板块聚焦:券商研报推荐的行业板块(11/17)

2009年11月17日 09:57:23 来源:大赢家财富网
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  农产品:猪价望重拾涨势 水产品量价齐升 荐16股

  投资要点

  生猪:我们对于生猪震荡上涨的判断不改,预计2010年10月前全国猪肉价格仍将稳步走高。

  从九月以来,全国猪肉价格经历了2个月的下跌,这主要是由于:(1)出于对病死猪肉的担心,消费者的消费信心受到了打击;(2)猪疫情致使淘汰率增加,病猪冲击价格市场;(3)国庆节前生猪的集中出栏,导致市场上短期出现供大于求的局面;(4)甲流致部分学校国庆提前放假,也在一定程度上降低了消费量。

  本周,全国22个省市中的8个已经出现价格回升,我们仍然维持对四季度猪价震荡上行的判断。原因如下:(1)今年来的三次疫情和4-6月的全国范围亏损使供求关系已经从过剩走向紧平衡;(2)目前北方的暴雪有助于减少疫情的传播,病猪对价格体系的影响减小,价格体系将重新回归正常;(3)饲料价格上涨也使猪价有成本推动的上行动力。目前猪饲料的主要原料玉米、豆粕和进口鱼粉的价格都有所上涨。(4)随着天气的转冷,元旦春节前我国猪肉消费将重回旺季。

  水产养殖:目前鲍鱼的价格已经涨至180元/公斤,上涨40元/公斤;海参的价格目前稳定在150~160元/公斤,虾夷扇贝价格已经恢复到08年同期22元/公斤附近,这将带动相关水产品公司盈利确定性增长。

  浓缩苹果汁:由于佛罗里达州柳橙受年初气温过低及降雨不足的影响减产16%,冷冻橙汁价格大幅上涨,这将刺激替代品——浓缩苹果汁的价格上涨。于此同时,发达国家的需求回升和库存回补也将拉动我国浓缩苹果汁的价格回升,并且行业中还存在有兼并收购,市场份额重新洗牌的机会。

  制糖业:我们继续看好糖在新榨季的表现,逻辑非常简单,新榨季国内产量进一步下滑,而消费量刚性增长,预计明年产需缺口将超过200万吨。

  投资建议

  未来的猪价上涨会使包括生猪养殖业、屠宰业、饲料业、肉制品加工业在内的整个生猪产业链迎来投资机会,推荐的具体标的包括:新希望、顺鑫农业、通威股份、正邦科技。

  基于通胀预期下海水养殖资源良好的防御性,我们继续推荐獐子岛、好当家、东方海洋、开创国际。

  浓缩苹果汁正处于行业底部,在通胀预期下,产品价格弹性十足,加工行业收购兼并商机隐现,推荐国投中鲁、海升果汁、安德利果汁。

  继续看好新榨季制糖业的供求表现,推荐南宁糖业、中粮屯河,及受益于木薯乙醇的海南椰岛。

  自下而上推荐绿大地、北大荒,关注通胀预期下敦煌种业、登海种业的结构性机会。(国金证券 谢刚)

 

  煤炭行业:用煤需求高峰来临 煤价趋势性上升 荐6股

  经济进入景气上升通道将驱动产业用煤上升,同时冬季取暖用煤高峰来临驱动取暖用煤需求;发电和供热用煤双升,11月国内将迎来高峰煤炭需求,煤炭需求将较前期大幅度增加,而受资源整合影响,国内煤炭供给近期难以明显增加,预期后期国内动力煤供给将趋紧,国内煤价可望出现趋势性上升态势。

  投资要点:

  受经济景气回升和冬季取暖用煤驱动,国内煤炭需求进入高峰期。随着经济回暖,产业用电上升,国内煤耗水平的出现快速上升趋势,到11月国内煤炭消耗水平已经创年内日均水平新高,11月上旬国内直供电厂煤耗达到209万吨/日,国内煤炭库存水平开始出现逐渐下降趋势,库存水平创年内新低,直供电厂煤炭库存下降到14天。与此同时,冬季供热用煤需求将月均增加动力煤需求800-1000万吨,发电用煤和供热用煤将同步上升,国内动力煤需求将进入高峰期。

  资源整合和安全生产使山西煤炭产量难以大幅度增加。近期国内煤炭供给可能增量主要来自山西中小煤矿复产和国际市场进口,而从目前山西煤炭资源整合进展看,由于受安全生产和具体执行影响,短期内中小煤矿难以出现明显增加,预计资源整合完成后,产能的完全释放最快也在2年之后,10年在今年基础上新增产量也只能达到整合前产能的1/3左右,因此,后期国内煤矿供给有可能出现偏紧的格局,并出现供给缺口。

  高峰需求将导致供给趋紧,后期国内动力煤价格可望出现趋势性上涨。进入第四季度以来,随着全球及中国经济企稳并回升,煤炭需求明显上升,在冬季用煤和产业用煤需求影响下,亚太及中国动力煤价格出现连续数周上涨态势,高峰需求将导致供给趋紧,后期国内动力煤价格可望出现趋势性上涨。

  短期维持动力煤行业“看好”评级。煤价上涨将提升行业盈利水平,并提升行业估值水平。预期后期随着全球及中国经济进一步回升,下游行业需求将得到有效恢复,煤价水平将继续回升。基于基本面向好和通货膨胀预期,维持对动力煤炭行业未来3个月“看好”的评级。

  股票推荐:在股票选择方面,建议重点关注动力煤行业龙头公司,“中国神华(601088)”和“中煤能源(601898)”,存在相对明确的资产注入预期的“大同煤业(601001)”和强的内生增长潜力的“国投新集(601918)”,同时,建议关注恒源煤电、兖州煤业等接近消费地的煤炭上市公司。 (中投证券 肖汉平)

 

  农牧渔业:北方强降雪对农产品的影响分析 荐3股

  事件

  受冷暖空气的共同影响,11月10~11日,华北南部和西部、陕西和河南北部自北向南先后出现降雨、雨夹雪和降雪,其中河北南部和山西中南部出现暴雪,积雪深度普遍超过10厘米,河北石家庄至山西阳泉一带积雪深度达到30~50厘米。

  核心观点

  冻害对华北分蘖期的冬小麦有一定负面影响,对处于越冬期小麦较为有利

  我们认为,本次暴雪降雪主要覆盖我国华北、黄淮的小麦主产区,并将对我国今年的冬小麦收成产生正反两方面的影响,但程度较为有限:

  一方面,暴雪和伴随的剧烈降温对部分小麦叶片造成了冻害,不利于小麦的正常分蘖,同时,低温还不利于小麦冬前壮苗,小麦停长期将较往年提前10天以上,造成小麦一定程度的减产;

  另一方面,降雪同时有利于缓解干旱,改善土地墒值,有助于防止病虫害的发生,俗话说“瑞雪兆丰年”,对于停止生长期、处在越冬期的小麦来说,本次降雪总体是利大于弊。

  即使对于受灾较为严重的地区,后期加强田间管理等措施也可挽回绝大部分损失。

  因此,总体来看,当前雪灾冻害对小麦生产的影响较为有限,明年春季小麦返青拔节阶段的气候状况将更为关键。

  淮河流域大范围降水造成运输受阻,新玉米因短期供给失衡而价格上涨

  在华北出现大面积高强度降雪天气的同时,在淮河流域也出现了大范围的降水天气,天气同时影响了新玉米上市和运力的分配。

  由于大连、锦州、营口等港或将封航,南下航运将会较为紧张;

  春节前南方销区主要依靠华北、黄淮玉米,若该区域降水天气持续较长,或者华北降雪较大,将会阻碍新玉米上市;

  如果降水继续,南方地区将出现短期供给不足,玉米价格有望进一步上行,据了解南方部分港口贸易商已经暂停玉米出库,惜售待价。

  尽管中国玉米供应有保证、库存充足,但年内减产幅度或超预期,此番借天气因素或小幅推高玉米价格中枢。

  据日内瓦SGS公司发布的最新调查报告称,中国09年玉米产量同比下降13%,创下了四年来的最低水平,原因是东北主产区天气干旱。

  09年9月到10月期间SGS公司对中国七个省区的玉米产量进行了实地考察后预计中国09年玉米产量为1.44亿吨,这一数据要低于美国农业部11月预测的1.55亿吨,更低于中国国家粮油信息中心曾预计的1.63亿吨。

  若中国的玉米供需情况由过剩转向平衡,则明年玉米价格中枢有望进一步上移,不过,我们认为当前气候灾害对我国玉米产量不会有实质性影响。

  虽然天气因素可能造成小麦、玉米等价格短期上涨,从事种植业的公司可能迎来短期交易型机会,但我们倾向于认为――天气因素不会改变北大荒等公司的基本面。

  大雪降温可能造成部分生猪死亡,但也有利于抑制疫情传播

  大雪造成了华北地区部分猪舍破坏和倒塌,并引起部分生猪病死,但准确的统计数据还没有报道,因此,我们认为这部分量应该并不太大。

  同时,大幅降温还有利于抑制疫情传播,对于华北地区前期蔓延扩散的猪瘟疫情有延缓作用,有利于遏制当地生猪存栏量下降的势头。(国金证券 谢刚)

  目前来看,生猪养殖在全国范围内尚处于盈亏平衡附近,生猪存栏量可能在11月重新回落;同时,由于上游饲料主要原料中的玉米、豆粕、鱼粉价格都在上涨,猪肉价格除了供需推动外,也有成本推动上涨的动力。

  我们预计随着元旦、春节的来临,猪肉消费将进入传统旺季,我们预计12月份将是生猪价格再拾升势的敏感时点。

  我们关注未来猪价上涨可能催生的机会,推荐顺鑫农业、新希望、正邦科技,关注罗牛山、福成五丰、新五丰等公司的交易型机会。

  极端天气对海珍品人工捕捞工作有一定影响,4季度继续推荐海水养殖业

  雨雪低温天气对需要人工潜水捕捞作业的海参、鲍鱼、虾夷扇贝工作有一定影响,短期供应量或有下降,促进价格上涨,不过影响程度较为有限。

  今年3-4月份以来,我国北方主产区的鲍鱼、海参、虾夷扇贝等海产品价格环比持续上升,销量同比明显增长。

  根据威海水产品批发市场的数据,目前鲍鱼的价格已经涨至180元/公斤,上涨40元/公斤;海参的价格目前稳定在140~150元/公斤,虾夷扇贝价格已经恢复到08年同期22元/公斤附近,这将带动相关水产品公司盈利确定性增长。

  目前,中国宏观经济探底回升之势明确,而海珍品消费的恢复要滞后于宏观经济形势近半年甚至3个季度,因此,水产养殖行业在2010年将迎来量价齐升的快速增长阶段。

  同时,基于通胀预期下海水养殖资源良好的防御性,我们继续推荐獐子岛、好当家、东方海洋。

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