十大券商本周投资策略(附股)

2009年11月09日 15:42:20 来源:大赢家财富网
字号:T|T

===本文导读===

海通证券:A股估值水平具备安全边际
国泰君安:题材股重组股炒作行情延续
中金公司:经济数据的推动可以期待
招商证券:短期市场是慢牛行情
光大证券:短线震荡不改向上趋势
兴业证券:跨年度行情渐入佳境
银河证券:供应压力延缓指数上升速度
长城证券:突破3478条件日趋成熟
东兴证券:适度分歧利于A股行情延续
西部证券:创业板处于估值下移阶段

  海通证券:A股估值水平具备一定安全边际

  上周A股市场企稳后再度上行,短期走势明显强于同期海外主要股票市场表现,上证综合指数与深证成份指数收盘周累计涨幅皆约为5.6%,同期恒生中国企业指数累计涨幅约为1.9%。

  本周A股市场以下几个方面因素值得重点关注,其一,我国今年十月份主要宏观经济指标数据将于本周陆续公布,由于市场对十月份新增信贷、工业增加值等经济指标值普遍持乐观预期,因此,这可能对地产板块与中游产业对应股票短期走势有利;其二,美国总统奥巴马将于本月15日至18日期间访华,并可能对泛浦东板块与新能源板块构成潜在利好;其三,招商证券IPO 即将于本月10日网上发行,其一级市场发行价格可能对证券板块二级市场走势带来直接影响,同时也可能对短期二级市场资金供求关系带来一定压力;其四,全球贸易摩擦正呈现不断加剧态势,中国商务部近日称全球近七成反补贴调查针对中国出口产品,因此,尽管市场预期年底前后我国出口同比增速有望经历由负转正的"拐点",但全球贸易摩擦加剧等不利因素可能暂时部分、甚至完全抵消我国未来出口同比增幅有望逐步改善的有利因素,并可能对与出口相关的板块类个股短期走势带来压制作用。

  总体而言,鉴于目前沪深300指数以2009年度业绩计算的PE值约为20倍,估值水平具备一定安全边际,因此,在目前市场情绪再度普遍趋于乐观的情形下,预计A股市场存在延续强势格局的可能性。不过,短期A股股指能否有效向上突破近一个多月时间所构筑的"契形"整理形态的上轨压力,则很大程度上取决于即将公布的宏观经济数据及市场对未来政策面预期变化等重要因素。

  国泰君安:题材股和重组股炒作行情仍将延续

  上周我们对市场较为谨慎,但市场的走势的确出乎我们的意料,周一低开高走的长阳显示市场做多能量仍然十分强劲,也确立了之后几个交易日继续上行的走势,本周发生的几个事件让我们不得不重新审视之前对市场的判断:

  首先是美元走势,之前我们担心美元在跌破75的关口后会有一波较大幅度的反弹,当时我们认为导致美元反弹的触发因素可能有两个:一是美国经济数据包括就业率的好转使得市场对其"政策退出"预期增加;二是美国股市经过三季报推动的一波行情后,有可能要面临调整,从而使得风险预期增加推动美元升值,但是现在看来,美国10月份的失业率数据仍在创新高,美联储也对此做出维持利率不变的反应,包括美股也并未如我们之前预料的出现较大幅度调整,而9月份至今,美股和美元呈现非常明显的负相关,这对短期美元走势可能是一个打压,因此,先前我们认为的两个触发美元升值的因素到来的时间可能要推后,我们提醒投资者密切关注美国就业率,我们认为该指标距其拐点已近:一方面,美国非农企业单位小时报酬已环比转正,

  这显示劳工议价能力的提高;另一方面,美国企业生产率同比三季度已超过4%,历史上看,除非技术大幅进步,否则生产率大幅提高一般意味着雇主榨取员工达到极限,后续加大"剥削"的余地有限,这是经典的增加人手前奏。

  其次是我们高估了国内政策和创业板对主板市场的冲击,之前我们担心房地产优惠政策年底到期会对市场心理产生较大影响,毕竟这会通过影响明年的房地产销量间接影响到房地产新开工,而看好明年房地产新开工是我们看好市场的主要假设之一,但房地产板块只是以小幅调整反映这种担心,而其他中游板块如钢铁、化工似乎也对此无所理会,我们现在对原先的担心稍做修正,认为到年底经济工作会议以前,国内政策面对市场的影响应会偏小。我们之前还担心创业板上市首日大炒后会持续下跌,从而带动主板中小盘股票调整,现在看来这种风险小了很多,创业板股票可能会以一种更为和缓的方式回归其价值区间。

  下跌风险虽然不大,但我们也不认为短期市场向上空间很大,一方面从全市场的资金净流向来看,虽然现在市场在不断振荡走高,但资金净流入比之9月初仍有所减弱,另一方面市场大涨需要大盘股配合,我们以瑞福进取贴水率(由于主要持股为大盘股,且包含杠杆,是市场看好大盘股的首选投资标的)来反映市场对大盘股的情绪指标,该指标并未显示出当前市场对大盘股有所偏好。

  我们认为未来一段时间市场题材股和重组股炒作的行情仍将延续,操作上应着重精选个股,本周我们将仓位调高到八成,买入的股票包括海通集团、恒生电子、吉林森工、北巴传媒和大厦股份。

 

  中金公司:经济数据的推动可以期待

  本周焦点将是中国10月份的宏观经济数据,有望对A 股市场的近期表现形成支持。综合政策面和外围市场因素,A股市场虽然可能在连续上涨后出现波动,但近期的风险偏好改善态势有望继续。

  我们继续推荐内需中的周期性板块(包括煤炭、地产、保险、可选消费等)。同时,有色等反应国际风险偏好的强周期性品种也有望在近期受益于海外市场货币政策继续维持宽松的预期。另外,随着市场风险偏好的持续回升,一些围绕主题的投机和交易性机会可能也会受到市场关注,包括“海南国际旅游岛”概念、奥巴马访华加剧人民币升值预期、新能源和上海迪斯尼概念等。

  招商证券:短期市场是慢牛行情

  短期市场是慢牛行情。待CPI转正和上行趋势明确和强化后,市场可能重新进入加速上行阶段。如果做个长远的推测,那么扩张行情有望延续到明年一季度,到明年一季度底二季度初时,如果经济数据显示,经济扩张和CPI上升较快,货币政策出现明确紧缩时将是经济扩张行情的风险时点。

  题材股活跃,短线可重点关注。海南旅游岛、创业板、迪士尼、甲型流感等板块纷纷活跃,使得盘中交易性机会较多,由于整体资金面略偏紧,我们认为短期题材股仍是市场的主流热点,本周可关注北部湾经济区的五洲交通。

  操作建议:中线可关注:五洲交通、神火股份、世茂股份、酒鬼酒、开创国际等。

 

  光大证券:短线震荡不改向上趋势

  上周A股市场震荡上冲,再次站在了半年线之上,上证指数突破了8月中旬在2700-3100点附近形成的箱体上端,市场震荡向上的运行格局已经形成。

  宏观政策环境、企业盈利预期、供求关系的宽松局面成为市场突破箱体,并有望继续震荡上行的主要原因。

  从宏观政策环境看,央行表示,当前经济运行中积极因素在不断增加,企稳向好的势头依然明显,但目前我国经济复苏的基础还不稳固,央行将继续实施适度宽松货币政策。妥善处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通货膨胀的关系,提高金融可持续支持经济发展的能力;保持流动性合理充裕。而最近美联署维持利率不变,使得市场对央行退出宽松的货币政策的预期减弱。

  从企业盈利预期看,上市公司三季报业绩好于预期,这是对市场走好有利的因素。另外,去年四季度受金融危机的冲击,不少公司的业绩出现了低点,而在今年经济全面复苏的背景下,上市公司四季度及全年业绩有望迎来同比大幅增长。正是在这种对绩同比大幅增长预期的影响下,资金正逐步流入到业绩增长的板块中,以备战年报行情。

  另外,从供求关系看,年末年初资金相对股票的供给有望出现宽松的局面。

  总体看,在经过连续的加速上涨后,市场进入到前期的密集成交区域,大盘出现技术性震荡以消化获利盘和解套盘的概率增大。但考虑到政策环境、企业盈利预期、供求关系等基本面因素,短期震荡不改向上趋势,跨年度行情正逐步展开。

  兴业证券:跨年度行情渐入佳境

  投资策略上,维持跨年度行情的判断,逢低建议继续买入。行业配置上,一条主线是基本面数据向好盈利加速增长,另一条主线则是全球货币宽松格局不变海外资金流入预期强烈,推升人民币升值预期。考虑到融资融券、股指期货的预期,小盘股对大盘股的溢价明显偏高,因此,继续配置金融、消费类、化工、建筑建材等中大市值蓝筹股。其次,基于本周经济数据数据基于经济数据可能超预期,关注投资相关类股,特别是当前估值较低且具涨价催化剂的水泥行业。第三基于奥巴马将于11月11日-至15日访华,主要关注是气候变化问题,低碳经济板块可能受此推动。

 

  银河证券:供应压力延缓指数上升速度

  在复苏趋势良好、经济增长内生性动力增强的宏观背景下,企业盈利呈持续回升之势,我们看好市场的表现,预计股指运行的中枢将继续上行,但是供应方面的压力将延缓指数上涨速度。

  经济复苏稳定性增强

  10月宏观经济数据将于本周披露。一方面,经济复苏的内生性与稳定性将继续增强;另一方面,我们预计无论是金融数据还是需求数据都将在市场预期之中。同时,政策也将进入真空期,不会给市场带来太多惊喜。

  经济复苏内生性与稳定性增强。房地产、汽车的热销在10月份持续,经济增长的内生性与稳定性将继续增强。第三季度工业增加值同比增长12.4%,创出15个月新高,表明我国经济回暖趋势进一步明朗。从经济增长结构看,消费对经济增长的贡献度不断提高,意味着我国经济内生增长动力在增强。除了大家关注较多的房地产市场和汽车市场,我们认为农村可能已经进入新的消费升级阶段,从草根调研情况看,农村消费市场已经开始启动,农村生活用品的品质较一年前有明显提升。农村市场成功启动和巨大潜力将为我国经济增长提供强大的持续性与稳定性。

  上周公布的领先指标PMI继续大幅走高。我们对比了PMI公布以来该指数与工业增加值的表现,两者呈高度正相关关系,显示这一指数对我国工业企业的生产情况具有明显领先作用。工业增加值反弹是推动企业收入恢复的直接因素,两者相关系数高达0.97。在目前各种原材料价格即企业生产成本尚未明显提升之前,这将对企业利润提升起到明显作用。

  政策暂时进入真空期。进入年底,各方投资者对宏观调控政策讨论逐渐增多,刺激性政策何时退出、如何退出成为关注焦点。中央经济工作会议将于12月上旬召开,明年宏观调控政策的主基调即将确定,在此前一段时间,我们认为政策将暂时进入真空期,在这一个月内政策面不会带给市场太多惊喜。

  美元弱势震荡

  近两周无论A股还是全球其他主要市场都与美元指数呈现明显负相关走势。美元长期走势的决定因素是购买力平价,中期走势取决于美国国际收支及货币政策,而短期则更多被全球资金流动及市场情绪所左右。

  回顾9-10月,全球资金处于亢奋状态,风险偏好不断上升,由于股市、商品市场均积累了较多获利资金,在10月最后一个交易周美元出现反弹,避险情绪有复燃迹象。

  中期来看,美联储量化货币政策向全球金融体系注入了大量美元,供应量的增加降低了美元价值,特别是在美国政府为弥补其预算赤字而增加向海外借款之际。澳大利亚、挪威率先上调利率有助于其吸引全球资金流入,对本币汇率起到提振作用,同时也加大了美元继续成为融资货币的可能。市场预计年底前美联储将维持短期利率在接近于零的水平,其他国家央行上调利率均会推动该国货币兑美元升值。此外,弱势美元将有助于美国出口,进一步缩小美国贸易逆差,从而削弱经济对于国内消费的依赖,达到经济结构再平衡,奥巴马也在上周明确表示将采取措施扩大出口规模。

  因此,我们认为短期内美元在资金避险情绪抬头的情况下将处于弱势震荡格局,而中期将继续在贬值通道中运行,但贬值速度将较此前有所放缓,从而为A股提供相对稳定的大环境。

  市场供求相对平衡

  近期市场预期普遍向好与指数上涨乏力两者之间的矛盾,再次引发了我们的思考。我们认为,这主要是由于市场新增资金有限,全市场资金面处于相对平衡状态。当然,供应面带来的压力虽然延缓了大盘上升的速度和空间,但不会影响指数震荡向上的趋势。

  目前市场资金面面临的压力增加。一方面,无论是基金还是中小投资者提供的新增资金都较为有限。8、9月,新发基金募集资金出现明显回落,基金成立后多在三个月内完成建仓,这也意味着10-11月新基金为市场贡献的资金有限,同时今年以来基金净赎回一直在持续,中小投资者保证金在7月份以来呈现高位震荡态势。另一方面,股票供给压力不减,新股发行、再融资不断。供应面的压力或会使得指数呈现震荡、盘升、小步向上的“慢牛”态势。

 

  长城证券:突破3478条件日趋成熟

  回顾历史,每一轮新高行情几乎都是在质疑与争论中产生的。笔者认为,也只有经过多空激烈争夺、反复换手,市场底部才能够夯实,同时新高之旅才能具备基础。展望年底收官之战,经济环境、政策环境都有利于股市上涨,唯一的变数就是上涨节奏的变化,进二退一、稳扎稳打将成为年底行情的主基调。

  近期市场震荡盘升,上升格局基本上为“进二退一”。从日K线看,呈现出底部逐步抬高、成交量温和放大的态势。虽然消息面复杂多变,世界经济复苏一波三折,国际股市大幅动荡,国内创业板正式开盘交易,大盘股招商证券发行在即,但是伴随着宏观经济继续稳步回升,投资者心态渐趋稳定,做多力量全面集结,冲击新高的时机已经日趋成熟,大盘年内有望创出新高。

  首先,本周即将公布的宏观数据有可能继续超出预期,从而提振市场信心,成为大盘上涨的核心动力。本周三公布的10月份经济数据可能会有三个超预期:第一,流动性超预期,原先市场普遍预计10月份作为信贷低谷期,当月新增信贷可能回落到2000亿元的水平,上周媒体披露10月份四大行新增信贷1360亿元,高过9月份1100亿元的水平;第二,经济增速超预期,目前市场对第四季度经济增速的普遍预测值在10.6%左右,如果10月份的工业增加值指标能够大幅高过15%的市场预测值(笔者预计有17%),相信各大机构都会大幅提高四季度经济增速预期,这将进一步激发市场的乐观情绪;第三,物价指标超预期,9月份CPI同比降幅为0.8%,目前市场普遍认为通胀预期加强,通胀指标也会在四季度逐步向上,但从最近的物价走势来看,四季度仍是物价底部徘徊阶段,10月份CPI指标可能会出现超预期的二次探底,我们预计CPI指标可能会低于-1.3%,通胀压力的舒缓有助于政策继续保持货币环境的宽松。

  其次,业绩增长提升投资价值,可供投资品种大幅增加。如果按照自下而上的投资逻辑看,部分投资者看空的主要原因是缺乏有足够吸引力的投资标的。但是随着经济增长的确定性增加,三季报透露出的数据表明,大多数主流行业都已经回到业绩上升通道。金融、地产两大权重板块估值低于市场平均水平,已经被全面调高投资评级;其余从上游的有色、煤炭、水泥;到中游的化工、机械、装备制造,以及下游的家电、汽车、商业零售,行业层面都具备了基本面支撑。可以说,除了钢铁等个别行业景气度偏低外,多数行业景气度大幅回升提高了行业以及个股的投资价值。因此,从资产配置的角度看,由于可供投资品种大幅增加,股市也确实具备了很高的投资价值。

  再次,从技术层面看,经过连续两个多月的震荡,均线系统重新呈现多头排列态势,向上攻击形态明显。股指上周确认了对60天均线突破的有效性,在上周一面临众多利空消息打压下实现当日反转,行情由防守转向进攻,相继突破了3000、3100点整数关口,虽然随后没有出现放量长阳线,但是碎步上攻态势更显稳健特征。因此就短期走势而言,不太可能实现快速创新高的走势,但是温和上扬也为踏空资金提供了合适的介入机会,有利于行情的长远发展。在操作策略上,选择涨幅相对落后的品种耐心持有为最佳投资策略,由于热点轮换较快,追涨有可能面临短期套牢。

 

  东兴证券:适度分歧利于行情延续

  最近一周市场十分活跃,完全不像往年第四季度那般沉寂。深沪股市未经多少酝酿便延续了10月份的超强走势,开始挑战7月底的高位震荡区域。看来A股市场在这个冬天注定不会平淡。

  一段时间以来,围绕四季度行情始终存在分歧。乐观者以经济复苏为最根本的理由,开始畅想创新高的跨年度行情;悲观者则以质疑的态度看待经济复苏,尤其是当部分国家开始实施经济刺激政策退出之后,对于复苏的前景更表示出担忧,由此也对行情抱以谨慎的看法。显然双方的判断都有道理,都反映了部分事实和对未来的预期。在两种观点的影响下,市场表现为“强势中的谨慎,犹豫中的坚挺”。

  对于经济复苏,眼前的乐观有充分的理由,三季度经济数据进一步强化了这种判断。而且考虑到趋势的发展和统计上的技术因素,未来的两个季度,经济数据会更加出彩,从而加强乐观的理由。上市公司业绩的变化与宏观数据的变动保持同向,至少在未来两个季度里应该支持市场上涨。这样的时间周期足以成就一轮中级行情。所以多头的兴奋此时显得有恃无恐,每当市场回调,总有资金积极介入。11月首个交易日,受周边市场下跌影响,A股大幅低开,但瞬间即在银行等指标股走强的带动下迅速恢复,已充分表明下档支撑的有效性,进一步强化了做多信心。不过,照这样的逻辑,市场似乎完全没有调整空间,只有上涨一条路可走,那么预期中的跨年度行情恐怕将在短时间内充分发挥,转变为快速上涨的短线行情,类似于我们6-7月间看到的现象。

  但是市场并没有进入接近疯狂的状态,理智、谨慎乃至局部的做空行为仍然存在。显然在展望更长远的未来时,乐观者显得底气不足。即便是对国内经济持续复苏抱有信心,也仍然会担忧一旦其他国家纷纷采取退出政策,中国也不得不进行相应调整,以防止通胀的卷土重来。在这种逻辑之下,股市前景堪忧。不过对此我们倒是不必太过担心,一是退出不会来得那么快,二是通胀初期对于股市而言往往利大于弊。

  虽然现在已可以预期明年政策肯定会有调整,比如积极、宽松转向稳健甚至略有收缩,但是过去一年已经释放的流动性仍将在全球寻找机会。相对而言,中国市场仍然极具吸引力,这一点从统计数据中已经可以感受得到。再考虑到中国出口的恢复情况,我们对由此造成的流动性被动释放持乐观预期,因此钱依然充裕。

  由此问题还是要回到市场内部,即估值是否合理。对此更没有太多的担忧,考虑到今年乃至明年的业绩增长和预期,当前市场整体估值合理,最多只是结构性问题,而这并不影响大局。所以当前的分歧其实未必是坏事,有利于行情走得长久一些。在未来3-6个月的时间里,我们作为相对乐观的一方,对于市场内的强周期性行业和受到政策支持的消费类品种表示强烈关注。

 

  西部证券:创业板处于估值下移阶段

  相比主板市场股指超过5%的涨幅,上周创业板28家公司度过了颇为“坎坷”、跌宕起伏的一周。截至上周五收盘,已上市创业板公司股票总市值较首日收盘缩水160.06亿元,估值回归态势明显。我们认为,创业板个股股价在未来一段时期仍可能出现较大波动。

  目前已上市创业板个股尚处于较高平均市盈率水平,尽管充裕的流动性支持创业板公司具有较高换手率,使其较为适合短期活跃资金参与。但即便对于风险偏好和承受能力比较强的投资者,也仍应更多关注相关公司盈利增长获得加速度的能力,因为快速成长才是创业板选股的最主要准则。

  从上周市场走势看,已上市创业板个股股价处于连续下挫状态,因上市首日过度追捧所堆积的短线泡沫,正在跟随股价下跌逐步缩小。尽管周中在游资主导下,创业板股票一度出现小幅反弹,但从全周情况看,除吉峰农机和鼎汉技术等少数个股上涨外,多数创业板个股均以下跌报收,其中不少个股的周跌幅都超过了10%。从深交所周五收盘后数据观察,截至上周五收盘,创业板总市值为1239.61亿元,比上市首日收盘总市值缩减160.06亿元。

  深交所公开信息显示,在创业板公司上市的第一个交易周内,机构专用席位仅买入3只股票,缺少机构资金关注,也使得创业板开市初期出现了“一波三折”的回落走势。从历史经验看,当年首批上市的8家中小板上市公司,参与其首日炒作的投资者历时平均569个交易日后才获解套,创业板会不会复制这一过程尚需观察。我们认为,只有当28家创业板公司2010年预测平均市盈率降至30倍水平之时,市场才会进入对创业板合理市盈率的认可阶段。目前创业板股票正在经历修正过高估值的过程,预计本周相关个股仍难以形成较为明显的交易性介入时机。

华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].