四动力八信号提示钢铁股“纠错”行情

华股财经 2009年11月09日 08:02:06 来源:中国证券报
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  尽管高产能和高社会库存依然是制约钢价反弹的关键因素,但是不可忽视的是,目前钢铁的内、外需均呈现持续改善的势头,这或将令短期钢价受到支撑。与此同时,三季度钢铁行业成功实现扭亏,且资金偏好程度也探至历史低点。我们认为,前期超跌、钢价反弹以及业绩大增有望给钢铁板块带来一波“纠错”性质的交易性机会。

  四大驱动力显现

  钢价 9月份房地产开发投资加速增长,汽车市场产销两旺,这令钢铁需求大幅释放,10月份最后两周钢材价格指数企稳回升,这对钢铁板块无疑是直接利好。

  业绩 钢铁行业第三季度归属于母公司净利润成功实现扭亏,且盈利可观。我们认为,业绩的大幅回升必然将推升钢铁板块的上涨空间。

  资金偏好 钢铁板块已连续6个季度跑输沪深300指数,这反映了市场对该行业产能过剩的过度担忧。目前钢铁板块的资金偏好程度已经接近历史最低水平,一旦出现触发因素,则极有可能迅速回升。

  估值 目前钢铁板块的估值水平低于历史中枢,上市公司的平均吨钢市值更是大幅低于全社会平均吨钢重置成本,这也显示出钢铁板块已具备投资价值。

  综上所述,钢价企稳、业绩扭亏、估值偏低、资金蓄势,成为助推钢铁板块上行的四大驱动力。

  八信号支撑短期钢价

  尽管产能过剩仍将在中长期制约钢价上涨,但是内外需的持续好转有望加速过剩产能的消化,从而支撑钢价反弹。目前诸多信号也在验证近期的钢价反弹并非“昙花一现”。

  信号1:钢铁库存下降。10月的最后两周长材和板材的社会库存双双结束连续9周的升势、持续下降,有望大幅减轻价格的上行压力。

  信号2:9月份钢铁产量回落。在8月份创下历史新高后,粗钢和钢材的产量在9月份双双下降。产量供给回落将提升钢价在未来两个月的反弹概率。

  信号3:水泥价格回升。10月份以来北京、广州、大连、沈阳、武汉等主要城市42.5级普通水泥的含税价出现10-85元/吨的上涨。作为基建互补品,水泥价格可被视为钢价走势的重要参考指标。

  信号4:铁矿石价格略有回升。近期进口矿市场报价上升,并带动国内铁精粉也出现小幅上涨。原材料的稳中有升也有望对钢价构成支撑。

  信号5:期货价格震荡反弹。螺纹钢期货由10月30日的3528元/吨涨至11月6日的3610元/吨,受其带动,短期市场价格可能还将走高。

  信号6:钢厂集体调价。上周钢厂调价继续加速,日照钢铁、沙钢、福建三宝、柳钢、三钢闽光(002110)等众多钢厂上调了螺纹钢、中厚板、冷热轧等产品的出厂价格。

  信号7:外围补库存。近几个月欧美国家的经济出现企稳迹象,预计将会有一次比较明显的补库存机会,这将对全球钢铁行业形成拉动,从而带动钢价上涨。

  信号8:10月PMI突破临界值。钢铁行业PMI由9月份的46.1%回升至10月份的50.8%,反映行业整体面临的严峻形势有所缓和,出口订单指标和新订单指标也出现明显上升。

  寻优股 避风险

  面对近期出现的隐含动力和乐观信号,我们建议投资者关注钢铁板块的短期交易性机会。个股方面我们赞同招商证券(600999)的观点,即关注业绩对钢价敏感性高的钢铁股,如太钢不锈(000825)、三钢闽光、八一钢铁(600581)、柳钢股份(601003)、新兴铸管(000778)等。

  不过中长期来看,钢铁行业风险依然存在。首先,北方步入冬季,部分项目将停工,钢铁行业即将进入传统淡季;其次,钢价上涨将吸引钢企复产,产能过剩可能继续加重,10月份钢铁行业PMI生产量指标已经从9月的46.2%回升到53.9%;此外,美国对华无缝钢管的“双反”调查也将对行业的出口构成打击。

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