"独秀"行情将深化 "乱中布局"正逢时

华股财经 2009年11月04日 08:03:12 来源:上海证券报 作者:阿琪
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  "升值、通胀、内需"是明年行情的三大主题,符合这三大主题导向的金融、地产、汽车、医药、商业等正是现阶段行情中交替上涨的热点。由此可见,跨年度行情已在运行之中。

  纠正三误区提高风险意识

  创业板上市只热闹了一天就进入沉寂状态。对此,投资者必须纠正此前的三个误区。一是,有投资者认为创业板不太讲究市盈率,更讲究市梦率。我们需要认识的是,环顾全球创业板,凡是讲究市梦率的大多数已成"死市",但凡还讲究市盈率的,如美国纳斯达克或英国AIM市场还"活得好好的"。二是,部分投资者认为创业板高溢价行情能为主板打开新的估值空间,但我们需要明白的是,自从地球上有了创业板,基本上都是创业板跟随主板趋势波动的,创业板出现阶段性超溢价行情只是偶尔为之。三是,目前创业板企业与中小板并无本质上的差异,同样的公司在中小板是50倍市盈率,在创业板是100倍市盈率,价值标准存在那么大的差异是不合理的。

  因此,投资者对创业板的风险仍需重视,创业板行情的重要顶部已可确定,但底部还远没确定,半年以后推出创业板指数的时候,或许是创业板行情回归稳定的时候。

  蓝筹股走强增厚行情基础

  创业板走向价值回归路之时,或许是小盘股与大盘股行情产生风格轮动之际。实际上,以10月份PMI指数环比增长0.9%并达到55.2%为标志的,经济与公司业绩正加速复苏为依据。以三季报披露完毕为契机,以外围资本和居民储蓄双向流入为动力,以金融股为代表的大盘蓝筹股行情已经处于复兴之中。

  抽样三季报显示:工商银行非但利润增长显著,并且资本充足率已提高至12.6%;即使建设银行业绩增长并不突出,但拨备覆盖率已继续提升至161.08%,充分释放了后续减值计提的压力,已经为未来业绩增长预留了空间。很显然,三季报的披露让市场已经充分认识到了相对于H股普遍处于折价状态的大银行股的价值低估,大型蓝筹股恰当其时的价值显现也进一步促进着行情风格轮动的形成。在未来半年多的时间里,整个基本面处于高增长、低通胀的经济环境中,是企业盈利的最佳环境。三季度报表披露完毕后市场盈利预期又有进一步的提升,随着业绩驱动的深入,蓝筹股行情正在水到渠成。因此在策略上,行情震荡中"挖坑"的过程正是加仓迎候跨年度行情的良机。

  A股"一枝独秀"继续深化

  许多投资者或许疑惑,近期外围股市风声鹤唳,A股市场缘何能一枝独秀?实际上,无论是近期层出不穷的贸易摩擦,还是联手向人民币施加升值压力,其凸现的是欧美经济复苏后继乏力、赤字压力沉重、刺激政策难以为继的窘景。在欧美复苏后继乏力与中国加速复苏的差异之间,凸现着中国经济一枝独秀的格局和人民币资产升值的趋向。随着全球资本调整资产配置结构的深入,A股独领风骚的格局必然会继续深化。

  三季报披露完毕后的行情开始进入年末阶段,年末阶段的行情总是比较复杂的,其中牵涉到了诸如年终结账、财务平衡、突击重组、突击扩容、"挖坑"布局来年行情等因素。但基于行情的大方向,年末阶段也是"乱中布局"的好时机。同时,如果我们放眼明年行情,人民币升值、通胀显性化、促进内需的三大投资主题已是清晰可见。如果把这三大主题融合起来,金融与地产无疑仍是持续关注的重点。

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