350 万吨,权益产能为880 万吨。公司所覆盖的赣南区域市场封闭性好,新农村和基建的推动作用明显,市场占有率达55%,区域整合成果开始见效,市场价格水平比南昌等赣北区域要高,公司在此区域的市场耕耘前景看好。

  东方证券预计江西水泥 09 年和10 年水泥及熟料产量将分别达到1050 万吨和1400 万吨,预测公司09年和10 年EPS 分别为0.19 元和0.42 元,业绩快速成长,给予“买入”评级。

  东方证券:大连市国资委转让所持大连大商集团100%股权,维持“增持”评级

  东方证券11月3日发布投资报告,针对大连市国资委转让所持大连大商集团(大商股份:600694.SH)100%股权,维持“增持”评级。

  经大连市人民政府批准,大连市国资委10 月28 日与深圳市曼妮芬针织品有限公司、浙江红蜻蜓鞋业股份公司、波司登股份公司签订大商集团100%国有产权转让合同,上述三家公司分别受让40%、33.33%、26.67%国有产权。大商集团产权转让获得国家相关部门批准后,大连大商投资管理有限公司(大商集团和大商股份主要管理层成员设立的公司)将以货币资金对产权转让后的大商集团增资。增资完成后,曼妮芬、红蜻蜓、波司登及大连大商投资管理有限公司在股份制改造完成后的大商集团持股比例依次为30%、25%、20%、25%。

  本次改制后,大商国资委退出大商集团,但之前大商国际与大连国商资产经营管理有限公司以国有股权无偿划转的方式将所持大商股份10%股权,因此大商国资委对大商股份仍具有控制地位,并且上市公司与大股东非上市资产的同业竞争问题得到解决。

  东方证券指出,从2004 年开始,公司一直致力于集团改制,最终大商股份管理层和战略投资者通过MBO 大商集团,分别间接持有上市公司股权,致使公司改制问题得到解决,改制后,管理层通过持有大商集团25%股权,间接持有上市公司2.2%股权,短期内公司管理成持有上市公司股权较少,考虑到若管理层从其他战略投资者手中收回剩余股权,短期内也难以实现。同时不管管理成何时收回剩余股权,改制后的股权结构是管理层通过持有大商集团股权而间接持有上市公司,而集团业务和上市公司之间也存在着同业竞争问题,未来集团是否一如既往对上市公司进行支持,还有待观察,因此改制后,集团和上市公司之家管理还有待理顺。

  公司从2008 年开始打压业绩,尤其是2009 年前三季度公司业绩竟然亏损,公司管理层操控业绩意愿较强,改制后,短期内公司业绩就会立刻释放出来,市场上乐观预期者十分看好公司2010 年业绩,但东方证券认为,若改制后,上市公司仍然是管理层发展重点,那么考虑到上市公司绝对的区域垄断优势及绝对优势的商业资产及经济危机大规模新开门店的逐渐好转,未来业绩的成长性具有较大空间。

  09 年公司盈利处于低谷,且大环境不好会延长公司新开店面的培育期,公司未来2 年公司业绩也不会出现快速增长,基于公司三季度出现了大幅下滑,东方证券认为公司09 年业绩出现亏损的可能性较大,公司短期估值较高,建议投资者关注风险,维持“增持”评级。

 

  华泰联合:给予航空动力“增持”评级

  华泰联合11月3日发布投资报告,给予航空动力(600893.SH)“增持”评级,对应价值区间在23.78-25.42元之间。

  华泰联合表示,航空动力(600893.SH)的航空发动机及其衍生产品业务有望实现20%以上的增长率。整机中的“秦岭”发动机有望实现10~15%的稳定增长,而燃气轮机在舰船动力、管道增压等领域突破也存在较强的预期。2010年上半年“太行”发动机将结束认证考核,开始批量列装,“太行”零部件也有望实现20-30%的增长。

  另外,华泰联合认为,明后两年航空外贸转包将有20-30%左右的增长。受国际金融危机影响,今年转包业务同比将有所下降,预计全年将实现10 亿元营业收入。但是截止到目前,公司新增订单已达5 亿美元,这将保证公司明后两年的正常生产,预计明后两年转包业务收入将达到13、16 亿元。

  华泰联合预计,今明两年公司民品业务将实现10、13 亿的收入,是08 年的2.5-3 倍。这主要是因为今年高铁产品将有约3 个亿的收入,实现了突破,未来也有望保持30%的高速增长。铝型材销量将随汽车缓冲器的选材理念的转变而大幅提升。斯特林发动机有望随太阳能热发电的推广成为公司未来新的收入增长点,但短期内难以贡献业绩。

  华泰联合预计,2009-2011年公司收入分别为50.27、62.49 和76.31 亿元,对应EPS 为0.35、0.52 和0.76 元,年复合增长率为41.2%。如果10 年实现资产注入,将增厚EPS约58%,对应PE 降为25.6 倍。当前股价在一定程度上反映了公司资产注入的预期,但考虑到我国航空制造业及公司核心业务的乐观前景,华泰联合认为2010 年完成资产注入后,公司29-31倍PE 较为合理,对应价值区间在23.78-25.42 元之间,仍存在一定的上涨空间,给予“增持”评级。

  华泰联合:给予航民股份“增持”评级

  华泰联合11月3日发布投资报告,给予航民股份(600987.SH)“增持”评级,合理价值在9.25 元。

  华泰联合表示,航民股份(600987.SH)是全国最大服装面料染整企业,拥有印染能力8 亿米,织布能力1900 万米、供电能力5 亿度、供气能力330 万吨和染化料生产能力1 万吨。其染整产品种类多、质量好、交货快、信誉高,加工费高于一般企业,但仍能吸引大量订单。

  华泰联合认为,公司投资亮点来自:(1)稳健经营风格和较强抗风险能力;(2)区位优势和规模优势并存;(3)完善产业链条下的成本优势。更为重要的是行业经历过一轮残酷洗牌后,集中度提高,在经济复苏的上行通道中,这些竞争优势将被衬托的更为明显。

  此外,公司09 年3 季度末每股经营性现金流净额达到0.44 元,高出同期0.29 元的每股收益,业绩具备高含金量。而每年超过50%的高分红也是吸引投资者的重要筹码。

  华泰联合表示,影响公司盈利的关键因素是毛利率水平:毛利率每提升1个百分点,净利润可提升3 个百分点。我们认为:短期经济复苏、企业议价能力提高、燃煤和原油价格保持稳定是促使毛利率保持稳定甚至提升的主因。中长期来看,行业竞争格局的优化和公司产品结构优化升级带来的单价提升,以及成本控制能力增强是推动毛利率继续提高的主因。

  华泰联合表示,4 季度公司将迎来传统生产旺季,加上去年4 季度收入基数低,第4 季度收入增长可期;毛利率方面,染化料和煤炭价格在4 季度以至明年上半年均有望保持稳定,而纺织服装行业处于持续复苏的上升通道,高毛利的状况可以持续。华泰联合预计公司2009-2011 年EPS 分别为:0.40 元、0.48 元和0.54元,复合增长率22.26%,合理价值在9.25 元,给予“增持”评级。

 

  广发证券:成霖股份调研简报 给予“买入”评级

  广发证券3日发布成霖股份(002047.sz)调研简报,给予“买入”评级,具体如下:

  季度出现业绩高峰,但仍有憧憬

  公司2009年三季度单季贡献EPS0.1元,前三季度合计0.17元,净利润同比增长率高达85.87%。广发证券认为公司四季度能够延续三季度良好的生产销售和盈利情况:广发证券已经看到美国房地产市场日趋活跃,并且目前的订单仅仅反映零售市场的复苏,批发市场(针对房地产开发商)还没有复苏,而随着房地产销售市场的复苏,房地产开发竣工的复苏将在2010年带来新一轮需求。公司2009年共1956万元铜、锌资产减值准备冲回将大大增厚公司业绩;福永、观澜厂房搬迁到一起将给明年节约1000多万元费用;以往的薄弱环节青岛分公司与内销环节也已经出现起色;铜、锌价格缓慢上涨有利于公司消化成本,一直担心的铜、锌价格对公司业绩的影响已经逐渐式微,因为2010年又将迎来新产品重新定价的机会。

  盈利预测与评级

  根据前述分析和假设,预计公司2009-2011年主营业务收入分别增长-10%、20%、20%,实现收入为14.62亿元、17.54亿元、21.05亿元;同时假设铜、锌价格将继续上涨,并考虑09年冲回08年计提的1956万元资产减值准备,2010年厂房搬迁将节约1000万元左右,以及公司加强成本控制、加强内销开拓和青岛分公司盈利好转的事实。公司2009-1011年每股收益分别为0.33元、0.31元、0.46元。考虑公司产品地位、股东背景、收益增长以及09年业绩的安全边际等因素,目前行业(申万二级)2010年整体平均市盈率为28倍,公司价值看至9.3元,目前股价7.2元,给予“买入”评级。

  风险提示

  原材料价格铜和锌上涨将侵蚀公司盈利。 美国宽松货币政策可能带来美元贬值的风险,造成汇兑损失。

  广发证券:金陵饭店三季报点评 给予“买入”评级

  广发证券3日发布金陵饭店(601007.sh)三季报点评,给予“买入”的投资评级,具体如下:

  2009前三季度公司业绩点评

  公司实现营业总收入3.26亿元,同比增长1.67%;实现利润总额6019万元,同比减少8.76%;实现归属于母公司所有者净利润4380万元,同比减少8%;每股收益0.146元,与去年同期相比下降8.18%;每股经营活动产生的现金流量净额为0.057元,同比下降64.74%。

  受金融危机及甲流的双重不利影响,公司酒店业务有所下滑

  1-9月,公司平均房价在660元/间夜,与2008年同期持平,平均出租率有所下降,达到68%左右,降幅在5%左右,三季度平均出租率环比上升趋势明显。由于募集资金项目进展相对缓慢,因此大额资金为公司2008年前三季度带来了537万元以上的利息收入。而由于项目投入资金的增多,2009年同期公司的利息收入同比减少370万元。

  四季度新项目展望

  即将开工的“天泉湖度假村”项目将是公司四季度的主要看点。

  盈利预测及投资建议

  预计公司2009年实现营业收入约4.43亿元,实现净利润约6793万元,每股收益0.23元;2010每股收益0.25元,对应股价在8.75元左右,给予“买入”的投资评级。广发证券认为,坚持品牌运营与资本扩张双轮驱动,拓展酒店实体经营、酒店输出管理、旅游资源开发与住宅地产多元化经营的金陵饭店是非常值得长期关注的旅游上市企业。

  投资风险

  入境游与商务客源市场的进一步萎缩;南京市场竞争者加速进入。

  天相投顾:维持山东海龙“增持”评级

  天相投顾3日发布投资报告,维持山东海龙(000677.sz)“增持”的投资评级。

  公司于2009年11月2日召开董事会,审议通过了《年产4.5万吨差别化、功能化黄麻浆纤维改造升级项目的议案》、《年产30,000吨高白、细旦、差别化粘胶短纤维项目的议案》。

  天相投顾评论如下:

  公司粘胶短纤产能目前达到27万吨/年,国内第一。年产4.5万吨差别化、功能化黄麻浆纤维改造升级项目,在现有年产5万吨棉浆粕生产线、年产4.5万粘胶短纤维生产线基础上,通过改造升级完成,采用无锌纺丝清洁生产工艺技术生产差别化、功能化黄麻浆纤维,预计在2010年8月份完工。黄麻浆纤维,是一种新型、健康、时尚、绿色环保的生态纺织纤维,通过开发新原料、开拓新产品,不仅扩大了纤维素纤维品种,还能够缓解目前短绒供应不足的局面。

  公司拟投资建设年产3万吨高白、细旦、差别化粘胶短纤维项目,主要用于生产高白粘胶短纤维、细旦粘胶纤维及着色阻燃粘胶纤维,项目建设期15个月。以高白度粘胶纤维为原料的非织造布在医疗、护理、卫生用品、化妆用品以及其它工业领域中有着独特用途,属于差别化产品,而差别化纤维是化纤的发展方向,前途看好。

  盈利预测及评级。天相投顾预计2009-2010年的每股收益分别为0.15元和0.32元,以11月2日收盘价8.05元计算,对应的动态市盈率分别为53倍和25倍,维持公司“增持”的投资评级。

 

  天相投顾:扬农化工定向增发点评 维持“增持”评级

  针对扬农化工(600486.sh)以定向增发募集资金增资优士化学一事,天相投顾3日发布点评表示,维持公司“增持”的投资评级。

  公司将以定向增发募集的资金4.5亿元对优士化学增资,天平化工以自有资金对其增资2373万元;双方增资按相同比例折为30,000万股,增资后优士公司实收资本变为66,000万元,协议双方占优士公司实收资本的比例不变,公司为95%,天平化工占5%。

  天相投顾点评如下:

  公司此次增资优士化学,实施3 万吨/年草甘膦项目,有利于迅速扩大公司的除草剂产能,优化公司的产品结构,增强公司产品竞争优势;公司向综合型农药企业又迈进了一步。

  目前我国草甘膦产能过剩,价格低迷,一些小企业处于亏损状态;随着行业洗牌的进行,明年草甘膦价格有望回升。公司的草甘膦70-80%出口,且已经与国外企业签订长单,按照成本加合理利润的模式销售,销量和毛利相对有所保障。

  天相投顾维持公司的盈利预测,预计2009-2011年的EPS为1.50元、1.89元和2.16元,按照前日收盘价33.78元计算,对应的动态市盈率为23倍、18倍和16倍,估值略低于行业平均水平,考虑到公司稳健的经营能力和未来几年良好的增长能力,维持公司“增持”的投资评级。

  申银万国:福星股份调研报告 上调评级至“买入”

  申银万国3日发布福星股份(000926.sz)调研报告,上调公司评级至“买入”,具体如下:

  结论和投资建议:福星股份现有资源锁定安全边际,且业绩增速明显,估值在行业中明显低估。按照公司现有资源估计,公司RNAV 为10.5 元,未来三年的EPS 为0.55 元、0.74 元和1.00 元,目前股价对应的RNAV 为0.9倍,PE 倍数为18、13 和10 倍。并且,随着武汉城市化加速发展,公司作为本土优质企业更是具备加速发展的动力和空间,土地储备有望进一步提升,估值存在上调的可能。此前申银万国基于公司估值便宜的原因,一直给与增持的评级,目前,公司土地资源获取的优势使得申银万国对公司持续快速增长信心大幅提高,公司扩张速度很有可能大幅超过申银万国此前的预期,申银万国上调评级至“买入”。

  关键假设:房地产行业平稳运行,未来房价5 年武汉区域房价年涨幅为5%。

  有别于大众的认识:(1)投资者此前对公司持续发展能力表示疑虑,申银万国认为,作为武汉本土的优质企业,公司在资源获取能力上具备一定的优势,这在以往已经被证实,且随着武汉城中村改造的加速,公司的发展和扩张速度还有望超过申银万国此前的预期;(2)投资者担忧随着孝感、咸宁等项目的结算,公司利润率会有所减少。申银万国认为,未来公司持续赢利点仍然围绕在武汉区域,随着武汉福星国际城以及三角路项目的入市,公司项目毛利仍然将维持在一个较高的水平。

  股价表现催化剂:三角村2 期的获取和公司其他旧城改造项目的获取。

  结论风险:行业下行,信贷紧缩等。

  国泰君安:出版传媒三季报点评 维持“谨慎增持”评级

  国泰君安3日发布出版传媒(601999.sh)三季报点评,维持“谨慎增持”的投资评级,具体如下:

  2009 年前3 季度,公司实现销售码洋15.2 亿元,同比增长23.9%;营业收入9.67 亿元,同比增长15.6%;归属上市公司股东净利润7100 元,同比增长11.6%,基本每股收益0.13元,业绩符合预期。

  国泰君安维持对公司2009-2011 年的业绩预测,预计每股收益分别为0.23 元、0.26 元、0.29元,对应当前股价的市盈率分别为42.5 倍、37.5 倍、33.3 倍。公司的“内生性增长和外延式扩张”战略不断取得进展,与内蒙古新华发行集团和天津出版总社签订战略合作协议,旨在谋求跨地域发展;投资中天证券体现了公司在产业布局上的战略眼光。公司上市以来深得政府扶持,这是国泰君安看好公司资源整合前景的重要原因,也是公司相对于同类上市公司享受高溢价的基础。维持“谨慎增持”的投资评级。

 

  国泰君安:晨鸣纸业三季报点评 维持“谨慎增持”评级 目标价9元

  国泰君安3日发布晨鸣纸业(000488.sz)三季报点评,维持“谨慎增持”的评级,目标价9元,具体如下:

  2009 年前1-9 月实现营业收入107.96 亿元,比去年同期减少13.00%;实现利润总额6.93亿元,同比下降61.95%;归属于母公司所有者的净利润5.32 亿元,同比降幅63.65%。每股收益全面摊薄0.22 元。

  公司主导产品包括铜版纸、白卡纸、双胶纸、新闻纸和轻涂纸等,经营品种丰富,构成较为平均,是行业景气与否的典型代表。国泰君安预测公司业绩最基本的假设是,行业景气会继续前期的好转趋势,公司经营状况保持目前正常状况。

  考虑到可能有1 亿元的补贴,预测公司09 年、10 年、11 年净利润分别为8.07 亿元、10.87 亿元、13.72 亿元,全面摊薄每股收益分别为0.39 元、0.53 元、0.67 元。目前公司PB 值仅为1.28 倍,有较好的安全边际,因此国泰君安继续维持“谨慎增持”的评级,目标价9元。

  国泰君安:中牧股份三季报点评 维持“谨慎增持”评级

  国泰君安3日发布中牧股份(600195.sh)三季报点评,维持“谨慎增持”评级,具体如下:

  前三季度净利润增六成。中牧股份2009 年前三季度实现营收15.2 亿元,增长14.1%,第三季度增长34.4%;净利润1.99 亿元,增长59.3%,第三季度增长57.3%;EPS 为0.51 元,第三季度为0.12 元。

  费用率下降提升业绩。前三季度三项费用率为21%,同比下降3.7 个百分点;但第三季度相比中期报告环比提升。费用率的下降使净利润率达到13.1%,明显高于近几年8-9%的水平。

  生物制品收入快速增长。公司中报显示生物制品收入增长25.1%,饲料收入下降。三季报收入增速加快,生物制品贡献较大。据了解主要是禽流感、猪瘟(脾淋)苗收入增长较快。弱毒蓝耳病疫苗成明年看点。目前农业部在6 省进行推广试验,如果能够进入明年春防,将会对公司的业绩形成较大的正面推动。目前弱毒疫苗价格较高,但随着生产厂家数量增加,价格将会出现下降,这一幕已在灭活疫苗市场上演过。

  调高目标价,维持谨慎增持。在重新调整对疫苗收入、费用率假设后,国泰君安上调对中牧股份09-11 年EPS 预测到0.69、0.85、0.99 元,提升目标价到25.5 元,对应2010 年动态估值30X,维持“谨慎增持”评级。

  国泰君安:塔牌集团三季报点评 建议“谨慎增持”

  国泰君安3日发布塔牌集团(002233.sz)三季报点评,建议“谨慎增持”,具体如下:

  前3 季度收入17 亿元、同增19%,净利润1.3 亿元、同降9%,EPS0.33 元。第3 季度收入5.9 亿元、同增10%、环比2 季度下降3%,净利润4455 万元、同增20%、环比-17%,EPS0.11 元。第3 季业绩低于预期。

  预期2009-2011 年水泥价格275、290、300 元,煤价629、660、680 元,吨净利润24、32、34 元,EPS 为0.55、0.86、1.08 元,同增13%、57%、25%。2009-10 年PE 为26、17 倍,大盘PE 为23、19 倍。

  暂停建线和彻底淘汰后明年广东新增供需边际转好价格有较大弹性。基于明年高成长性给予明年类同大盘估值,目标价16 元。属于淘汰落后、供需边际改善、房地产弹性三个主题,是明年重点推荐品种,“谨慎增持”。

 

  国泰君安:上海汽车三季报点评 维持“增持”评级 目标价25元

  国泰君安3日发布上海汽车(600104.sh)三季报点评,维持对上海汽车“增持”的投资评级不变,目标价25元,具体如下:

  2009 年前三季度上海汽车(包括旗下合资汽车企业)的整车产销双双突破193 万辆,已经超越去年全年的水平。特别是受益于交叉型乘用车的快速增长,企业超过43%的产销增速要高于行业平均水平,也正是由于小排量车型增多的缘故,因此同期企业不到22%的销售收入增幅却要明显低于产销量的增幅。

  由于2008 年第四季度因计提对韩国双龙汽车的投资损失,导致业绩出现亏损,而2009 年第四季度这一影响因素已经不复存在,因此当季同比将呈现巨幅增长的态势。预计2009年全年上海汽车的EPS 超过0.90 元,较之2008 年有大幅度的提升。然而鉴于2010 年汽车市场政策推动效应的减弱,增速可能会明显放缓,因此公司业绩的增长也将放缓。此外,从上海汽车的相关定期报告可知,企业还拟通过权证行权募集资金99.62 亿元,在这一因素推动下,目前上海汽车二级市场走势强劲,按照乘用车类上市公司20-25 倍的合理PE估算,再考虑到上海汽车的龙头地位,因此维持对上海汽车“增持”的投资评级不变,目标价25 元,对应不超过30 倍PE。

  国泰君安:工商银行三季报点评 维持“增持”评级 目标价6元

  国泰君安3日发布工商银行(601398.sh)三季报点评,维持工行“增持”评级,目标价6元,具体如下:

  09 年前三季度工行净利润同比增长7.7%,略超预期。前三季度工行实现拨备前利润1436.56 亿元,同比下降7.0%;净利润999.08 亿元,同比增长7.7%。摊薄每股净收益为0.30 元,,期末每股净资产6.45 元。工行前三季净利润增长略超预期,主要源于第三季度净息差回升超预期和拨备少提。

  考虑到工行后续拨备压力减轻、非息收入快增,净息差回升超预期,向上微调公司09 年业绩预测。即预测工行2009、2010 年分别实现净利润1255、1472 亿元,同比分别增长13.3%、17.3%;每股净收益分别为0.38 元、0.44 元;每股净资产分别为2.02 元、2.26元。

  按目前价格计算,工行2009 年动态PB、PE 分别为2.51、13.5 倍;2010 年动态PB、PE分别为2.24、11.5 倍。维持工行“增持”评级,目标价6 元。

  国泰君安:兴业银行三季报点评 维持“增持”评级 目标价45元

  国泰君安3日发布兴业银行(601166.sh)三季报点评,维持兴业银行“增持”评级,目标价45元,具体如下:

  09 年前3 季度业绩略超预期:拨备前利润125.43 亿元,同比下降5.3%;实现净利润95.72亿元,同比增长1.5%,每股收益1.91 元。

  盈利预测:考虑到兴业银行后续拨备压力减轻、净息差回升超预期等,向上微调公司09年业绩预测。即预测兴业银行09、2010 年分别实现净利润127、159 亿元,同比分别增长11.98%、24.68%;每股净收益分别为2.55 元、3.18 元;每股净资产分别为11.82 元、14.5元。

  按目前价格计算,兴业银行2009 年动态PB、PE 分别为3.15、14.6 倍;2010 年动态PB、PE 分别为2.57、11.7 倍。维持兴业银行“增持”评级,目标价45元。

 

  国泰君安:招商银行三季报点评 维持“谨慎增持”评级和年内21.5元目标价

  国泰君安3日发布招商银行(600036.sh)三季报点评,维持招行“谨慎增持”评级和年内21.5元的目标价,具体如下:

  招行(集团)09 年前3 季度实现拨备前利润194.38 亿元,同比下降27.5%;实现净利润130.78 亿元,同比下降31.2%,实现每股收益0.684 元,业绩略超预期主要在于3 季度拨备计提力度减小。

  考虑到招行拨备压力有所减轻,向上微调招行业绩预测,即预测招行2009、2010 年分别实现净利润179、220 亿元,同比分别增长 -15.18%、24.23%;摊薄每股净收益分别为0.94元、1.16 元;每股净资产分别为4.85 元、5.73 元。

  按目前价格计算,招行2009 年动态PB、PE 分别为3.66、19 倍;2010 年动态PB、PE 分别为3.1、15.3 倍。维持招行“谨慎增持”评级和年内21.5元的目标价。

  国泰君安:北京银行三季报点评 维持“谨慎增持”评级 年内目标价21元

  国泰君安3日发布北京银行(601169.sh)三季报点评,维持北京银行“谨慎增持”评级,年内目标价21元,具体如下:

  09 年前3 季度实现拨备前利润59.5 亿元,同比下降8.4%;实现净利润43.93 亿元,同比增长0.1%,每股收益0.71 元,业绩符合预期。

  盈利预测:向上微调业绩预测,维持谨慎增持评级。考虑到北京银行后续拨备压力减轻,向上微调公司09 年业绩预测。即预测北京银行2009、2010 年分别实现净利润60.6、75.5亿元,同比分别增长11.9%、24.5%;每股净收益分别为0.97 元、1.21 元;每股净资产分别为6.2 元、7.21 元。

  按目前价格计算,北京银行2009 年动态PB、PE 分别为2.88、18.3 倍;2010 年动态PB、PE 分别为2.47、14.7 倍。维持北京银行“谨慎增持”评级,年内目标价21元。

  国泰君安:长城电脑三季报点评 调高评级至“增持”

  国泰君安3日发布长城电脑(000066.sz)三季报点评,调高评级至“增持”,具体如下:

  公司09 年1-9 月实现营收31.94 亿元,同比增长1.71%,扭转了中报同比下降的趋势;实现营业利润1.07 亿元,同比增长360%;利润总额同比增长469%至2.04 亿元;归属母公司所有者净利润同比增长461%至2.04 亿元,对应EPS 为0.37 元。

  公司产品盈利能力的提高和投资冠捷科技的收益增加是公司净利润较去年同期大幅增长的主要原因。其中,公司业务综合毛利率达到7.84%,而去年同期的毛利率仅为4.74%,提升了65%。

  基于冠杰科技经营情况,国泰君安上调公司业绩预期。预计公司2009-2011 年销售收入分别为49.38 亿元、61.72 亿元、77.15 亿元;净利润分别为2.75 亿元、3.57 亿元、3.92 亿元;对应EPS 分别为0.50 元、0.54 元、0.64 元。调高评级至“增持”。

  国泰君安:长城开发三季报点评 调高评级至“增持”

  国泰君安3日发布长城开发(000021.sz)三季报点评,调高评级至“增持”,具体如下:

  09 年1-9 月,公司实现营收86.91 亿元,同比下降26.96%。实现营业利润1.89 亿元,同比下降33.91%。实现净利润1.66 亿元,同比下降20.92%,对应的EPS 为0.19 元。

  国泰君安预期公司2009-2011 年销售收入分别为127.66 亿元、160.09 亿元、192.75 亿元;净利润分别为3.21 亿元、4.40 亿元、5.32 亿元;对应EPS 分别为0.37 元、0.50 元、0.60 元。调高评级至“增持”。

 

  国泰君安:王府井三季报点评 给予“增持”评级

  国泰君安3日发布王府井(600859.sh)三季报点评,给予“增持”评级,具体如下:

  09 年前三季度,公司实现营业收入78.35 亿元,同比增长4.22%;营业利润3.9 亿元,同比增长1.28%;归属于母公司净利润2.73 亿元,同比增长6.5%;实现每股收益0.695 元,基本符合预期。

  国泰君安预计第四季度百货行业旺季,公司收入增速应快于前三季度;毛利率应较为稳定;但是由于四季度无新开店,预计销售费用不会有较大增加。

  国泰君安看好公司连锁百货成功的管理经验,相信随着异地扩张步伐的加快,公司将不断有新的盈利增长点。而且公司作为北京国资控股的商业企业,或将成为北京国资整合商业资产平台。预计09、10 年归属于母公司的净利润增速为15%、19%,EPS 为1.00 元、1.20 元,给予“增持”评级。

  国泰君安:法拉电子三季报点评 “增持”评级

  国泰君安3日发布法拉电子(600563.sh)三季报点评,维持“增持”评级,具体如下:

  09 年1-9 月,公司实现营收5.40 亿元,同比增长11.00%。实现营业利润1.15 亿元,同比增长27.51%。实现净利润8389 万元,同比增长8.81%,对应的EPS 为0.37 元。

  基于营收变动及所得税调整因素,国泰君安上调公司业绩预期。预计公司2009-2011 年销售收入分别为7.36 亿元、8.73 亿元、10.20 亿元;净利润分别为1.13 亿元、1.44 亿元、1.69 亿元;对应EPS 分别为0.50 元、0.64 元、0.75 元。“增持”评级。

  国泰君安:用友软件三季报点评 维持“增持”评级

  国泰君安3日发布用友软件(600588.sh)三季报点评,维持“增持”评级,具体如下:

  公司09 年1-9 月实现营收12.56 亿元,同比增长23.26%,高出中报增速11.5 个百分点;归属母公司所有者净利润同比增长238.5%至3.49 亿元,对应EPS 为0.58 元;扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润同比增长5.9%至1.10 亿元,对应EPS 为0.18 元。

  基于公司业务追随行业复苏而呈现的积极变动状态,国泰君安略微上调公司09 年营收预期,较大幅度上调10 年营收预期。预计公司2009-2011 年营收规模分别为20.46 亿元、24.01亿元、27.83 亿元;净利润分别为5.25 亿元、3.98 亿元、4.20 亿元;对应EPS 分别为0.87 元、0.66 元、0.69 元。维持“增持”评级。

 

  国信证券:建议“买入”哈药股份

  国信证券3日发布哈药股份(600664.sh)投资分析报告表示,公司是稳定成长的医药“蓝筹”,建议“买入”。具体如下:

  业绩稳步向上,第三季度增速明显提升

  09 年1-9 月收入80.32 亿元,同比增长6.38%;净利润7.27 亿元,同比增长18%,实现EPS 0.59 元/股,超出预期(0.54,8%)。

  利润增速高于收入增速的原因:毛利率上升,期间费率和所得税率下降。1-9 月整体毛利率32.35%提高0.47 个百分点;费用控制良好,三项费率均有下降,期间费用率共降低1 个百分点,营业利润取得24%增长;今年所得税率大幅降低8.1 个百分点对业绩的提升,与去年股改获得1.32 亿元营业外收入的因素基本抵消,最终取得18%业绩增速。

  第三季度收入26.3 亿元,同比增长12.1%,增速比上半年提高8.3 个百分点;毛利率35.2%逐季提升;营销费用和财务费用均同比降低,营业利润大幅增长65%;实现净利润2.62 亿元,同比增长仅8.7%主要是由于去年同期获得巨额营业外收入。单季EPS 为0.21 元/股。

  财务结构稳健,现金流强劲,经营质量十分优异

  前3 个季度每季都取得超过5.4 亿元经营性净现金流,1-9 月经营性现金流共计16.4 亿元,同比大增450%,并且超过净利润一倍多;ROE 为12.58%,提升0.9 个百分。目前账面现金26.8 亿元,资产负债率45%,作为大型的工商一体化国有药企可谓财务结构稳健,经营质量优异。

  抗生素景气回升,有望提升业绩

  哈药总厂是我国重要的抗生素基地,具有年产8500 吨抗生素原料及中间体、30 亿支西药粉针生产能力,产品线较全面地覆盖了青霉素类和头孢类抗生素上下游产业链,构成公司重要的化学药工业收入和利润来源;历经1 年多低迷后9 月份抗生素原料价格全面上涨,预计4 季度景气依旧,有望提升公司业绩。

  同时也是明确的中药抗“甲流”受益股:双黄连系列大幅增长

  以哈药二厂的优秀中药双黄连粉针为主的抗病毒中药强劲增长,同时其持股30%的三精制药的双黄连口服液销售额也大幅增长,投资收益增加。预计全年中药工业销售额达到15.5 亿元,增速25%以上。

  提高盈利预测,估值安全并具优质资产注入预期,目标价22 元

  4 季度将迎来销售旺季,鉴于公司良好的发展势头,国信证券提高09-11 年EPS 至0.80、0.94、1.08 元(原预测0.74/0.85/0.95),同比增长15%、17%、16%。

  哈药股份是国内最大的、工商一体化的品牌普药企业,产业链面宽纵长、具规模优势:医药工业涵盖化学药、中成药、中药粉针、OTC、保健品、生物制药,是国内拥有过亿品种最多的企业(20 个);同时公司是黑龙江省最大的医药商业企业。09 年预计收入达到107 亿元,净利润达到近10 亿元。虽为国企但公司经营机制灵活,医改已明确受益、业绩将稳定增长,具医药“蓝筹”潜力。目前估值安全并具有股改承诺的优质资产注入预期,目标价格22 元(相当于10PE23x),尚有25%空间,建议“买入”。

  中原证券:国药股份成为唯一甲流疫苗收储和调运单位,维持“增持”评级

  中原证券11月3日发布投资报告,针对国药股份(600511.SH)成为唯一甲流疫苗收储和调运单位,维持“增持”评级。

  国药股份实际控制人中国医药集团总公司是国家工业和信息化部指定的全国唯一甲型H1N1流感疫苗的收储和调运单位,中国医药集团总公司确定公司为疫苗收储和调运工作具体执行单位,作为中央医药储备单位本公司将积极履行社会责任,大力支持全国甲型H1N1流感疫情防控工作。

  公司是上海罗氏制药有限公司治疗流感药品“达菲”的中国北区的总经销和中央医药储备单位。

  中原证券表示目前此项业务对公司的业绩影响无法判断,维持对公司“增持”的投资评级。

 

  长江证券:上实发展非公开增发,维持“谨慎推荐”评级

  长江证券11月3日发布投资报告,针对上实发展(600748.SH)非公开增发,维持“谨慎推荐”评级。

  上实发展今日发布非公开增发预案,其主要内容为:非公开发行股票数量为不超过30000 万股,发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的90%,即发行价格不低于14.43 元/股。

  长江证券曾在年初的08 年年报点评提出“上实资本年”,在三季度报中长江证券认为公司可能适时进行融资,目前的增发预案符合预期。

  公司在整合后一直受困于较高的资产负债率,公司在增发前资产负债率为80.53%,与行业内龙头企业万科、保利、招商、金地等公司相比,公司资产负债率高于房地产行业上市公司平均水平。公司在完成增发后资产负债率将得到大幅度的改善,由目前的80.53%下降到61.59%,低于目前的行业平均水平64.8%,这将有效的减轻公司的财务压力。

  公司在三季度销售较好,预收账款是中期的5.7 倍,每股预收账款由0.24 上升到目前的1.38,上升幅度非常大,主要来源西南、大理和青岛项目销售。值得欣喜的是,上海豪宅海源别墅也已开盘,目前已销售3 套。另外上海朱家角项目开始动工,哈尔滨项目开始销售,地产业务步入正轨。

  长江证券此前一直担心的就是公司的财务压力绑住了公司释放业绩的能力,从目前来看公司拟募集的42 亿将投入的四个项目中将在未来几年为公司贡献业绩。

  长江证券在三季度报点评中认为未来未来上实系内部地产资源的整合是公司最大看点,香港上市公司和A 股公司整合值得期待。从目前来看,长江证券仍然维持这个观点。

  另外,公司在08 年增发时候曾经披露过大股东在崇明还有两块农业用地,团结沙地块以及东旺沙地块合计8635.9 万平米。崇明岛这两个地块作为大股东的资产,未来也可能作为整和的一部分。而目前市场由于长江隧桥开通,市场对于崇明房地产市场显示出极大的热情,因此也加强了加快开发崇明的预期。

  根据目前公司的销售情况,长江证券预计公司09-11 年EPS 分别为0.25、0.42、0.55,对应目前股价PE 分别为69、41、31 倍。由于目前增发预案还没通过,长江证券不能充分考虑其增发带来的业绩释放影响,目前维持其“谨慎推荐”评级,如果未来增发通过业绩能有效释放的话将可能提高评级。

  方正证券:振华重工三季报点评,维持“增持”评级

  方正证券11月3日发布投资报告,针对振华重工(600320.SH)公布的三季报,维持“增持”评级。

  2009年1-9月,公司实现营业收入217.91亿元,同比增长11.13%,营业利润9.22亿元,同比下降50.92%,实现归属母公司净利润10.16亿元,同比下降43.53%,实现每股收益0.23元。其中,第3季度公司实现营业收入65.09亿元,同比下降11.65%,营业利润1.27亿元,同比下降85.8%,实现归属母公司净利润1.25亿元,同比下降82.62%,实现每股收益0.03元。

  公司前3季度的毛利率为11.13%,同比下降了2.83个百分点。其中,第3季度的毛利率仅为9.88%。自2008年下半年以来,公司毛利率一直较低,主要是由于库存的高价钢材使公司没有享有到原材料价格下降而提升毛利率的机会。3季度公司毛利率仍然下滑了1.77个百分点,主要是由于金融危机使公司的产品价格下滑。公司未来业绩的提升需要待毛利率改善。

  公司前3季度的财务费用为5.22亿元,比去年同期增加了3.93亿元,主要是由于远期外汇合约到期交割的收益同比减少以及付息债务增加所致。

  方正证券指出,海工装备业务发展将成最大亮点。7月份公司接到了22亿美元的海工产品订单,业务发展取得了突破性进展。海工装备的技术要求较高,无论公司还是我国,技术都仍处于起步阶段。国家政策目前大力扶持海工装备研发,公司海工装备技术的逐步成熟将给未来业绩带来新的成长动力。

  方正证券认为公司海工装备的发展是公司的最大亮点,但由于该业务的技术要求较高,业务的发展仍然需要时间。公司前3季度的业绩是低于预期的,方正证券调低对公司的盈利预测,预计公司2009-2011年的EPS分别为0.37元、0.52元和0.66元,按照10月30日的收盘价10.21元计算,对应的动态PE分别为27倍、19倍和15倍,维持公司“增持”的投资评级。

  方正证券认为公司存在的风险提示包括(1)海工产品市场开拓难度较大的风险;(2)原材料价格波动的风险。

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