招商证券10日网上申购 发行价格区间26-31元

2009年11月09日 07:40:47 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

招商证券10日网上申购 发行价格区间26-31元
招商证券明发行:申购价31元
招商证券申购价31元/股 募资超百亿
招商证券IPO:市盈率或超50倍
招商证券:IPO强化竞争优势 积极拓展经纪业务
招商证券IPO不是“拦路虎”

  招商证券10日网上申购 发行价格区间26-31元

  招商证券(600999)的初步询价工作已于2009年11月5日完成,公司首次公开发行A股的发行价区间确定为26.00元/股-31.00元/股,将于11月10日(周二)进行网上、网下申购。

  公告显示,共有171家询价对象管理的514家配售对象参与了招商证券的初步询价报价。其中,提供的申报价格不低于发行价格区间下限26.00元/股的配售对象共有295家,对应申购数量之和为709,940万股。高盛高华和瑞银证券这两家主承销商最终根据询价对象和配售对象的报价情况将发行价格区间确定为人民币26.00元/股-31.00元/股,对应47.18倍-56.26倍的2008年摊薄市盈率(每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2008年净利润除以本次发行后的总股数计算)。

  招商证券的申购时间为11月10日正常交易时间,申购简称为“招商申购”,申购代码为“730999”。参与网上申购的投资者须按照发行价区间上限(31.00元/股)进行申购。如最终确定的发行价格低于发行价格区间上限,差价部分将于11月13日(T+3 日)与未中签的网上申购款同时退还给网上申购投资者。参加申购的单一证券账户的委托申购数量最高不得超过100000股。(中国证券报 钱杰)

 

  招商证券明发行:申购价31元

  发行市盈率56.26倍,募资总额将超光大证券

  经过初步询价,招商证券(600999)确定A股发行的价格区间为每股26元-31元(含上限和下限),对应的市盈率区间为47.18倍-56.26倍(2008年净利润除以发行后的总股数),和8月份挂牌上市的光大证券(601788)(58.56倍市盈率)包揽了今年IPO(首次公开招股)的大盘股发行市盈率的冠亚军。

  招商证券昨晚公告称,初步询价期间,共有514家配售对象参与初步询价报价。其中,提供的申报价格不低于本次发行价格区间下限26元/股的配售对象共有295家,对应申购数量之和为709940万股。

  招商证券此番计划发行不超过3.585亿股,其中网上发行量80%;10日进行网上、网下申购,申购代码"730999",单一账号申购上限不得超过10万股。

  以发行区间上限31元计算,招商证券此次IPO将募得111.135亿元,超过光大证券的109.616亿元,为今年IPO募资总额第三大的公司,仅次于中国建筑和中国中冶(601618)。

  若根据今年业绩计算,再加上转让博时基金的一次性收益,招商证券31元的发行价对应其2009年的市盈率应该在20多倍。而截至上周五,上市券商的二级市场平均市盈率在34倍上下。

  值得注意的是,中粮地产(000031)和中海海盛(600896)眼下分别持有招商证券1.11亿股和6907万股。若招商证券最终按31元发行,中海海盛手头的招商证券股权价值将达21.4亿元,中粮地产所持股权价值将达34.41亿元。

  可查资料显示,中海海盛对招商证券的初始投资成本为8257万元,中粮地产为1.8亿元。

  截至9月末,中海海盛总股本为5.81亿股,每股净资产2.41元;中粮地产为18.13亿股,每股净资产1.79元。显然,虽然同是受益者,但招商证券的IPO对中海海盛的每股增厚效应尤为明显。

  上周五收盘,中海海盛收报10.76元,中粮地产报14.04元。(东方早报 忻尚伦)

 

  招商证券申购价31元/股 募资超百亿

  招商证券本周二网上发行

  大盘股招商证券昨晚公布了首次公开发行价格区间:26.00元/股-31.00元/股。申购的投资者需按价格上限即31元每股的价格在本周二进行网上申购。根据招商证券的招股说明书,本次发行数量不超过3.5855亿股,其中网下发行7171万股、网上发行2.8684亿股,分别占本次发行数量的20%、80%。投资者周二网上申购简称为“招商申购”,申购代码为“730999”。单一证券账户申购上限为10万股。

  无论从发行市盈率还是募集资金量看,招商证券此次发行都比肩已上市的光大证券(601788)。26.00元/股-31.00元/股的发行价格区间,对应的市盈率区间为47.18倍-56.26倍,与前期光大证券58.56倍的发行市盈率接近。招商证券本次拟发行不超过3.5855亿股,如果按照31元的价格计算,本次发行的募资量将达到111亿元,募集资金量也与光大证券109亿的募资量相当。

  数据显示,截至今年6月末,招商证券总资产为564.56亿元;今年上半年净利润为14.64亿元,每股收益0.42元。此次发行后,公司总股本为35.85多亿股,募集资金将全部用于补充营运资金,发展投资银行、经纪、自营投资及国际运作等各项业务。

  招商证券此次IPO可谓历经曲折,在7月初四川成渝(601107)招股后,市场上传言招商证券即将成为第二只IPO的大盘股。但中国建筑(601668)与同批申报上市的光大证券早已经跑在了前面。延缓招商证券上市的一个主要原因就是,其先前拥有博时基金73%的股权,这一比例大大高于证监会规定的基金公司主要股东出资比例不超过49%的管理规定。8月,招商证券在天津产权交易中心挂牌转让24%的博时基金股权,转让股权之后,招商证券终于踏上了上市的最后一段路。(成都日报 李龙俊)

 

  招商证券IPO:市盈率或超50倍

  在经历了长达13个月的等待和努力后,招商证券IPO终于花开蒂落,成为5年来第二家IPO上市的证券公司。

  11月3日,招商证券刊登了A股招股意向书,将发行不超过3.6亿股A股,占发行后本公司总股本的10%,承销商为高盛和瑞银证券。

  然而,招商证券的上市之路并不坦荡,去年9月8日获得证监会发审委批准后,招商证券上市批文被搁置到今年11月初,才姗姗而至。为了解决上市的绊脚石“博时股权超限”,招商证券不得不将手中24%的博时基金公司股权进行了折价转让。

  《投资者报》记者在采访中还了解到,为了不错过股市向好的时间窗口,招商证券正在抓紧时间推进路演和询价进程。

  上市进程加速

  招商证券的上市进程正在加速推进。

  就在招商证券拿到上市批文的当天下午,公司高管兵分两路飞往上海和深圳进行路演;11月5日,路演队伍移师北京;4日到5日同时进行机构询价;9日开始网下申购。似乎等待一年多的急迫心情都在这一周集中爆发。

  一位受邀参加北京路演的券商分析师向《投资者报》记者感叹:“时间安排太紧了,我们都没有充足的时间进行估值、询价价格计算。不过,也不难理解,终于获得批文得赶快上市,现在股市还处于上升期,不能错过当前的时间窗口。万一没抓好时机,像光大证券上市时遇到股市大调整,大规模融资就没有那么容易了。”

  平安证券的券商分析师田良在接到《投资者报》记者电话时,也正在写询价报告。“我现在正在弄报告,时间比较紧,没有时间接受采访。”田良说。

  别看现在上市前的准备工作风风火火,其实招商证券的上市之路并不平坦。就在2008年中国证监会暂停IPO审批一周前的9月8日,招商证券经过多轮群雄逐鹿,才获得“过会”资格。

  今年6月份,暂停将近一年的IPO重启。与招商证券同一批申请上市的光大证券早于今年8月18日登陆A股市场,可招商证券却迟迟没有上市的消息。此前,有市场传言,经纪业务、资产管理业务等各项指标都优于光大证券的招商证券,可能会成为第二家直接IPO的券商。

  事实上,招商证券早在2007年就开始着手准备上市。当年6月16日、17日,招商证券连续两日刊登“接受辅导公告”。后来因为招商证券受让了博时基金48%的股权,违反了证监会相关规定,上市计划暂时告一段落。

  招商证券的前身是招商银行旗下的一个证券业务部门,1994年部门独立改建招银证券公司,注册资金为1.5亿元。1998年增资改制更名为国通证券公司,注册资本从1.5亿元增加至8亿元。2年后,公司再次增资扩股,注册资本上升到22亿元。2002年,公司改名为招商证券。

  不断增资扩股的这几年,招商证券发展并不快,直到2005年全年的营业收入才有4.76亿元。2006年,招商证券迎来转机,在先后接管北京证券部分经纪业务、上海证券宁国路营业部、巨田证券的营业部等资产后,招商证券的业绩突飞猛进,2007年营业收入达到100.08亿元,两年时间增长了20多倍,年均复合增长率为358.6%。净利润由2005年的3385万元,增加到2007年的50.6亿元,增长超过100倍,年均复合增长率为1122.8%。

  亏本解决“博时门”

  阻碍招商证券上市的“绊脚石”,主要是公司拥有博时基金公司73%股权,违反了证监会关于主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%的规定。

  2007年12月26日,招商证券曾以63.2亿元(约每股131元)的价格竞拍到金信信托投资公司持有的48%的博时基金股权,加上之前持有的25%的股权,招商证券将成为博时基金的控股股东,但这项收购还未得到证监会的批准。

  半年后,证监会作出批复,同意招商证券受让博时基金48%股权,同时要求招商证券必须在6个月内采取切实可行的措施,保证在6个月后使所持股权的比例符合证监会股权政策有关规定。

  但随着A股市场回落,基金公司股份的价值已一落千丈,寻找买家谈何容易?“招商证券之前接触过数家招商局系统的公司,希望他们能接盘,但由于种种原因,最后都放弃了。”一位接近股权转让交易的知情人士向记者透露。

  直到去年9月8日,招商证券获得“过会”资格,这部分股权仍没有人购买。当时也正因为招商证券还未解决该问题就获得上市资格,市场舆论认为其上市是证监会特批的案例,是“先上车,后补票”,招商证券的公众形象受到很大损害。

  不过这种特批的可能性在中信建投分析师魏涛看来微乎其微。“如果真是特批案例,其他准备上市的券商肯定都想效仿,这个绝对是证监会不想看到的。”魏涛说。

  随着今年证券市场的回暖,终于有机构肯买招商证券手中的24%的股权。今年8月14日,招商证券将其持有的24%博时基金股权在天津产权交易所挂牌出售,9月11日正式转让。根据招股说明书披露,天津港(集团)有限公司、上海盛业资产管理有限公司、璟安实业有限公司、丰益实业发展有限公司分别以6.57亿元各获得6%的博时基金股权。由此,招商证券IPO之路完成清障工作。

  不过这次转让也让招商证券损失不少。按63.2亿元购得博时基金48%股权的价格计算,24%的股权对价为31.6亿元,以26.28亿元的价格转让出去,苦心经营两年不仅没卖出溢价,还打了个八三折。

  市盈率或超50倍

  虽然上市路程坎坷,但是招商证券蕴含的投资价值却是众多券商分析师公认的事实。

  从经纪业务来说,每个营业部的运营效率都很出众。目前招商证券在全国有69家营业部和2家服务部,主要分布在珠三角、长三角和环渤海地区。“虽然营业部数量偏少,但部均市场份额为0.058%,大幅高于目前的上市券商。即使是交易量萎缩的2008年,部均交易额仍可以达到419亿元,位居行业第十。”国金证券分析师陈振志说。

  根据证券业协会近期公布的2008年国内券商经纪业务的排名资料,公司在2008年的股票基金代理交易总金额为18162亿元,在全行业107家券商中排名第8位,略高于排名第9位的光大证券。与上市券商相比,交易金额仅次于中信证券和海通证券。

  招商证券董事长宫少林向《投资者报》记者透露说,未来融到的资金将开设新的营业部,稳步推进网络体系建设的方式,不断提升市场份额,经纪业务的前景会更广阔。

  中信建投的分析师魏涛表示,公司的招商局背景也起到重要的促进作用。“目前,招商证券很多投行业务都是基础设施、港口之类的项目,这主要受益于招商局集团的背景。”

  魏涛在接受记者采访时也提到,并不是招商证券所有的业务都发展良好,其中投行业务就因为承销的项目多是中小企业表现一般;自营业务相对保守,在牛市中可能丧失好的投资机会。

  三个月前光大证券以21.08元的高价发行,对应的发行市盈率高达49倍。在目前的市场水平下,机构会对招商证券给出怎样的定价呢?

  根据券商报告来看,合理股价在18~25元之间,其中联席保荐人之一瑞银证券给出的区间在21.7元~30.4元。但从上海和深圳的路演中,记者注意到,与会的机构投资者态度乐观,普遍预计招商证券最终发行价在30元以上,按其2008年股收益0.612元计算,市盈率或将达到50倍。(投资者报 薛玉敏)

 

  招商证券:IPO强化竞争优势 积极拓展经纪业务

  作为第二家获得发行批文的券商,招商证券近期正在如火如荼地开展上市预路演及询价等相关准备工作。针对投资者最为关心的盈利能力话题,《证券日报》记者专门采访了招商证券主管经纪业务的副总裁熊剑涛先生。

  将进一步强化经纪业务

  《证券日报》:经纪业务目前仍是券商收入的主要来源。对比其他公司的经纪业务,公司自身的竞争优势及劣势是什么?公司计划如何保持这些优势并扭转自身劣势?公司目前已采取和将采取哪些措施改进经纪业务?

  熊剑涛:我们的优势主要有:首先,上市以后,资本金将进一步充实,为开展一系列创新业务搭建更好的平台。其次,公司以总部平台统一提供的研发咨询产品和服务为后台支持,以营业部、客户经理团队为执行前端,在对客户进行分级分类管理的基础上,实施标准化服务流程和个性化服务内容相结合的营销和服务模式。第三,招商证券拥有业内最大的信息技术中心,在信息技术方面一直领先同业,在业内率先实现交易、清算、数据、核算、监控五大方面的集中,拥有业内第一个领先的交易平台。第四,公司目前已经与相关金融机构建立了紧密、多赢的伙伴关系,渠道优势明显。第五,较完善的风险管理机制。第六,在珠三角、长三角的环渤海地区建成了完善的网络。最后,我们拥有美誉度很高的品牌,背靠招商局集团的强大优势,在业界树立起了稳健经营、合规创新的品牌。

  我们的劣势主要表现在:一是资本规模还不足,二是营业网点较少。为了更好的发挥我们的优势,弥补我们的劣势我们主要采取了如下措施:

  在市场化经营理念的指导下,公司于2005年对经纪业务管理模式进行了改革,通过加强研究团队和销售团队的建设提高了咨询服务能力,创建了业内一流的个人客户和高端机构客户专业化服务体系,提高了经纪业务的盈利能力。

  今后公司还将重点通过实施强化营销体系建设、提升服务水平、优化经纪业务收入结构等计划进一步提升经纪业务实力。

  提高客户稳定性

  《证券日报》:贵公司经纪业务收入约90%来自于个人客户,而众所周知个人客户的交易稳定性较差,特别是在市场环境较差的情况,请问您对此的看法?请问拟采取哪些措施增强收入的稳定性?

  熊剑涛:首先,我们致力于扩大各类客户群体,对不同的客户提供不同的服务,用服务促进业务的发展,实现客户结构多元化。

  其次,由于我公司个人客户一直定位在较富裕的白领阶层,在市场不好的情况下他们相对活跃比较活跃。

  再次,增加优质机构客户占比:由于机构客户与个人客户在交易行为上差异的互补性,我们长期注重客户分类开发,在对优质机构客户的开发和维护方面投入了较多资源。

  接下来,提高个人客户中优质客户的比例:长期注重对珠三角、长三角及环渤海地区等我国经济最发达地区的优质个人客户的开发与维护,并且针对不同客户提供个性化的服务,提升服务品质和客户体验满意度,以吸引更多新的成熟客户,提高客户群的整体稳定性。

  我认为,随着资本市场的逐步完善,尤其是金融工具的进一步丰富以及个人客户风险规避手段的增多、投资者专业化水平的提高,个人客户的稳定性将进一步提高,经纪业务收入的稳定性也将随之提高。

  《证券日报》:请介绍贵公司网上经纪业务的发展情况。目前网上交易占比比例已经很高,未来是否会继续提高?对于现场委托、网上交易和电话委托三种不同的交易方式,其平均每笔交易成本约是多少?如何防范网上交易风险?

  熊剑涛:关于现场委托、网上交易和电话委托三种交易方式,具体的成本很难精确核算,网上交易成本最低,电话委托次之,现场委托成本较高。

  关于网上交易的风险主要来自网上运营的稳定和安全问题,公司主要采用安全技术手段及完善的灾备系统保障网上交易安全。多年来,公司网上交易未出现重大事故,保障了客户的资金和交易安全。

  锁定富裕地区和高收入群体

  记者:请介绍经纪业务目标客户的定位是什么?公司采取了哪些具体措施扩大目标客户群?

  熊剑涛:我公司目标客户锁定在经济相对富裕的地区及高收入白领阶层:一方面,我公司约76%的营业部分布在环渤海,长三角及珠三角三大经济区域,锁定相对富裕人群;另一方面,通过对建立包括互联网、固定电话和移动电话在内的高效、先进的交易网络吸引收入层次及受教育程度较高的客户。

  记者:请问您认为招商证券发展技术领先型经纪业务的主要优势是什么?

  熊剑涛:我们的主要优势有:起步早、良好的品牌效应、强大和安全的信息技术基础建设、不断创新的意识、综合化理财服务平台的理念。公司一直注重以信息化系统为基础建设统一的技术支撑平台,以此优化业务管理流程和风险管理控制体系,加强业务创新和发展。(证券日报 庄少文)

 

  招商证券IPO不是“拦路虎”

  11月10日(本周二),招商证券IPO网上申购正式启动,将在上交所发行不招过3.59亿股,预计融资规模过百亿元。这也是创业板开市以来首只大盘股IPO,市场大部分人士认为:招商证券的发行是本轮反弹行情的“分水岭”,是大盘进一步上攻的“拦路虎”。本报采访了市场分析人士并综合市场情况认为:招商证券发行不会给大盘“泼冷水”,也不是“拦路虎”。

  预测发行市盈率

  略低于光大证券

  安信证券分析师邓雨春认为:招商证券的发行市盈率不会定太高,对应该股2008年每股收益0.63元,并结合现在二级市场上两市券商股平均动态市盈率32.26倍来判断,预计招商证券的询价区间是每股22元至30元范围内,静态市盈率区间为34倍至48倍。一旦后市招商证券发行市盈率定位居中,比之前光大证券发行市盈率58.56倍低,比现在市场平均动态市盈率略高些,这势必带动两市券商股的价格中枢上移。上周除个别券商股有资金流出外,主要品种均出现不同程度的涨幅,比如中信证券、海通证券、西南证券、宏源证券等个股周涨幅为5.44%、5.44%、6.06%、6.89%等。这表明目前市场主力资金并不畏惧招商证券的发行以及上市所带来的资金压力,更多的是目前市场对大盘股IPO的心理压力。

  本周资金

  将继续挖掘参股券商股

  平安证券分析师金海认为,每逢年底市场资金都有挖掘题材股的习惯,招商证券以及即将发行的兴业证券,两市一大批上市公司因参股而将受到资金的追捧,从而形成一个明显的板块效应。据招股说明书显示:中粮地产、中海海盛、中集集团、中国医药、深鸿基、金融街、洪都航空、华联控股、海南航空等9家上市公司参股,分别持有招商证券1.11亿股、6907万股、3229万股、656万股、132万股、96万股、77万股、22万股。上周二级市场上,中海海盛周涨幅为25.85%,具有很好的说服力。

  26元—31元

  发行价格区间确定

  昨晚招商证券公告称,该公司首次公开发行A股的初步询价工作已于2009年11月5日完成。初步询价期间,共有171家询价对象管理的514家配售对象参与初步询价报价。其中,提供的申报价格不低于本次发行价格区间下限26.00元/股的配售对象共有295家,对应申购数量之和为709940万股。公司和联席保荐人(主承销商)确定本次发行价格区间为人民币26.00元/股—31.00元/股(含上限和下限)。此价格区间对应的市盈率区间为47.18倍—56.26倍。( 成都晚报 胡希)

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